Nordea Asset Management
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Ya puedes ver el Webinar Nordea: Morning Espresso con Henning Padberg y Michaela Zhirova

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Henning Padberg, Gestor de Cartera de la Estrategia Global Climate and Environment de Nordea y Michaela Zhirova, Jefa de Investigación y Productos en Inversión Responsable, explican en este webinar cómo dos equipos se convierten en uno para generar retornos con responsabilidad. También dan ejemplos específicos de cómo se relacionan con las empresas para crear un futuro más sostenible. 

Además os dejamos la entrevista que se realizó:

Siendo de diferentes equipos ¿cómo colaboran entre ustedes en este fondo?

Henning: Nuestro trabajo es identificar a líderes en soluciones climáticas, y el ASG juega un papel cada vez más importante en esto. Esta integración comienza desde el inicio de nuestro proceso de inversión, además nuestra sólida relación se ve favorecida por el hecho de que nos sentamos muy cerca y podemos tener dialogos muy significativos. Como gestores de cartera en el equipo de Renta Variable Fundamental, contamos con una estructura de análisis bottom-up muy sólida con la que evaluamos y analizamos a las empresas en términos de su contribución positiva hacia el clima y sus beneficios para la sociedad, además claro esta de sus fundamentales empresariales clásicos, como lo hacemos a través de la modelación detallada de sus flujos de caja. . El análisis ASG y los conocimientos que ofrece Michaela nos brindan información adicional que es cada vez más importante a la hora de evaluar los posibles rendimientos financieros.

Michaela: Por el lado de la inversión responsable, llevamos a cabo un análisis de los modelos de negocio para determinar si la empresa está contribuyendo positivamente a los Objetivos de Desarrollo Sostenible y lo utilizamos como una guía general al evaluar su contribución social. También buscamos identificar si los elementos sostenibles de una empresa están realmente impulsando el crecimiento y el gasto de capital. En cuanto a los factores ASG en terminos más generales, implementamos nuestra caja de herramientas habitual, como lo es observar la administración la empresa y si esta trata a sus clientes de manera justa. También buscamos riesgos clave, como cuestiones de manejo de personal, gestión de datos o problemas relacionados con la calidad del producto o el servicio.

Una de las formas más claras de destacar el enfoque colaborativo entre sus equipos es mediante el compromiso con las empresas, ¿podrían darnos algún ejemplo?

Henning: Si bien el compromiso es importante para ayudar a las empresas a avanzar en la dirección correcta, también es una herramienta para establecer nuestra convicción en el caso de inversión. Gracias a nuestro estrecho diálogo, obtenemos una idea de cómo las empresas responden a ciertos problemas y riesgos. Un ejemplo puede ser el de Republic Services, la empresa estadounidense de gestión de residuos, que anteriormente tenía un perfil ASG tan bajo que no podíamos invertir en ella; cuando quisimos volver a verla, Michaela se unió a nuestra reunión con el director financiero, y descubrimos que la compañía había progresado significativamente, tanto que los problemas de ASG no obstaculizaban más la inversión. También hicimos un seguimiento con un profundo análisis ASG, el cual detallaba los problemas que la empresa aún enfrentaba.

Michaela: A pesar de que su modelo de negocio tiene muchos impactos negativos, tiene una gestión impresionante de estos impactos. Hay muchos ejemplos de empresas en las que la bien intencionada función de sostenibilidad tiene el apoyo organizacional, sin embargo, al final los directivos terminan haciendo simplemente lo que ellos quieren. En Republic Services vi evidencia de que ambas funciones estaban realmente en la misma página, y el gasto de capital respaldada esto. También me tranquilizó la honesta conversación que tuvimos con el director de sostenibilidad en cuanto a los desafíos que la empresa tiene por delante. Otro fuerte diferenciador fue el hecho de que Republic Services era el único proveedor de gestión de residuos en EE. UU. con un objetivo científico para la reducción de sus emisiones de CO2. Si bien la percepción externa de la empresa era mala, nuestra labor interna fue validada por la posterior actualización de MSCI, la cual fue benéfica para la cartera, ya que nuestros gestores de cartera ya habían invertido en ella.

Seguramente no todo el compromiso ha terminado de forma positiva. ¿Tienen algún ejemplo en dónde su análisis de ASG los llevara a vender su participación?

Henning: Este caso se dio con la empresa agrícola multinacional Bunge. Nuestro caso de inversión analizó sus soluciones para mejorar la trazabilidad de los productos agrícolas, así como su capacidad para ofrecer a los clientes mejores prácticas de sostenibilidad. Si bien Bunge lucía bien en términos de ASG superficialmente, por lo visto con las calificaciones favorables por parte de las empresas calificadoras de ASG, nuestro análisis interno identificó una señal de alerta en términos de deforestación, particularmente en América Latina. Además de no estar satisfechos con las respuestas dadas por la empresa, también vimos un cambio en la directiva de la empresa la cual restaba importancia a la agenda de sostenibilidad. Al final, el análisis de ASG y el proceso de compromiso con la empresa nos llevó a vender nuestras acciones.

¿Podrían describirnos cómo esta interrelacionado el diálogo empresarial con las muchas iniciativas globales que se están llevando a cabo actualmente?

Michaela: Una iniciativa que emprendemos en Nordea es la de alentar a las empresas con mayores emisiones dentro de nuestras carteras a adoptar los estándares del Grupo de Trabajo sobre Divulgaciones Financieras Relacionadas con el Clima (TCFD por sus siglas en inglés). También enfatizamos la necesidad de que las empresas informen a los inversores de forma más detallada sobre los riesgos y ventajas de su modelo de negocio. La empresa Linde, que los gestores de cartera han mantenido durante casi una década, es un buen ejemplo de nuestros esfuerzos en este ámbito. Linde ofrece soluciones que ayudan a las industrias con altos niveles de activos fijos a reducir sus emisiones, sin embargo, ellos también tienen su impacto en términos de CO2. Si bien ya contaban con una unidad de reportes bastante sólida, alentamos a la empresa a comprometerse con los estándares de TCFD. Fue muy gratificante ver a Linde tomar en cuenta nuestras recomendaciones y publicar su reporte de alineación TCFD a principios de este año.

Los subfondos citados forman parte de la SICAV Nordea 1, una sociedad de inversión colectiva de capital variable luxemburguesa (Société d’Investissement à Capital Variable) constituida y debidamente autorizada conforme a las leyes de Luxemburgo, de acuerdo con lo establecido en la Directiva Europea 2009/65/CE del 13 de julio de 2009, y registrada en el registro oficial de instituciones de inversión colectiva extranjeras de la CNMV bajo el número 340 para su comercialización pública en España. El presente documento es material publicitario y no divulga toda la información relevante relativa a los subfondos. Cualquier decisión de inversión en los subfondos deberá realizarse sobre la base de la información contenida en el último folleto informativo y del Documento de Datos Fundamentales para el Inversor (KIID) actualizado, que se pueden solicitar de forma gratuita, junto con el último informe anual y semestral, en versión electrónica en inglés y en el idioma del país en el que la citada SICAV se encuentra autorizada para su distribución, a Nordea Investment Funds S.A., 562, rue de Neudorf, P.O. Box 782, L-2017 Luxembourg o en la dirección de cada uno de los distribuidores autorizados de la SICAV. El agente representativo es Allfunds Bank S.A.U., C/ de los Padres Dominicos, 7, ES-28050 Madrid, España. La lista completa de los distribuidores autorizados está disponible en la página web de la CNMV (www.cnmv.es). La entidad depositaria de los activos de la SICAV es J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. Inversiones en instrumentos derivados y operaciones que lleven aparejadas un cambio de divisa, pueden verse sometidas a fluctuaciones en las cotizaciones que pueden influir en el valor de una inversión. Las inversiones realizadas en mercados emergentes implican un mayor elemento de riesgo. El valor de las acciones no está asegurado y puede variar sustancialmente como resultado de la política de inversión del subfondo. Las inversiones en instrumentos de capital y de deuda emitidos por bancos corren el riesgo de estar sujetas al mecanismo de bail-in, como previsto por la Directiva Europea 2014/59/UE (lo que significa que los instrumentos de capital y de deuda podrían ser amortizados, asegurando pérdidas apropiadas por los acreedores no-garantizados de la entidad). Para más información sobre los riesgos asociados a estos subfondos, por favor consulte el Documento de Datos Fundamentales para el Inversor (KIID), disponible tal y como se describe anteriormente. Nordea Investment Funds S.A. ha decidido asumir los costes de análisis externo, lo que implica que dichos costes pasarán a estar cubiertos por las comisiones ya existentes (Comisiones de Gestión y/o Administración). Nordea proporciona únicamente informaciones sobre sus productos y no emite recomendaciones de inversión fundadas en circunstancias específicas. Publicado por Nordea Investment Funds S.A., 562, rue de Neudorf, P.O. Box 782, L-2017 Luxemburgo, autorizada por la Commission de Surveillance du Secteur Financier en Luxemburgo. Para más información consulte a su asesor financiero que le podrá aconsejar de manera independiente de Nordea Investment Funds S.A. Fuente (salvo indicación diversa): Nordea Investment Funds S.A A menos que se estipule lo contrario, todas las opiniones aquí expresadas constituyen las de Nordea Investment Funds S.A. El presente documento está dirigido a inversores profesionales y, en ningún caso, podrá reproducirse ni divulgarse sin consentimiento previo y no podrá facilitarse a inversores privados. Las referencias a sociedades u otras inversiones mencionadas en el presente documento no podrán considerarse como una recomendación al inversor para comprar o vender, y sólo se incluyen a título informativo.
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