Repaso a la evolución reciente del fondo Echiquier Major SRI Growth Europe
Adrien Bommelaer, codirector del área de Renta Variable de Crecimiento y gestor de fondos, y Paul Merle, CIIA, gestor del Echiquier Major SRI Growth Europe, La Financière de l’Echiquier (LFDE).
2025 estuvo marcado por el agravamiento de las tensiones geopolíticas y, sobre todo, por los volantazos del presidente Trump en relación con los aranceles. En este contexto, la estrategia del fondo Echiquier Major SRI Growth Europe, centrada en los grandes valores europeos de crecimiento y de calidad, se vio afectada por una rotación muy acusada hacia las acciones de perfil value. El mal comportamiento relativo de 2025 ofrece un punto de entrada interesante en un momento en el que han surgido dos temáticas de crecimiento, los bancos europeos y la defensa, donde el fondo ya está posicionado.
Operaciones tácticas
Ante la incertidumbre generada por la imprevisible política de Trump, hemos reforzado el perfil defensivo del fondo aumentando la ponderación de valores como L'Oréal, AstraZeneca o Allianz, y hemos recortado la exposición a los valores sensibles a la depreciación del dólar.
Por otro lado, hemos reducido la exposición a las empresas que presentan un riesgo de disrupción ante el auge de la IA y hemos reforzado las empresas que se beneficiarán de las ingentes inversiones anunciadas en centros de datos, como ASML o Prosus, que ostenta una participación del 25 % en Tencent y constituye, en nuestra opinión, una vía interesante para exponerse a la temática de la IA en China.
Operaciones estratégicas
El fondo ya está invirtiendo en el sector bancario, en valores como Banco Santander e Intesa Sanpaolo, animado por un cambio de paradigma. Reestructurado y ayudado por un clima político más favorable a la desregulación, el sector ha vuelto a la senda de los beneficios elevados y ha encontrado condiciones de mercado favorables (tipos de interés elevados e inclinación de la curva de rendimientos) que contribuyen al crecimiento del BPA. Así, el sector presenta rentabilidades (RoTE) elevadas y márgenes de intermediación al alza, con unos niveles de valoración razonables. Por otro lado, la soberanía se ha convertido en una temática de crecimiento caracterizada por grandes barreras de entrada. A este respecto, hemos tomado posiciones en Thales y Safran para aprovechar el aumento de los presupuestos de defensa de los países europeos que tratan de reforzar su autonomía estratégica.
Estrategia de inversión
Nuestra estrategia de inversión se traduce en una cartera concentrada formada por una treintena de valores de alta convicción. Nuestro riguroso proceso de selección prioriza las empresas de crecimiento y calidad que son líderes en su sector y tienen un pricing power que les permite, a pesar de los aranceles, mantener márgenes elevados y sortear las fluctuaciones del ciclo.
La calidad es un factor atractivo en un mundo incierto y el mal comportamiento de 2025 brinda un punto de entrada. El potencial alcista de los valores europeos de crecimiento y de calidad es enorme, en nuestra opinión, toda vez que el estilo «calidad» sigue cotizando con descuento en Europa en comparación con otras regiones del mundo y que la prima de la calidad frente al mercado se sitúa en niveles atractivos alejados de los máximos de 2020 y 2024. Nuestro posicionamiento para afrontar 2026 ya está definido: una cartera invertida al 100% en acciones de calidad capaces de captar la creación de valor a largo plazo.
Información legal importante. El fondo está expuesto principalmente al riesgo de pérdida de capital, al riesgo de renta variable, al riesgo derivado de la inversión en acciones de pequeña y mediana capitalización y al riesgo de sostenibilidad. Le recomendamos que consulte los documentos reglamentarios, disponibles en www.lfde.com. Se advierte al inversor de que algunas participaciones/acciones podrían no estar disponibles para su comercialización en su país. Las informaciones, datos y opiniones contenidos en este documento, así como los valores y sectores citados, se suministran a título meramente informativo y, por ello, no constituyen una oferta de compra o de venta de valores, ni un asesoramiento de inversión ni un análisis financiero. Las opiniones expresadas representan las convicciones del gestor. En ningún caso darán lugar a responsabilidades por parte de LFDE. La decisión de invertir no debe basarse únicamente en el enfoque extrafinanciero de un fondo; también debe tener en cuenta el resto de las características, sobre todo sus riesgos, tal y como se describen en el folleto.
