Ya puedes ver el Webinar Nordea: Morning Espresso con Juliana Hasveden

Juliana Hasveden, Portfolio Manager of Nordeas Emerging Stars Equity, explica en este webinar las oportunidades existentes en los mercados emergentes. Además os dejamos la entrevista que se llevó a cabo al gestora.

¿Qué fue lo que llamó su atención hacia los mercados emergentes?

En cierto modo, mi pasión por los mercados emergentes comenzó en mi niñez. A pesar de haber nacido en Suecia, mis padres son polacos y, por ello, a lo largo de mi niñez viajábamos frecuentemente a Polonia. Me resultaba fascinante ver cómo la economía polaca se desarrollaba, consiguiendo pasar de un estado satélite soviético, y pobre, a una economía moderna y próspera. Cuando comencé mi carrera en Londres, preferí centrarme en Europa del Este, pero también tuve que tomar parte en la renta variable asiática. A pesar de mi escepticismo, esto resultó ser realmente beneficioso para mi carrera, ya que la región asiática ha terminado dominando el universo de los mercados emergentes. Otro elemento importante de trabajar en los mercados emergentes es la posibilidad de viajar (algo que retomaremos muy pronto en el equipo). Cada uno de nuestros analistas, al igual que yo misma, suelen viajar entre cuatro y cinco semanas al año, lo que nos ayuda a obtener un entendimiento más profundo de las empresas en las que invertimos y los entornos en los que operan.

¿Podría describir la integración ASG en relación con el proceso de selección de valores?

Cuando identificamos una empresa potencialmente interesante para nuestra estrategia, uno de los analistas del equipo trabaja junto con el analista ASG que tenemos designado y desarrollan un caso de inversión. Este caso incluye un análisis ASG intensivo, así como el rating ASG final (A, B o C). Los especialistas del equipo de Inversiones Responsables de NAM tienen una formación académica diferente a la de nuestros analistas, lo que ofrece un valor añadido a la hora de investigar empresas. Esto es, sin duda, una herramienta interna de valor incalculable que nos ayuda a identificar empresas con un precio erróneo en los mercados.¿Podría describir la integración ASG en relación con el proceso de selección de valores?
Cuando identificamos una empresa potencialmente interesante para nuestra estrategia, uno de los analistas del equipo trabaja junto con el analista ASG que tenemos designado y desarrollan un caso de inversión. Este caso incluye un análisis ASG intensivo, así como el rating ASG final (A, B o C). Los especialistas del equipo de Inversiones Responsables de NAM tienen una formación académica diferente a la de nuestros analistas, lo que ofrece un valor añadido a la hora de investigar empresas. Esto es, sin duda, una herramienta interna de valor incalculable que nos ayuda a identificar empresas con un precio erróneo en los mercados.

Samsung es una de las empresas más relevantes en los mercados emergentes, ¿podría darnos un ejemplo de cómo ha colaborado con su equipo en el pasado?

Samsung ha sido parte de nuestra cartera durante muchos años, y actualmente es uno de los casos de colaboración más largos que hemos llevado a cabo. La empresa tiene varios riesgos ASG, pero el hecho de que hayamos estado invertidos tanto tiempo ayuda a que el proceso de colaboración y el dialogo con la empresa sea más sólido y fluido. Nuestros esfuerzos con Samsung se intensificaron en 2017, cuando el vicepresidente Jay Y. Lee se vio involucrado en un escándalo de corrupción y fue declarado culpable. Poco después de estallar el escándalo, viajamos a Corea del Sur para reunirnos con la empresa y también realizamos varias llamadas de seguimiento. Pusimos a Samsung en “cuarentena”, de tal forma que ninguna de las estrategias STARS pudiesen contar con la compañía en su cartera, y continuamos dialogando y trabajando con Samsung. Finalmente, fuimos testigos de un número de mejoras, como la dimisión de Jay Y. Lee (algo que no era negociable para nosotros), la implantación de un Comité de Cumplimiento independiente y numerosas mejoras en el trato a los sindicatos.

La estrategia Emerging Stars Equity busca continuamente identificar empresas con fuerzas impulsoras fuertes a nivel estructural y a largo plazo. ¿Podría ponernos un ejemplo?

Una empresa interesante es Li Ning. En China, las ventas per cápita de zapatos deportivos al por menor es muy inferior a la de los mercados desarrollados, lo que concuerda con un PIB per cápita inferior. Sin embargo, vemos un potencial real dado que los consumidores chinos se están enriqueciendo poco a poco y también debido a que se espera un crecimiento mayor en las ventas de zapatos deportivos que en otros bienes de consumo. De hecho, creemos que el gasto en zapatos deportivos en China podría aumentar alrededor de un 50% en los próximos 4 años. Recientemente, hablamos con una empresa consultora que realiza encuestas de consumo en China, cuya investigación identificó que este segmento de consumo sería una de las áreas donde el gasto podría aumentar a medida que se deje atrás la crisis del COVID-19. Los chinos buscan cada vez más mejorar su salud, y el deporte en sin duda un factor a tener en cuenta.
En cuanto a Li Ning, la empresa fue fundada por el famoso atleta chino, pero actualmente la marca está gestionada por un equipo profesional que ha superado numerosos obstáculos de gestión insatisfactoria y de problemas de distribución. La calidad de los productos también ha mejorado, aumentando el poder de marca y la adopción del consumidor. Además, existe un sentimiento de orgullo cada vez mayor a la hora de comprar productos chinos dentro del espacio deportivo.

Finalmente, áreas como Latinoamérica se han visto muy afectadas por el coronavirus. ¿Cómo ha sorteado el equipo esta situación?

Hemos visto grandes correcciones en América Latina, principalmente derivadas del brote del coronavirus y de la reacción deficiente de los gobiernos (especialmente en Brasil). A pesar de que hay preocupaciones reales entorno a las economías, la volatilidad ha llevado a oportunidades de inversión a largo plazo. Hemos encontrado un número de empresas interesantes con fuerzas impulsoras específicas bastante fuertes. Creemos que esto nos llevará a salir de la crisis más reforzados de lo que estábamos antes, pues tomaremos la cuota de mercado de los competidores más débiles.

Los subfondos citados forman parte de la SICAV Nordea 1, una sociedad de inversión colectiva de capital variable luxemburguesa (Société d’Investissement à Capital Variable) constituida y debidamente autorizada conforme a las leyes de Luxemburgo, de acuerdo con lo establecido en la Directiva Europea 2009/65/CE del 13 de julio de 2009, y registrada en el registro oficial de instituciones de inversión colectiva extranjeras de la CNMV bajo el número 340 para su comercialización pública en España. El presente documento es material publicitario y no divulga toda la información relevante relativa a los subfondos. Cualquier decisión de inversión en los subfondos deberá realizarse sobre la base de la información contenida en el último folleto informativo y del Documento de Datos Fundamentales para el Inversor (KIID) actualizado, que se pueden solicitar de forma gratuita, junto con el último informe anual y semestral, en versión electrónica en inglés y en el idioma del país en el que la citada SICAV se encuentra autorizada para su distribución, a Nordea Investment Funds S.A., 562, rue de Neudorf, P.O. Box 782, L-2017 Luxembourg o en la dirección de cada uno de los distribuidores autorizados de la SICAV. El agente representativo es Allfunds Bank S.A.U., C/ de los Padres Dominicos, 7, ES-28050 Madrid, España. La lista completa de los distribuidores autorizados está disponible en la página web de la CNMV (www.cnmv.es). La entidad depositaria de los activos de la SICAV es J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. Inversiones en instrumentos derivados y operaciones que lleven aparejadas un cambio de divisa, pueden verse sometidas a fluctuaciones en las cotizaciones que pueden influir en el valor de una inversión. Las inversiones realizadas en mercados emergentes implican un mayor elemento de riesgo. El valor de las acciones no está asegurado y puede variar sustancialmente como resultado de la política de inversión del subfondo. Las inversiones en instrumentos de capital y de deuda emitidos por bancos corren el riesgo de estar sujetas al mecanismo de bail-in, como previsto por la Directiva Europea 2014/59/UE (lo que significa que los instrumentos de capital y de deuda podrían ser amortizados, asegurando pérdidas apropiadas por los acreedores no-garantizados de la entidad). Para más información sobre los riesgos asociados a estos subfondos, por favor consulte el Documento de Datos Fundamentales para el Inversor (KIID), disponible tal y como se describe anteriormente. Nordea Investment Funds S.A. ha decidido asumir los costes de análisis externo, lo que implica que dichos costes pasarán a estar cubiertos por las comisiones ya existentes (Comisiones de Gestión y/o Administración). Nordea proporciona únicamente informaciones sobre sus productos y no emite recomendaciones de inversión fundadas en circunstancias específicas. Publicado por Nordea Investment Funds S.A., 562, rue de Neudorf, P.O. Box 782, L-2017 Luxemburgo, autorizada por la Commission de Surveillance du Secteur Financier en Luxemburgo. Para más información consulte a su asesor financiero que le podrá aconsejar de manera independiente de Nordea Investment Funds S.A. Fuente (salvo indicación diversa): Nordea Investment Funds S.A. A menos que se estipule lo contrario, todas las opiniones aquí expresadas constituyen las de Nordea Investment Funds S.A. El presente documento está dirigido a inversores profesionales y, en ningún caso, podrá reproducirse ni divulgarse sin consentimiento previo y no podrá facilitarse a inversores privados. Las referencias a sociedades u otras inversiones mencionadas en el presente documento no podrán considerarse como una recomendación al inversor para comprar o vender, y sólo se incluyen a título informativo.