Resumen mensual de mercados | Junio 2026
Durante el segundo trimestre, la geopolítica y la tecnología siguieron marcando la evolución de los mercados. El apetito por el riesgo recuperó fuerza conforme el conflicto en Oriente Próximo empezó a perder intensidad y el precio del crudo Brent empezó a caer tras alcanzar los 120 USD por barril en abril. En paralelo, el renovado interés por la inteligencia artificial (IA) volvió a situar a las empresas tecnológicas a la cabeza del mercado.
Con el paso de las semanas, se fue imponiendo la idea de que el extraordinario ciclo de inversión en activos fijos para desarrollar infraestructuras de IA y centros de datos apenas se había visto alterado por el conflicto en Oriente Próximo. Así lo reflejaba el hecho de que los hiperescaladores estadounidenses volvieran a elevar sus previsiones de inversión hasta los 700.000 millones de USD para 2026. Desde el inicio de la guerra con Irán, el 28 de febrero de 2026, las previsiones de crecimiento de los beneficios de la renta variable mundial para ese ejercicio aumentaron en 11 puntos porcentuales, hasta alcanzar el 27,6%, principalmente gracias al sector de las tecnologías de la información (TI). En este contexto, la renta variable de los mercados desarrollados subió un 13,9% durante el segundo trimestre de 2026, favorecida por la mejora de las perspectivas de beneficios.
La renta variable de los mercados emergentes se revalorizó un 24%, su mejor resultado trimestral desde el segundo trimestre de 2009. Buena parte de ese avance se explica por la fuerte presencia de empresas de semiconductores y hardware tecnológico en el índice MSCI EM, ya que los inversores siguieron decantándose por las empresas que suministran los componentes y la infraestructura necesarios para el desarrollo de la IA. Las acciones growth también se vieron favorecidas por el repunte de la inversión en inteligencia artificial y superaron a las acciones value en 9,6 puntos porcentuales durante el trimestre. A ello se sumó el buen comportamiento de las empresas integradas en la cadena de suministro de la IA, que contribuyó a que las empresas de pequeña capitalización se revalorizaran un 15%.
La renta fija mundial cerró el trimestre sin una tendencia definida, mientras los inversores trataban de medir el impacto que la volatilidad de los precios de la energía podría tener sobre la inflación y el crecimiento económico. Aun así, el Global Aggregate Index logró avanzar un 0,9% gracias al estrechamiento de los diferenciales de crédito en un contexto de sólidos resultados empresariales.
Las materias primas registraron un comportamiento débil durante el último trimestre.
El precio del petróleo cayó un 38% conforme se relajaban las tensiones con Irán y aumentaba la confianza en que el memorando de entendimiento suscrito entre Estados Unidos e Irán permitiera reabrir el estrecho de Ormuz, lo que alivió las tensiones sobre la oferta energética.
El oro y el resto de los metales preciosos retrocedieron más de un 10% al perder atractivo las estrategias de inversión vinculadas a la depreciación de las divisas. Al mismo tiempo, los mercados siguieron confiando en el compromiso del Comité Federal del Mercado Abierto (FOMC) con la estabilidad de precios tras la llegada de Kevin Warsh al frente de la Reserva Federal (Fed). Los metales industriales avanzaron gracias al fuerte ritmo de inversión en tecnología y en infraestructuras, aunque el conjunto de las materias primas cerró el trimestre con una caída del 8%.
Renta variable
Dentro de la renta variable, Asia, excluido Japón, lideró las rentabilidades entre las principales regiones al anotarse una rentabilidad del 28%. Corea (+88%) y Taiwán (+49%) encabezaron las subidas gracias al fuerte apetito de los inversores por los fabricantes de equipos eléctricos y los semiconductores. La bolsa coreana firmó su mejor trimestre desde 1998, gracias en gran medida a la extraordinaria revalorización de SK Hynix y Samsung Electronics, que triplicaron y duplicaron su capitalización, respectivamente. Durante el trimestre, ambas empresas pasaron a formar parte del exclusivo grupo de empresas con una capitalización superior al billón de dólares. A pesar de estas fuertes revalorizaciones, SK Hynix sigue cotizando a apenas 7 veces los beneficios previstos para los próximos doce meses y Samsung, a 6 veces.
Estas valoraciones reflejan las elevadas expectativas de crecimiento de los beneficios en los sectores de los semiconductores y los chips de memoria en un contexto de fuerte inversión en inteligencia artificial. En cambio, los mercados emergentes de Oriente Medio y Latinoamérica obtuvieron una rentabilidad inferior a la del índice MSCI Emerging Markets. Por su parte, el índice MSCI China también acusó la debilidad del consumo y del sector del automóvil.
La persistente debilidad del yen, junto con un mayor pronunciamiento de la curva de tipos, jugó a favor de los exportadores japoneses y del sector financiero. En este contexto, el índice TOPIX cerró el trimestre con una subida del 14%. La campaña de publicación de resultados del primer trimestre de 2026 en el S&P 500 fue la más sólida de los últimos años: el 85% de las empresas superó las previsiones del consenso, el porcentaje más elevado desde 2021 y muy por encima de la media histórica del 73%. La inversión en inteligencia artificial sigue contribuyendo al crecimiento de los beneficios en numerosos sectores, desde el bancario, gracias al aumento de la actividad en los mercados de capitales, hasta el industrial, favorecido por la sólida demanda de equipos eléctricos. En conjunto, la renta variable estadounidense subió un 15% en el trimestre.
La renta variable de Europa continental evolucionó en línea con la desescalada del conflicto en Oriente Medio y la mejora de la confianza económica. La percepción de los consumidores mejoró tras los mínimos de abril, mientras que el índice de directores de compras (PMI) del sector manufacturero de la zona euro se mantuvo durante todo el trimestre por encima de 50, lo que apunta a una expansión de la actividad. El MSCI Europe ex-UK cerró el segundo trimestre con una rentabilidad del 14%. En el Reino Unido, la renta variable obtuvo una rentabilidad del 5%, aunque evolucionó por debajo de otros mercados debido a su elevada exposición a la caída de las materias primas y al sesgo defensivo del índice.
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