Vídeo - El mercado ha cambiado para siempre: "se acabó el todo vale" | Entrevista a José Luis Cárpatos

El mercado ha cambiado para siempre. Así de claro lo ve José Luis Cárpatos, analista de referencia, que explica cómo 2026 está marcando un punto de inflexión en la forma de invertir: ya no vale “bailar con cualquiera”.

La inteligencia artificial está provocando rotaciones extremas entre sectores, premiando a unas compañías y castigando duramente a otras, mientras el índice apenas se mueve porque unos movimientos compensan a los otros.

Uno de los datos más reveladores es el cambio en los flujos globales: en 2022, 92 de cada 100 dólares que entraban en bolsa iban a Wall Street; en los últimos meses, solo 26. Para Cárpatos, esto refleja que el excepcionalismo estadounidense se está debilitando y que los inversores buscan cada vez más alternativas fuera de EEUU, desde Europa hasta Asia, pasando por mercados como Corea o Japón, ya en máximos históricos.

El experto también advierte sobre el paralelismo con el año 2000: las empresas que hoy “venden picos y palas” de la IA —como los fabricantes de chips— siguen fuertes, mientras muchas compañías que intentan monetizarla no logran generar retornos claros. Este desequilibrio recuerda al estallido de la burbuja tecnológica, aunque Cárpatos matiza que, por ahora, las valoraciones no son comparables a las de entonces y habla más bien de un escenario similar a finales de 1998.

En materias primas, mantiene una visión estructuralmente alcista del oro. Destaca que China ha reducido drásticamente su exposición a bonos del Tesoro estadounidense y ha trasladado reservas a oro físico custodiado en su propio país, un movimiento que también están replicando otros estados ante la creciente inestabilidad geopolítica. “Los grandes imperios no caen de golpe: es la moneda la que empieza a patinar primero”, recuerda, citando el precedente histórico de la libra.

Sobre el petróleo, lanza una advertencia clara: aunque las tensiones con Irán puedan generar subidas puntuales, el desenlace —ya sea por acuerdo o por fuerza— podría liberar grandes volúmenes de crudo iraní al mercado, provocando una fuerte caída de precios. Por eso pide extrema prudencia a quienes estén entrando ahora en fondos o ETFs ligados exclusivamente al petróleo.

En este nuevo entorno, Cárpatos reconoce haber cambiado su propia estrategia: menos pasiva y mucho más diversificada. Ha ampliado su universo de inversión hacia países como Brasil, Suiza o Australia, además de incorporar materias primas y materiales básicos. Su conclusión es clara: ya no basta con indexarse y esperar; ahora toca seleccionar cuidadosamente “la pareja de baile”, diversificar de verdad y adaptarse a un mercado mucho más disperso y exigente.

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