Nordea Asset Management
Nordea Asset Management
Hay luz al final del tunel

Hay luz al final del tunel

0
Me gusta
0
Comentar
Guardar

Entrevista con Jeremy Anagnos, gestor de carteras de la estrategia Global Listed Infrastructure  de Nordea

Coronavirus, guerras comerciales, elecciones... El mercado de hoy en día parece estar en continuo movimiento. El gestor de carteras Jeremy Anagnos explica una estrategia capaz de capear la tormenta adoptando una visión a largo plazo.

La enfermedad del COVID-19 está pasando factura a los mercados. ¿Cómo afectan los acontecimientos actuales a su estrategia?

Los activos de infraestructuras son esenciales y forman parte de nuestra vida cotidiana. Estos facilitan el acceso al agua que usamos para lavarnos los dientes, a la energía con la que encendemos nuestras luces, a las redes que utilizan teléfonos móviles y a las vías para conducir al trabajo. Además, estos activos tienen un ciclo de vida largo, de 30 a 120 años, suelen ser de naturaleza monopolística y están sujetos a unos ingresos regulados o a contratos a largo plazo. En general, ello conlleva que su demanda sea relativamente inelástica. Los efectos relacionados al contexto macroeconómico tampoco suelen impactar sus flujos de efectivo a largo plazo.

¿En qué sectores se centra a la hora de seleccionar posiciones para su estrategia?

Nos centramos en sectores y subsectores en los que las normativas son favorables para la inversión, los fundamentales son estables o están en proceso de mejora y las valoraciones ajustadas al riesgo son interesantes. Muchas de las temáticas en las que nos focalizamos actualmente son de alcance internacional, como la descarbonización y la necesidad de inversión en energía limpia, así como el crecimiento de los datos y la demanda de activos de infraestructuras de comunicación. 

¿Se centra en regiones o países concretos a la hora de seleccionar títulos?

La asignación sectorial ha sido un importante catalizador de la rentabilidad en nuestra estrategia a largo plazo y ha contribuido al 20% de nuestra rentabilidad superior relativa. La selección de países es menos importante, dado que no todos los países ofrecen las exposiciones sectoriales que nos interesan. El mercado de infraestructuras está compuesto por cuatro sectores principales (transporte, suministros públicos, comunicación e infraestructura de distribución), y cada sector incluye múltiples subsectores.

¿Cuál ha sido el cambio más reciente en la selección sectorial de su fondo? ¿A qué obedece?

En el último año, hemos incrementado nuestra asignación a las infraestructuras de comunicación y suministros públicos mediante la inversión en energía renovable. Estas inversiones han incrementado nuestra exposición a EE. UU., así como a determinadas zonas de Europa. El objetivo a escala internacional de llegar a 2050 con una economía con cero emisiones de carbono solo será posible si el mundo reduce significativamente su dependencia de la generación de energía proveniente de centrales alimentadas con carbón. Los suministros públicos están liderando estos esfuerzos a través de sus inversiones en activos de generación de energía a partir de fuentes renovables, baterías de almacenamiento, medidores inteligentes y modernización de las redes de transmisión y generales. Se trata de una necesidad de inversión con un horizonte temporal de una década.

Las empresas de comunicación ofrecen la infraestructura —como las torres, las redes de fibra y los centros de datos— para facilitar el rápido crecimiento de la transmisión, el procesamiento y el almacenamiento de datos. Las empresas de infraestructuras de comunicación más importantes se encuentran en EE. UU., pero también invertimos en empresas que operan en Europa y Asia.

¿Qué países y regiones muestran potencial en este momento?

La inversión en infraestructura exige una perspectiva a largo plazo. Estos activos disponen de un ciclo de vida largo; el desarrollo de los activos requieren años y las temáticas que impulsan el crecimiento de los activos duran décadas, no meses. Creemos que las inversiones que mantenemos actualmente tienen un potencial duradero.

¿Existen países o sectores concretos en los que reducirá la exposición este año?

Los catalizadores a largo plazo de los activos de infraestructura no se ven realmente afectados por los eventos macroeconómicos. No obstante, las temáticas en torno a la obsolescencia de los activos, la descarbonización a escala mundial y el crecimiento de los datos tienen un carácter largoplacista, y nuestras previsiones para estas empresas no han cambiado. 

Algunos sectores están más expuestos a las tendencias a corto plazo en el plano de la demanda, los sectores de transporte y distribución son los más expuestos. En cuanto a los subsectores, los títulos aeroportuarios y de sistemas ferroviarios de pasajeros son los que mayor exposición tienen, en nuestra opinión. La distribución también tiene cierta exposición, sin embargo gracias a los contratos a largo plazo, el impacto observado no es otra cosa que el sentimiento entorno a nuestras posiciones. 

Hemos reducido nuestra exposición a algunos de nuestros sectores más vulnerables. En general, creemos que la venta masivas de febrero en activos de infraestructuras core de larga duración que presentan tendencias de demanda y crecimiento a largo plazo fue desproporcionada. En vista del descenso de los rendimientos de los bonos, los activos de infraestructuras cotizan a su nivel más reducido en comparación con los bonos con calificación Baa en la última década. Las características fundamentales de los títulos de infraestructuras darán lugar a una rentabilidad superior a medida que las condiciones económicas sigan deteriorándose en los próximos meses. 

 
Nordea Asset Management es el nombre funcional del negocio de gestión de activos que llevan a cabo las entidades jurídicas, Nordea Investment Funds S.A. y Nordea Investment Management AB ("Entidades Legales") y sus sucursales, filiales y oficina de representación. El presente documento está destinado a proporcionar información sobre las capacidades específicas de Nordea. El presente documento (cualquier opinión u opiniones expresadas) no representa asesoramiento de inversión, y no constituye una recomendación para invertir en cualquier producto financiero, estructura o instrumento de inversión ni para formalizar o liquidar cualquier transacción ni participar en alguna estrategia de negociación en particular. Este documento no es una oferta de compra o venta, ni una solicitud de una oferta para comprar o vender ningún valor o instrumento o participar en cualquier estrategia comercial. Dicha oferta solo podrá efectuarse mediante un memorándum de oferta o cualquier otro acuerdo contractual similar. Por consiguiente, la información contenida en el presente documento será sustituida en su integridad por dicho memorándum de oferta o acuerdo contractual en su forma definitiva. Así pues, toda decisión de inversión deberá fundamentarse en exclusiva en los documentos jurídicos definitivos, entre otros, y si procediese, el memorándum de oferta, el acuerdo contractual, cualesquiera folletos pertinentes y el último Documento de Datos Fundamentales para el inversor (cuando sea aplicable) relativo a la inversión. La adecuación de una inversión o estrategia dependerá de la situación y los objetivos completos de un inversor. Nordea Investment Management recomienda a los inversores que evalúen de manera independiente las inversiones y estrategias particulares, animándoles también a la búsqueda de asesoramiento de asesores financieros independientes cuando el inversor lo considere relevante. Cualquier producto, valores, instrumentos o estrategias discutidos en este documento pueden no ser adecuados para todos los inversores. Este documento contiene información procedente de diversas fuentes. Si bien la información incluida en el presente documento se considera correcta, no se puede realizar manifestación ni ofrecer garantía alguna sobre la exactitud o integridad de dicha información, y los inversores deberán recurrir a otras fuentes para tomar una decisión de inversión bien fundada. Los futuros inversores y contrapartes deberán analizar con sus asesores profesionales fiscales, jurídicos, contables o de cualquier otro tipo los posibles efectos de cualquier inversión que pudiesen realizar, por ejemplo, los posibles riesgos y beneficios de dicha inversión. Asimismo, los futuros inversores o contrapartes deberán entender plenamente la potencial inversión, así como cerciorarse de que han realizado una evaluación independiente sobre la conveniencia de dicha inversión potencial basada únicamente en sus propios propósitos y metas. Las operaciones relacionadas con instrumentos derivados y divisas pueden estar sujetas a importantes fluctuaciones que podrían repercutir en el valor de la inversión. Las inversiones en mercados emergentes conllevan mayor riesgo. El valor de la inversión puede fluctuar significativamente y no está garantizada. Las inversiones en instrumentos de capital y de deuda emitidos por bancos corren el riesgo de estar sujetas al mecanismo de bail-in, como previsto por la Directiva Europea 2014/59/UE (lo que significa que los instrumentos de capital y de deuda podrían ser amortizados, asegurando pérdidas apropiadas por los acreedores no-garantizados de la entidad).  Asset Management ha decidido asumir los costes de análisis externo, lo que implica que dichos costes pasarán a estar cubiertos por las comisiones ya existentes (Comisiones de Gestión y/o Administración). Documento publicado y creado por las Entidades Legales adheridas a Nordea Asset Management. Las Entidades Legales están debidamente licenciadas y supervisadas por la Autoridad de Supervisión Financiera en Suecia, Finlandia y Luxemburgo respectivamente. Las sucursales, filiales y oficina de representaciónde las Entidades Legales están debidamente licenciadas y reguladas por la autoridad de supervisión financiera local de su respectivo país de domiciliación. Fuente (salvo indicación diversa): Nordea Investment Funds, S.A. A menos que se indique lo contrario, todas las opiniones expresadas son aquellas de las Entidades Legales adheridas a Nordea Asset Management y cualquiera de las sucursales, filiales y empresas afiliadas de las Entidades Legales. Este documento no podrá copiarse ni distribuirse sin consentimiento previo. Las referencias a compañías u otras inversiones mencionadas en este documento no deberían interpretarse como recomendación de compra o venta dirigida al inversor, si bien se incluye con fines ilustrativos. El nivel de beneficios y cargas fiscales depende de las circunstancias de cada individuo y puede cambiar en el futuro.
0 ComentariosSé el primero en comentar
User