La nueva ‘aventura’ de Jensen Huang hunde a Nvidia: ya cotiza más barata que el value

Los líos de faldas del CEO de Nvidia le pueden costar muy caro al propio Jensen Huang pero también a todos los inversores en la empresa. 

La acción se desplomó ayer más de un 8% en el mercado fuera de hora, tras haber rebotado en la sesión regular de su fuerte batacazo de los últimos días. Huang podría ser cesado después de publicar The New York Times un segundo affaire de su vida personal pero que también afecta a la profesional. Habría tenido una segunda relación extramatrimonial, después de la de la supuesta espía Alice Huang. En esta ocasión, con una vicepresidenta de la compañía que le reportaba directamente a él. Según The Wall Street Journal, el consejo ya está valorando el despido, que podría precipitarse en las próximas horas. La acción se fue a unos 158,8 dólares en el mercado fuera de hora.

El domingo, Huang ya había reconocido ante la plantilla una relación con Alice Huang, ejecutiva de Megaspeed. Una noticia que llenó de memes internet. Ese mismo día el consejo abrió una investigación independiente, aunque dijo que seguía confiando en él. Tras este nuevo escándalo, ya no está tan claro.

Nvidia ya cae cerca de un 30% desde máximos

Con el cierre del miércoles ya estaba en negativo en 2026, casi un 7% abajo. Si en la apertura de hoy se confirma lo que vimos anoche, el saldo en 2026  se va a un -15% y desde los máximos de principios de octubre ya bajaría cerca del 30% Desde que el consejo anunció la investigación, el domingo, se había dejado ya más de 450.000 millones de dólares en bolsa. Si la caída de anoche se mantiene, se suman casi 400.000 millones más. Una pérdida cercana al billón de dolares provocada por los líos amorosos de su CEO.

Esto deja la valoración en niveles muy bajos, si no se revisan las perspectivas de ventas y beneficios en las próximas semanas. Ya antes de este último desplome, el PER estimado a 12 meses de Nvidia ya estaba por debajo del del índice value del S&P 500, como me decía Javier Carretero, selector de fondos y gestor de carteras en Renta 4 Banco, en el último episodio de Finect Alpha.

Según FactSet, Nvidia cotizaba el miércoles a unas 11,7 veces los beneficios que se esperan para los próximos 12 meses, su nivel más bajo desde 2011. El S&P 500 está en torno a 18 veces. Y el S&P 500 value, que agrupa a las compañías más baratas del índice, ronda las 17 veces, como recordaba Héctor Chamizo en la entrevista que publicamos ayer en Finect. Con el precio de cierre del mercado fuera de hora, Nvidia se quedaría en torno a 11 veces o algo menos.

Es decir, la compañía que el mercado siempre ha pagado con múltiplos altísimos cotiza hoy por debajo de lo que se paga de media por los bancos, las eléctricas o las petroleras del índice.

¿Vale menos Nvidia sin Jensen Huang?

Huang pesa muchísimo en Nvidia. Fundó la compañía en 1993 y dirige y supervisa todo, con una estructura muy directa sobre cada responsable de área. Su forma de gestionar marca cómo se toman las decisiones dentro. También es quien se sienta con presidentes de gobiernos para venderles sus chips más avanzados. Por su personalismo, resulta complicado pensar que vaya a ser fácil la sustitución.  

Pero dicho esto, me cuesta mucho pensar que una compañía del tamaño de Nvidia no tenga planes de contigencia para la pérdida de su consejero delegado, por importante que sea. El valor de Nvidia está en su tecnología, en el ecosistema de software que ha construido alrededor de sus chips, en sus ingenieros y en una cartera de pedidos que, según contó el propio Huang en marzo, supera el billón de dólares hasta finales de 2027. 

Otra cosa serían las multas que pueda recibir de EEUU si se confirma que ha filtrado información sensible en su relación con Alice Huang.

Habrá un periodo de incertidumbre, seguro, y la acción lo va a notar. Pero la salida de Huang no destruye todo el valor de Nvidia, en mi opinión.

Días intensos por delante

Ojo a estos próximos día. Puede haber más noticias, y la investigación sobre seguridad nacional sigue abierta. Además, en el Congreso ya se habla de citar a Huang a declarar. El 17 de noviembre Nvidia presenta resultados. Si los números y las previsiones aguantan, el debate sobre si está barata cambia por completo. Y veremos quién da la cara ante los analistas, pero ya se sabe por dónde irán muchas de las preguntas.

¿Comprar o esperar?Un PER bajo puede ser una trampa. El PER adelantado se calcula con lo que los analistas esperan que gane la compañía. Si recortan esas estimaciones, por un frenazo en la inversión en centros de datos o por la regulación que pueden empujar los demócratas tras su vuelco en el Congreso, el múltiplo dejaría de ser tan barato. Algunos ya se están moviendo: Morgan Stanley la ha sacado de su lista de favoritas y Baird ha bajado su recomendación a neutral.

Pero ojo, que este ruido pasará y esta caída podría dejar a Nvidia como una oportunidad interesante a largo plazo, sabiendo que a corto puede sufrir aún más. Lo comentaba también ayer en esta entrevista con Héctor Chamizo, antes de conocerse la segunda aventura de Huang.

Y para quien no quiera jugarse todo a una sola compañía, los fondos de tecnología y los ETFs de tecnología llevan Nvidia en cartera junto a muchas otras.

Tienes el resumen por escrito en ¿Comprar Nvidia tras la caída? Héctor Chamizo: "Ahora sí me lo he empezado a plantear". Y el episodio de Finect Alpha con Javier Carretero y Javier Puerto, de Caser Asesores Financieros, lo puedes escuchar aquí.

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Este artículo refleja la opinión de su autor y no constituye una recomendación ni propuesta de inversión. La inversión conlleva riesgos y las rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.