Los fondos de inversión en tecnología sufren la mayor salida de dinero de su historia en una semana

La semana terminada el 24 de junio tiene un protagonista claro: la salida masiva de dinero del sector tecnológico. Los fondos de inversión y ETFs de tecnología sufrieron reembolsos de 9.300 millones de dólares durante la pasada semana, la mayor salida semanal jamás registrada para el sector desde que se realiza el  informe The Flow Show de Bank of America. Y eso, después de que la semana anterior hubiera marcado el récord histórico de entradas con 19.200 millones. Parte del dinero que entró se fue en siete días.

El balance general de flujos de la semana: 16.600 millones de dólares a renta fija, 25.500 millones saliendo de monetarios (la mayor salida en ocho semanas), 5.000 millones de salidas en renta variable, y reembolsos también en oro (500 millones) y cripto (600 millones).

El dato de la tecnología merece contexto. La entrada récord de 19.200 millones de la semana anterior ya era una señal de concentración extrema. El hecho de que otro fuerte volumen haya salido en la semana siguiente apunta a una volatilidad de posicionamiento que BofA identifica como síntoma de un mercado en transición: el dinero ya no apuesta de forma unánime por las grandes plataformas de hyperscalers.

"Los hyperscalers estadounidenses han tenido un rendimiento inferior al del S&P 500 en casi un 15% desde enero, lo que apunta a una creciente inquietud de los inversores sobre los retornos esperados. Si la monetización no cumple las expectativas, la presión para recortar el gasto podría intensificarse, debilitando el respaldo al crecimiento económico, los beneficios empresariales y el impulso del mercado que ha proporcionado la IA. Esto afectaría no solo a los hyperscalers, sino también a todos los demás activos cíclicos que se han beneficiado del auge del capex en inteligencia artificial", comenta Sebastian Raedler, Head of European Equity Strategy de Bank of America.

En el lado negativo por sectores, la energía fue la gran damnificada: salidas de 1.500 millones, la mayor desde abril de 2025. También registraron reembolsos materiales (-2.200 millones), financieras (-1.000 millones) y servicios de comunicación (-500 millones).

Renta variable de EEUU: primera salida en 13 semanas

La renta variable estadounidense también cedió terreno. Los fondos de Estados Unidos registraron su primera salida semanal en 13 semanas, con reembolsos de 8.500 millones de dólares. Por estilos, el panorama fue más matizado: las large caps estadounidenses mantuvieron entradas de 28.600 millones, el value sumó 5.800 millones y el growth añadió 1.200 millones. La excepción bajista fue la pequeña capitalización: salidas de 9.200 millones en small caps.

Por geografías: Europa encadena 11 semanas consecutivas de salidas (-1.300 millones en la última semana), los mercados emergentes registraron -11.100 millones en dos semanas, y Japón añadió entradas por 500 millones por tercera semana seguida.

Renta fija: 61 semanas seguidas de entradas

En renta fija, la racha continúa sin pausa. Los fondos de renta fija encadenaron su semana 61 consecutiva de entradas, con 16.600 millones de dólares captados. El grado de inversión (IG bonds) absorbió 9.000 millones, aunque fue su menor entrada en ocho semanas. El high yield añadió 1.800 millones y la deuda emergente 3.200 millones, ambos con dos semanas seguidas de flujos positivos. Los bonos municipales acumulan 10 semanas en positivo.

La excepción fue la deuda soberana: los Treasuries registraron su primera salida en nueve semanas, con 94 millones de dólares en reembolsos. Un dato menor en volumen, pero significativo en términos de continuidad: el dinero que entraba sistemáticamente en los bonos del gobierno estadounidense ha hecho una pausa justo cuando Warsh toma las riendas de la Fed.

En el conjunto del año, la renta fija acumula entradas de 450.929 millones de dólares, un 4,7% sobre el patrimonio inicial. La renta variable suma 529.996 millones (1,8% sobre AUM), impulsada casi íntegramente por ETFs, que aportan 796.919 millones frente a las salidas de 266.845 millones en fondos de gestión activa.

El oro y bitcoin: señales de cambio de ciclo

En materias primas y activos alternativos, los flujos reflejan el inicio de una corrección que BofA lleva semanas anticipando. El oro acumula seis semanas consecutivas de salidas (-500 millones en la última semana) y los criptoactivos pierden otros 600 millones. En términos de rentabilidad, el oro cede un -7,2% en el año y el bitcoin se desploma un -30,5%.

La tesis de BofA para el oro es la de entrada con corrección: el banco considera que por debajo de los 4.000 dólares la onza existe un punto de entrada atractivo a largo plazo, vinculado a la persistencia de la fragmentación geopolítica y las políticas populistas. Para el bitcoin, la corrección refleja en parte la distensión con Irán y la posible reducción de la prima de riesgo que había impulsado los activos refugio no convencionales.

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