Posicionamiento con valores defensivos
En vista de que el consumo estadounidense empieza a decaer, la inversión disminuye y el índice de confianza de los consejeros delegados que publica la organización The Conference Board se sitúa en mínimos históricos, las perspectivas para la renta variable resultan menos halagüeñas, a lo que se suma que la Fed acaba de iniciar un ciclo de políticas de relajación monetaria.
Las perspectivas de beneficios para este trimestre se encuentran en niveles tan sumamente reducidos que se están revisando al alza y se prevé en gran medida que las previsiones de los trimestres venideros se revisarán significativamente a la baja. No obstante, resulta muy probable que logremos esquivar una recesión en las economías avanzadas, al tiempo que prevemos que el crecimiento de China repuntará en un plazo de otros dos trimestres. Ante esta coyuntura de crecimiento reducido de los beneficios y rumores exagerados acerca de una recesión, las perspectivas para la renta variable apuntan a una evolución lateral con una ligera tendencia positiva, tal y como estamos observando en la actualidad en un dinamismo acentuado por las esperanzas de que Estados Unidos y China formalicen un acuerdo comercial.
En el plano de la renta variable, algunos sectores brindan un perfil riesgo/remuneración más atractivo para esta fase del ciclo empresarial en la que los títulos de valor y los defensivos suelen registrar rentabilidades superiores. Un ejemplo de ello son los títulos de infraestructuras cotizadas, que experimentan caídas limitadas en comparación con los índices más amplios al tiempo que ofrecen una rentabilidad aceptable. Cabe recordar que seguimos recomendando contar con una cartera diversificada y resistente.
Sébastien Galy, responsable sénior de estrategia macroeconómica de Nordea Asset Management
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