Escalada en Oriente Medio: presión sobre Ormuz, energía al alza y dudas sobre la FED
Frente geopolítico en el punto de mira, estrecho de Ormuz punto crítico
/ Continúa la ofensiva desde ambos bandos. Tras una semana de enfrentamientos en Oriente Medio, las capacidades militares de Irán parecen estar comprometidas, pero no eliminadas. El estrecho de Ormuz no está completamente cerrado, aunque puede haber episodios puntuales de tensión.
/ Petróleo y gas mantienen las subidas. Qatar ha parado la producción de gas ante la imposibilidad de transportarlo fuera del golfo pérsico. Tras la apertura de los futuros de crudo esta madrugada, el G7 convoca reunión de emergencia hoy para debatir una liberalización conjunta de parte de sus reservas de petróleo, unos 400 millones de barriles en total.
/ Impacto en la inflación y PIB. Precios sostenidos de crudo un 10% por encima pueden elevar la inflación 30p.b. en la zona euro y 20p.b. en Estados Unidos, mientras que el PIB se vería disminuido un 0,2% en Europa y un 0,1% en Estados Unidos.
En Estados Unidos, actividad sólida, pero mercado laboral más débil
/ Mejora en las encuestas. ISM manufacturero bate las expectativas (52,4 vs. 51,5 esp.) se mantiene en la zona expansiva por segundo mes consecutivo, mostrando una mejora futura de la actividad. El de servicios también acelera (56,1 vs. 53,8 ant.) con el componente de precios pagados moderándose, buena señal para los precios.
/ El empleo americano se debilita en febrero. La creación de empleo desacelera con fuerza (-92.000 vs. 59.000 esp.), con la tasa de paro también sorprendiendo al alza (4,4% vs. 4,3% ant.). Datos negativos para el mercado laboral, influido por la incertidumbre de los aranceles y eventos temporales (meteorología adversa durante febrero).
/ ¿Qué hará la Fed? Próxima reunión 18-mar. Cautela en la decisión y revisión de los próximos datos de empleo e inflación ante las últimas referencias y los efectos de la guerra de Irán. El mercado retrasa las expectativas de bajadas, se descuenta una única bajada en 2026.
En Europa continúa la fortaleza macro
/ Buenos datos para el mercado laboral europeo. Nos encontramos con un desempleo en mínimos, en un 6,1%. Se trata de una buena noticia para el mercado europeo que muestra resiliencia frente a la IA.
/ Consumo europeo que repunta. Las ventas al por menor sorprenden positivamente en enero (2% vs. 1,7% esp.) y se revisa al alza el dato anterior (1,8% revisado desde 1,3%). Mejora de la demanda interna europea, con señales de normalización tras el impulso estacional de finales de año.
/ BCE con los tipos en pausa. Schanbel reconoce que la volatilidad geopolítica crea riesgos al alza para la inflación, pero repite que el BCE se encuentra aún en un “buen lugar”. El mercado ha pasado de no descontar ninguna bajada descontar una subida en la reunión de septiembre.
