"Tenemos IA para rato": BNY Investments ve una corrección "sana", no una burbuja, y apuesta por infraestructuras y crédito

“La Inteligencia Artificial no se está desinflando, estamos ante una corrección sana”, así de clara se muestra Nieves Picallo, de Ventas España en BNY Investments ante la inevitable pregunta sobre una posible burbuja de la IA y los temores que desde hace semanas azotan a esta tecnología.

Para la experta lo que está ocurriendo es algo normal y que ya hemos vivido en el mercado. “El mercado normalmente se entusiasma al principio, luego se concentra quizás en algunos casos excesivamente y después corrige esas valoraciones”, explica. Primero ganan los innovadores y, a medida que el sector madura, el beneficio se extiende a otras compañías que aplican esa tecnología. Su conclusión: “tenemos IA para rato”.

En el marco de su roadshow, y en entrevista exclusiva para Finect, BNY Investments llega con un mensaje que evoluciona: del “ampliar oportunidades” al estar “preparados para un entorno cambiante”.

Picallo matiza que la economía global crece, pero a distintas velocidades, y eso obliga a construir “carteras más basadas en probabilidades y en un escenario base y que tengan que ser capaces de adaptarse de manera más rápida al ciclo”

Estados Unidos aguanta, Europa resiste

Dentro de ese mundo a varias velocidades, Estado Unidos muestra un fuerte crecimiento, que está “claramente por encima de la tendencia”. Picallo explica que “lo que está haciendo que aguante (a pesar del shock de las materias primas) es el consumo, que viene sobre todo de un mercado laboral que está siendo muy fuerte”.

A eso se suman hogares y empresas con balances saneados. Además, “la economía americana es una economía muy flexible, muy dinámica y es capaz de adaptarse a shocks más rápidamente”.

Por su parte, Europa va más lenta, frenada por la competencia china y por una Alemania que sigue vulnerable pese a su impulso fiscal. “Lo que vemos es resiliencia, pero no se puede confundir con fortaleza estructural”, resume. En crecimiento, la gestora sigue prefiriendo Estados Unidos.

Sobre la eterna apuesta por la región, Picallo explica que es una economía muy expuesta a factores externos, “y eso hace que muchas veces esa fortaleza se vea comprometida.

Inflación pegajosa y una Fed que sube tipos

La inflación no termina de bajar. Picallo admite que la última parte “está siendo como muy pegajosa”, y la gestora sostiene en su presentación que los objetivos del 2% “se parecen más a un suelo en este ciclo”.

Detrás están las disrupciones encadenadas desde el Covid: la situación entre Rusia y Ucrania, el conflicto entre Irán y Estados Unidos, los aranceles y la vuelta de la producción a casa.

BNY Investments espera dos subidas de tipos de la Fed hasta el tercer trimestre de 2027. Picallo lo justifica con el doble mandato del banco central: “el mandato de empleo lo está cumpliendo, el mandato de inflación está un poco por encima de lo que sería su objetivo”. Y concluye: “nosotros creemos que dos es lo justo”. Esto también daría credibilidad a las instituciones estadounidenses. Al BCE le pide cautela para no repetir lo de 2011, cuando “subieron tipos demasiado rápido”.

Con una inflación por encima del 2%, la bolsa y la renta fija pueden caer a la vez. Por eso, “tienes que buscar diversificadores de cartera para el inversor”, como los cupones altos, los dividendos, el estilo value, el retorno absoluto, las materias primas o las infraestructuras.

Infraestructuras, el gran motor de la gestora

El BNY Mellon Global Infrastructure Income Fund se ha convertido en uno de los fondos estrella de la gestora. “Al final lo que hace que un país funcione o que una economía funcione es la infraestructura”, defiende Picallo, “la infraestructura es lo que te permite llegar del punto A al punto B”.

La desglobalización, la transición energética y la digitalización empujan al activo, y la IA suma: “los centros de datos que están ligados a la inteligencia artificial necesitan siete veces más energía que los centros de datos que solíamos tener”.

Según los datos del Global Infrastructure Hub que recoge la gestora, la brecha entre la inversión en infraestructuras necesaria y la prevista según las tendencias actuales es de 15 billones de dólares.

El fondo invierte en utilities, energía y transporte, pero también en telecomunicaciones, torres de fibra e infraestructura social, como hospitales o residencias de mayores. Así, su universo de inversión llega a unas 500 compañías, frente a las 75 de la infraestructura tradicional. Todas comparten cuatro rasgos: pago de dividendos, activos tangibles, supervisión regulatoria y flujos de caja estables.

Crédito y retorno real

La novedad del roadshow es el BNY Multi-Sector Credit Income Fund. Con tipos y cupones altos, Picallo considera que “el crédito vuelve a pagar”. El fondo busca rentas del 4% al 6% anual con una volatilidad de grado de inversión, y se mueve con flexibilidad por todo el crédito porque “el peor sector de un año puede ser el mejor sector el año siguiente”, explica y añade “Luego creemos que la flexibilidad es muy importante para ser capaz de capturar bien el alfa en crédito”.

Como cada región crece a una velocidad distinta, surgen oportunidades diferentes, y por eso la gestora considera “un enfoque global hacia la renta fija y hacia la selección de valores” clave en este entorno. Según su presentación, la cartera combina bonos de grado de inversión, high yield, deuda emergente y titulizaciones, con una duración de entre 0 y 5 años y una calificación media con grado de inversión.

Completa la propuesta el BNY Mellon Global Real Return Fund (EUR), una estrategia multiactivo que, según Picallo, “lo que intenta es batir a la inflación en el largo plazo”. Su objetivo es superar el EURIBOR a un mes más un 4% anual en cinco años, antes de comisiones y sin garantía. Está pensado en euros, para que el inversor no sufra el efecto del tipo de cambio, y en palabras de Picallo “es un fondo que tiene un objetivo patrimonialista de protección para el inversor final”.

La cartera se organiza en dos bloques: uno que busca crecimiento, con renta variable; y una capa estabilizadora que diversifica y protege, construida con coberturas. Para alcanzar su objetivo, Picallo explica que “necesitas muchísimos instrumentos debajo para poder adaptarte a eso”, y el fondo busca aportar “flexibilidad y diversificación real”. Según la presentación, sus inversiones se apoyan en cinco grandes tendencias de largo plazo: la intervención gubernamental, la descarbonización, el consumidor emergente, la inteligencia artificial y la demografía.

Para terminar el año, el consejo de Picallo es que el inversor “intente tener una cartera diversificada con capacidad de adaptación y con fuentes de rentabilidad equilibradas”.

“Nosotros creemos que ya no se trata de adivinar un escenario único, lo sensato es construir carteras preparadas para distintos escenarios y probabilidades”, concluye.

Este contenido se ha elaborado bajo un criterio editorial y no constituye una recomendación ni propuesta de inversión. La inversión contiene riesgos. Las rentabilidades pasadas no son garantía de rentabilidades futuras.