China, la decepción de 2023: el conejo está saliendo rana

Muchos expertos creían que con la apertura de la economía después de la parálisis que habían sufrido por el COVID, lo que veríamos es un esplendor, tanto en los consumidores como en las industrias y el sector financiero, que empezarían a mejorar y tendrían un comportamiento muy positivo.

Esa era la previsión más común que escuchábamos a finales de 2022, además, contrastaba bastante con lo que se escuchaba de Europa y Estados Unidos, donde se decía que las fuertes subidas de los tipos de interés y las tensiones en Rusia, entre otros factores, podrían llevar a una recesión económica. En China, por el contrario, no había mucha inflación, lo cual permitía al gobierno y al Banco Central chino seguir inyectando dinero para impulsarla.

Pero, ¿qué estamos viendo en este 2023? Pues parece que no tanto como se decía. Este 2023, en teoría, iba a ser el año de la economía china, el año del conejo de agua. Pero atendiendo a los datos de los fondos de inversión chinos, nos ha salido un poco rana de momento. Parece que estamos asistiendo a unos datos que no están siendo muy positivos.

Sí, es verdad, se aprecia una recuperación que tuvimos a principios de año, pero fijaos que hemos tenido ya un par de valles. El último dato conocido, esta última semana, ha reflejado que la producción manufacturera china ha entrado otra vez en contracción, es decir, que de nuevo la actividad de las industrias y las fábricas se está debilitando. Estos son mínimos de cinco meses desde el periodo desde el que se esperaba empezar a recuperar con fuerza la actividad, pero no ha sucedido.

Esto ha sorprendido a muchas personas, expertos e inversores que tenían perspectivas interesantes para la economía china y pensaban que si esta se recuperaba, las bolsas también lo harían. Sin embargo, los datos de los fondos de renta variable Asia, específicamente los fondos de inversión en China, muestran que su desempeño está siendo el peor de todos. En lo que va del año, tienen rentabilidades negativas por encima del 10%. Es decir, no está siendo un año positivo.

Entonces, ¿qué podemos hacer frente a esta situación? Por un lado, el Banco Central chino puede seguir inyectando dinero, ya que la inflación no es un problema por ahora. Además, parece que en el resto del mundo, los bancos centrales podrían estar cerca de subir los tipos de interés. La renta variable china, junto con la asiática en general, está muy infraponderada en las carteras de muchos inversores españoles y europeos.

A nivel mundial, prácticamente no está entrando dinero en acciones emergentes y en los mercados chinos. Quizá sea un momento muy interesante para echarle un vistazo y ver si tenemos el peso que deberíamos en una de las mayores economías.

En resumen, la economía china en 2023 no está cumpliendo las expectativas iniciales. Los mercados financieros chinos muestran un desempeño negativo, lo cual podría representar una oportunidad de inversión desaprovechada.

Si bien existen puntos positivos, como la capacidad de China para inyectar dinero y la posible subida de tipos de interés en otros países, es importante considerar el peso de la renta variable china en las carteras de inversión y evaluar si es momento de aumentarlo, reducirlo o incluso considerarlo para aquellos que aún no han invertido en este mercado.

En ocasiones, cuando un activo deja de estar de moda, puede ser el momento ideal para considerarlo...