Más allá de las tecnológicas: cinco gráficos que explican el atractivo de los mercados bursátiles emergentes
Las grandes empresas tecnológicas cotizan a sus niveles más bajos de la última década, tras años cotizando a múltiplos elevados.
GRÁFICO 1: El mercado muestra cautela: las valoraciones de muchas de las grandes empresas tecnológicas están en (o próximas a) sus niveles más baratos en una década.
En este sentido, el liderazgo del mercado bursátil, aunque sea por el momento, se ha desplazado hacia otro lugar. Y, sobre todo, la diversificación de la rentabilidad continúa creciendo:
- El estilo Value (valor) supera al de Growth (crecimiento);
- Los mercados emergentes, Japón y Reino Unido registran un mejor comportamiento que Estados Unidos;
- y en EE. UU., las pequeñas compañías superan a las grandes capitalizaciones y los Siete Magníficos siguen quedándose rezagados.
GRÁFICO 2: La rentabilidad continúa ampliándose.
Y, entre todos estos ‘caladeros de rentabilidad’, los mercados emergentes han desempeñado un papel importante, con expectativas de beneficios que siguen siendo sólidas. (ver siguiente gráfico).
GRÁFICO 3: Las expectativas de beneficios son altas, y excepcionales en los emergentes.
Ahondando en esta idea, el siguiente gráfico condensa la solidez de la renta variable emergente este año, que, junto con la japonesa, han sido dos grandes fuentes de rentabilidad para el inversor en lo que llevamos de ejercicio (datos entre enero y julio). Y esto a pesar de la volatilidad reciente, que han sabido navegar.
GRÁFICO 4: Mercados bursátiles emergentes y de Japón han tenido una rentabilidad especialmente buena este año, incluso pese a la reciente volatilidad
Un último dato alentador para los mercados emergentes: destacan por su bajo precio en términos de PER estimado. Esto depende de que se materialicen las altísimas previsiones de crecimiento de los beneficios del consenso.
GRÁFICO 5: A nivel agregado, en comparación con los últimos 20 años, la mayoría de los indicadores de valoración en la mayoría de los mercados se sitúan en niveles elevados. El PER futuro de los mercados emergentes es bajo, y su evolución depende de que se cumplan las previsiones de un elevado crecimiento de los beneficios.
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