"Mantén la calma y surfea la ola": Bank of America sigue apostando por la IA y Nvidia para 2026
El banco considera que el ciclo de inversión en IA está a mitad de recorrido, con capex elevado pero justificado y Nvidia como la mejor posicionada
Bank of America reitera su visión positiva sobre la inteligencia artificial (IA) como el principal tema de inversión en semiconductores de cara a 2026. En su informe sectorial, el banco resume los principales debates del mercado y concluye que, pese a la volatilidad bursátil, el contexto sigue siendo favorable, de ahí su mensaje a los inversores de “mantener la calma y seguir la ola” .
La entidad señala que el gasto de capital en IA continúa siendo elevado, pero lo considera justificado por la naturaleza crítica de estas inversiones, los altos niveles de utilización de los centros de datos y la solidez financiera de los principales actores. En este sentido, destaca que la construcción de infraestructuras de IA es “más duradera, crítica para la misión y mejor financiada” que otras alternativas de inversión en sectores cíclicos como el automóvil, la industria o el consumo .
Según el análisis, el ciclo actual de la IA se encuentra a mitad de recorrido, tras haberse iniciado en 2023, y recuerda que ciclos tecnológicos anteriores, como internet o el 4G, se extendieron durante periodos de entre cinco y diez años. Además, el banco apunta que las valoraciones de los líderes en IA siguen siendo atractivas en relación con su crecimiento, con ratios PEG cercanos a 1, frente a niveles de entre 1,5 y 2 veces en el S&P 500.
¿Burbuja? El riesgo está ya descontado
El informe identifica tres indicadores adelantados clave para evaluar la sostenibilidad del ciclo: la utilización de la capacidad de cómputo en centros de datos, el colchón de flujo de caja libre de los grandes operadores cloud y el ritmo de adopción de la IA por parte de consumidores y empresas.
Bank of America subraya que, a diferencia de ciclos anteriores, no se observa “cómputo oscuro” sin usar, y que el descenso del flujo de caja libre de las grandes tecnológicas está siendo compensado por capital adicional procedente de soberanos, empresas y patrocinadores financieros .
En cuanto a los temores a una burbuja, el banco considera que estos riesgos están ampliamente identificados y reflejados en las cotizaciones. En el informe se indica que los riesgos de “burbuja” ya son bien conocidos por el mercado y, por tanto, tienen un impacto limitado como factor sorpresa.
Nvidia, la mejor posicionada
Dentro del universo de semiconductores, NVIDIA Corporation es señalada como la compañía mejor posicionada para capitalizar el crecimiento de la IA. Bank of America destaca que su hoja de ruta de producto y sus recientes acuerdos de licencias y operaciones corporativas refuerzan su estrategia de optimizar toda la pila de IA, desde redes hasta inferencia especializada y software empresarial .
El banco también pone en valor el alineamiento de la cadena de suministro de Nvidia, que podría suponer una ventaja competitiva en un entorno de restricciones de capacidad en obleas y memoria frente a enfoques basados en chips específicos desarrollados internamente por otros actores. En este contexto, define a Nvidia como “la mejor casa en un vecindario muy escrutado”, en referencia a su posición dominante dentro de un sector bajo intensa vigilancia por parte de inversores y reguladores.
Junto a Nvidia, Bank of America incluye otras apuestas en IA en su informe como Broadcom Inc., Advanced Micro Devices, Lam Research, KLA Corporation, Credo Technology y Teradyne, al considerar que están bien posicionadas para beneficiarse de la expansión del gasto en IA a lo largo de 2026 .
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