Amazon se dispara un 9% y Apple se hunde un 6% tras presentar resultados: ¿por qué gana el que quema caja?
Amazon se dispara más de un 9,5% tras presentar resultados y Apple se hunde más de un 6%. Segunda noche consecutiva en la que las dos tecnológicas que publican a la misma hora reciben veredictos opuestos (tras los resultados de Microsoft y Meta), y esta vez con los papeles repartidos al contrario de lo que cabría esperar: sube la que quema caja y baja la que la genera.
Amazon cerró la sesión ordinaria del jueves en el entorno de los 235,50 dólares y en el after-hours llegó a subir un 9,5%, hasta rozar los 258. Apple, que había cerrado cerca de máximos históricos, perdió más de un 6%.
El día ya venía cargado. El Nasdaq 100 subió un 3,4% el jueves y Microsoft se revalorizó un 16% tras los resultados del miércoles, unos 450.000 millones de dólares de capitalización añadidos en una sola sesión: el mayor incremento diario registrado por una empresa.
Amazon: gasto disparado, pero trae resultados
Los ingresos de Amazon en el segundo trimestre alcanzaron los 200.606 millones de dólares, un 20% más, frente a los 196.470-197.010 millones que manejaba el consenso. El beneficio operativo fue de 27.460 millones, con un margen del 13,7%.
La cifra que ha movido la acción está en la nube. AWS facturó 42.230 millones de dólares y creció un 37% excluyendo el efecto divisa, su ritmo más rápido desde el cuarto trimestre de 2021. Lo hizo, además, ampliando margen en lugar de sacrificarlo: el del segmento pasó del 37,68% al 39,36%, muy por encima de la estimación mediana de Wall Street, que estaba en el 33,52%.
Ese detalle es el que separa a Amazon del resto esta semana. "Amazon se está ganando el derecho a seguir gastando", resume Thomas Monteiro, analista senior en Investing.com, que apunta a que los negocios de inteligencia artificial y de chips personalizados corren ya cada uno por encima de un ritmo anual de 25.000 millones de dólares. Un trimestre antes, el de chips propios —Trainium, Graviton, Nitro— acababa de superar los 20.000 millones.
El beneficio por acción fue de 5,75 dólares frente a los 1,99 esperados. Es una desviación de casi el 190% que conviene leer con cuidado, porque incluye un beneficio extraordinario por la participación de Amazon en Anthropic. No es caja recurrente del negocio, y buena parte de la sorpresa contable se explica por ahí.
Amazon espera facturar entre 197.000 y 202.000 millones en el tercer trimestre, con un punto medio de 199.500 millones que se queda por debajo de los 203.930 que descontaba el consenso.
Aquí está el dato que la subida del 9% ha decidido ignorar. El flujo de caja libre de los últimos doce meses se ha desplomado hasta los -7.600 millones de dólares, desde los +18.200 millones que registraba en los doce meses cerrados el 30 de junio de 2025. Amazon invirtió más de 53.000 millones en capex solo en este trimestre.
Y eso hay que financiarlo. La deuda de Amazon se ha disparado hasta los 129.000 millones de dólares, prácticamente el doble de los 65.600 millones con los que cerró 2025. Es la misma película que Meta presentó el miércoles —expansión pagada con deuda— con la diferencia de que Amazon ha podido enseñar la contrapartida en la cuenta de resultados. Monteiro lo formula así: mientras otros piden a los inversores que confíen en que el retorno llegará, este trimestre Amazon lo ha demostrado.
Apple bate en ingresos y en beneficio, y cae igual
Apple presentó su tercer trimestre fiscal, cerrado el 27 de junio, con unos ingresos de 109.417 millones de dólares, un 16% más y por encima de los 108.850-108.960 esperados. El beneficio por acción fue de 2,02 dólares contra los 1,89 previstos, con el beneficio creciendo un 27%. Récords para un trimestre de junio tanto en BPA como en flujo de caja operativo, y dividendo trimestral de 0,27 dólares por acción.
El iPhone facturó 54.250 millones, un 21,7% más y su mejor trimestre de junio de la historia. El Mac fue la sorpresa mayúscula: 10.350 millones, un 28,7% más, impulsado por el MacBook Neo de entrada y el MacBook Pro de gama alta. Con esos números, la acción debería haber subido.
El tema es que los servicios facturaron 30.740 millones frente a los 31.360 esperados. Es un récord en términos absolutos, pero un fallo frente al consenso, y se trata de la división de mayor margen de la compañía. El iPad cayó un 6% hasta los 6.190 millones, con 700 millones menos de lo previsto.
El detonante de la caída llegó en la conferencia con analistas. Kevan Parekh, director financiero, anticipó un crecimiento de ingresos de entre el 9% y el 11% para el trimestre que cierra en septiembre, por debajo del 12% que esperaba Wall Street y muy lejos del 16% al que venía creciendo la compañía.
El problema está en el suministro, no en la demanda. "Seguimos esperando altos niveles de demanda", advirtió Tim Cook, consejero delegado de Apple, antes de explicar que las limitaciones de oferta van a pesar más en los próximos meses.
Sobre la escasez de memoria, Cook fue más plástico: la calificó de "inundación centenaria", un fenómeno muy inusual, y reconoció que Apple está subiendo precios "reticentemente" como consecuencia. Ha sido su última conferencia de resultados como consejero delegado: John Ternus asume el cargo el 1 de septiembre.
Dos formas de gastar, dos veredictos
Puestas una al lado de la otra, las dos reacciones desmontan la lectura fácil de la semana. Amazon tiene el flujo de caja libre en -7.600 millones y la deuda duplicada, y sube un 9%. Apple gastó menos de 7.000 millones en capex en nueve meses, apenas el 1,8% de sus ingresos, tiene un flujo de caja operativo récord y baja un 6%.
Lo que el mercado premió en Amazon fue ver el gasto convertido en ingreso acelerando; lo que castigó en Apple fue una limitación de fábrica: no puede producir todo lo que le piden.
"Han recibido el castigo de los inversores por las previsiones débiles de ingresos futuras", resume Iñigo Isardo Rey, director de gestión de cuentas minoristas de Link Gestión, que atribuye la caída de Apple a las restricciones de suministro y añade que los ingresos de Servicios y de China también decepcionaron.
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