GRIFOLS Y EL RIESGO DE NO DIVERSIFICAR EN BOLSA
Lo sucedido con GRIFOLS ejemplifica claramente el riesgo de convertir las inversiones en apuestas. Desde 2020, GRIFOLS ha perdido el 70% de su valor en bolsa. Aunque su volatilidad intradía ha aumentado en las últimas sesiones, a 5 años, se sitúa cerca del 40%, y su rentabilidad en ese periodo es del -52%. En contraste, en los últimos 5 años, el IBEX acumula un 16% de beneficio con una volatilidad del 21%. No obstante, el STOXX 600 europeo suma un 38% de rentabilidad con una volatilidad del 17%, y el MSCI WORLD un 70% con una volatilidad del 18% en el mismo periodo.
De lo anterior se desprenden dos conclusiones destacadas:
- Aportar e invertir son conceptos distintos. Concentrar todo en GRIFOLS o incluso en el IBEX equivale a apostar a rojo o negro, con la diferencia de que en el caso del IBEX matizamos el color de la apuesta. Invertir en la media europea, o mejor aún, en la media de la OCDE, cambia significativamente la perspectiva.
- Rentabilidad ajustada al riesgo. Tomemos decisiones de inversión basadas en este criterio. Entre apostar por GRIFOLS o el IBEX hay diferencia, no solo en rentabilidad sino también en el riesgo asumido para obtener el beneficio. La volatilidad es solo uno de los riesgos. Mide la dispersión de los rendimientos frente a la media en un periodo determinado. Desde esta perspectiva, es más valioso acumular un 16% de beneficio con una volatilidad del 21% que un -52% con volatilidades del 40%.
Comparemos con "inversiones" más diversificadas geográfica y sectorialmente, y también con otras que consideran mayor diversidad de capitalización y estilos de inversión. Es mejor invertir en el STOXX 600 y en el mismo periodo conseguir un 38% con una volatilidad del 17%. Pero mucho mejor un MSCI WORLD que en los últimos 5 años ha proporcionado un 70% con un 18% de volatilidad.
El oportunismo nos lleva a tomar el caso de GRIFOLS como ejemplo negativo. Alguien podría argumentar lo contrario tomando APPLE. Pero el mensaje sigue siendo el mismo: evita las apuestas. Los pelotazos son poco probables en un mercado eficiente en el que solo contar con información no accesible te asegura el éxito. Diversifica tu cartera, pero, sobre todo, valora tus opciones en términos de rentabilidad y riesgo. Concluyo: para ganar un 1%, compro una letra, no un Bitcoin.
Explicaré esto nuevamente haciendo uso del oportunismo. Pero así se entenderá mejor el mensaje. Entre los máximos del 9 de enero de 2024 y los mínimos de hoy 11, el Bitcoin ha corregido un 9%. Es cierto que comprando a cualquier cambio del 7 de enero, al día siguiente se hubiera tenido la oportunidad de vender con una rentabilidad del 1%. ¡Y en un día! Pero, ¿es necesario asumir ese riesgo para una rentabilidad que se podría conseguir con menos variabilidad? Si la rentabilidad que buscas es el 1%, ¿no será mejor fijar plazos y determinar la forma de alcanzarla con la menor fluctuación posible? Hoy, una letra del tesoro te asegura esa rentabilidad en 4 meses sin apenas desviaciones.
