Guinness Global Equity Income

Guinness Global Equity Income

Fondo Guinness Global Equity Income: renta variable global, compañías con dividendo sostenible o con perspectivas de crecimiento. Tiene una antigüedad de mas de 10 años y ha recibido numerosos premios por su bien comportamiento.

 

  • Equipo gestor: El fondo es gestionado por Ian Mortimer y Matthew Page ambos poseen la certificación CFA y llevan al frente del fondo desde el lanzamiento de la estrategia en el año 2010

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Filosofía basada en cuatro pilares:

  • Calidad reflejada en la persistencia un alto retorno sobre capital invertido y un balance holgado
  • Value en términos absolutos y relativos al mercado y vs historia e industria
  • Dividendo busca una rentabilidad por dividendo moderada y dividendos crecientes
  • Convicción: concentra en 35 valores equi-ponderados

 

 

  • Gráfico

Descripción generada automáticamenteEl pago de dividendos crece anualmente exceptuando el año 2020 debido a la paralización del pago por muchas compañías.

 

  • Crecimiento anualizado del 4,9% en 10 años


 

 

Proceso de inversión:

  • Filtrado: Partiendo de 16.000 compañías cotizadas, filtran 500 que tienen: 
    • Retorno sobre capital invertido superior al 10% o más en cada uno de los últimos 10 años
    • Fuerte balance: deuda/equity < 100%
    • Capitalización bursátil >$1Bn

 

 

 

 

 

 

 

  • A la hora de seleccionar las compañías en las que invertir suelen observar el comportamiento en los últimos 10 años, de esta manera:

 

    • Se aseguran solo invertir en empresas que han vivido diferentes ciclos económicos y el comportamiento ha sido consistente incluso en periodos de recesión.
    • Evitan compañías cilcicas
    • Evitan empresas con promedios altos, pero actualmente su rentabilidad sobre el capital invertido es baja.

 

 

 

Interfaz de usuario gráfica, Gráfico, Aplicación

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  • Priorización por 
    • Calidad reflejada en márgenes y rentabilidad sobre el capital superiores y crecientes y solidez de su balance (deuda/equity, deuda neta/equity, cobertura de intereses)
    • Value con múltiplos P/E, P/CF y EV/EBITDA atractivos en términos absolutos y relativos vs historia e industria
    • Dividendo: rentabilidad por dividendo, ratio payout y crecimiento del dividendo
    • Momentum de precios y revisiones al alza de las estimaciones de la compañía

 

  • Análisis de fundamentales 
    • Modelo propio, conocimiento del modelo de negocio. riesgos, dividendo y valoración
    • Evaluación cualitativa: 
      • entendimiento de los productos y servicios de la compañía, 
      • factores históricos y futuros de crecimiento,
      • tendencias sectoriales y ventajas competitivas
      • aspectos específicos de la compañía
      • ESG

 

 

 

Asignación por sectores

Sobre ponderados en consumo estable (28%), industria (20%), y salud (17%) y financiero (14%) e infra-ponderados en tecnología (14%), consumo discrecional (6%) y servicios respecto al MSCI World que es el índice de referencia.

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Asignación por regiones

Estados Unidos 51%

UK 17%

Europa 22%

Asia 9%

 

 

 

 

 

Características de la cartera

 

  • Fondo concentrado en 35 compañías equi-ponderadas
  • Máxima exposición a un solo sector 30%
  • Exposicion directa máxima a países emergentes 20%
  • Baja rotación de compañías
  • Periodo medio en cartera 5 años

 

Performance

 

El fondo fue lanzado en diciembre del 2010 por lo que ha sufrido varias correcciones del mercado, en la siguiente grafica veremos la evolución del MSCI World desde el 2010 y posteriormente veremos el comportamiento relativo del Guinness Global Income.

 

 

¿Cómo se ha comportado en correcciones de mercado?

 

Como se puede observar desde el 2010 el MSCI World ha sufrido hasta 9 correcciones importantes, vamos a centrarnos en las correcciones superiores al 10% (momento en el que nos encontramos actualmente) y vamos a analizar el comportamiento relativo.

 

 

Como se puede observar en la tabla superior el comportamiento del fondo en relación con el índice de referencia en los peores momentos del mercado ha sido muy superior, capturando de media el 72% de las correcciones (>10% drawdown).

 

 

 

En lo que llevamos de año el fondo ha obtenido una rentabilidad de – 0,73%, mientras el MSCI World -6.18%.

 

Ratios a destacar:

Alfa 3a: 2,80

Sharpe: 0,90

Volatilidad: 14%

 

En 2022, los mercados bursátiles mundiales han experimentado una venta masiva por varios factores como, la guerra de Ucrania, los confinamientos en China, interrupciones en la cadena de suministro, endurecimiento políticas monetarias…

Las acciones de crecimiento, y las que tienen múltiplos de valoración más altos, han sido las más afectadas, mientras que los sectores defensivos y las acciones orientadas al valor lo han hecho relativamente mejor. Esto ha beneficiado al comportamiento del fondo, si es cierto que durante la semana pasada varias compañías del sector retail sufrieron importantes correcciones.

 

A más largo plazo, el Fondo ha superó al sector de Global Equity Income en 1 año, 3 años, 5 años, 10 años y desde su lanzamiento. El fondo también continúa clasificándose como el mejor en comparación con sus comparables desde el lanzamiento, a más de 1 año y 10 años.

 

 

 

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