Vídeo - "Muchos inversores creen que diversifican, pero lo hacen mal"
¿Tienes diez fondos en cartera y crees que estás bien diversificado? ¿Y si todos caen y suben exactamente a la vez? La diversificación es uno de los conceptos más repetidos en el mundo de la inversión, pero también uno de los más mal aplicados. Muchos inversores creen tenerla y, cuando llega la volatilidad, descubren que su cartera se mueve como un solo activo.
En esta nueva edición de Escucha, no te compliques, la sección que hacemos en colaboración con Finizens, Kevin Koh Maier, director de inversiones de Finizens, desgrana los errores más comunes en diversificación y explica cómo construir una cartera que aguante de verdad lo que venga.
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El error más frecuente: confundir cantidad con diversificación
Para Kevin Koh Maier, el primer y más extendido error es creer que tener muchos fondos o acciones equivale a estar bien diversificado. "El error más común es confundir cantidad con diversificación. Oye, pues tengo muchos fondos o acciones. Pero resulta que todos dependen de lo mismo", explica. El ejemplo más claro de los últimos años: carteras cargadas de tecnología estadounidense y ETFs del MSCI World, donde Estados Unidos llega a pesar un 75%. "Al final, cuando una cosa cae, cae todo. Y cuando una cosa hace bien, todo hace bien. Eso es un ejemplo de no estar bien diversificado", resume.
Y aclara que el número de posiciones no es lo que importa: "Tiene mucho más que ver con que sean cosas distintas, que estén en distintos sectores, en distintos países. Si no, realmente estás saliendo lo mismo dos veces".
Koh Maier no es contrario a la indexación —todo lo contrario—, pero advierte de sus límites cuando se usa como única herramienta. Un MSCI World con el 75% en Estados Unidos puede volver a un 40% si el ciclo cambia, como ya ocurrió a principios de los años 2000. "No lo puede depender de un único mercado. Hay que hacer un ejercicio de construir carteras donde, con independencia de lo que ocurra en el futuro, podamos beneficiarnos", señala.
Como ejemplo práctico, explica cómo han construido el nuevo plan de pensiones 100% renta variable, el Finizens Agresivo 6: una base en los principales mercados bursátiles —Estados Unidos, Europa, Japón, Pacífico desarrollado y emergentes— a la que añaden posiciones en small caps, y dos factores transversales, value y quality. "Creemos que la volatilidad está creciendo y va a seguir así. Si aumenta la dispersión entre mercados, tener más diversificación y sesgar la cartera hacia calidad y hacia value tiene sentido", explica.
Rebalancear: por disciplina y por cambios estructurales, no por predicciones
En cuanto al rebalanceo, Kevin distingue claramente entre el rebalanceo automático para controlar el riesgo —al menos una vez al año— y los ajustes que responden a cambios estructurales reales. Lo que descarta es cambiar la cartera continuamente en función de previsiones de corto plazo: "Cuando tú terminas cambiando la cartera todo el rato, es que estás cambiando de opinión todo el rato. Nuestros análisis nos dicen que los gestores se equivocan todo el rato", afirma.
En cambio, sí actuaron en 2021 reduciendo duración en renta fija antes de que subieran los tipos, o añadiendo bonos ligados a la inflación cuando nadie hablaba de ella. "No porque tuviéramos una bola de cristal, sino porque tener inflación negativa cuando la inflación ha sido un 2% o 3% de media en los últimos 20 años no tenía sentido", razona.
La misma lógica se aplica a la renta fija. Koh Maier subraya que no todos los bonos se comportan igual: "No es lo mismo un bono gubernamental que un bono corporativo. No es lo mismo un Apple que España". En Finizens invierten en ocho tipos distintos de renta fija —deuda gubernamental de Estados Unidos y Europa, emergentes, bonos a corto plazo y corporativos— siempre con cobertura de divisa cuando invierten internacionalmente.
El objetivo es que la fuente de rentabilidad sea lo suficientemente diversa como para funcionar en distintos entornos: "Lo que intentamos es crear carteras que hagan bien, independientemente de lo que ocurra".
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Este contenido puede ser catalogado como material de marketing. No constituye una recomendación ni propuesta de inversión. La inversión contiene riesgos y rentabilidades pasadas no son garantía de rentabilidades futuras.
