¿Qué esperar de los mercados para el nuevo curso inversor 2026/27? Más IA, Fed y una deuda que asusta

El S&P 500 cotiza en los 7.680 puntos, un 17,6% por encima de hace un año. El oro roza los 4.400 dólares por onza después de haber tocado máximos históricos en enero por encima de los 5.500 dólares. El bono del Tesoro de EEUU a 30 años ha alcanzado rendimientos no vistos desde 2007. Y la Fed se reúne la semana que viene con el mercado dividido: ¿subida de tipos o pausa? El curso inversor 2026/27 arranca con un tablero en el que casi todas las piezas se mueven a la vez.

Lo que hace un año parecía un escenario de normalización gradual se ha convertido en algo más complejo. La guerra en Irán disparó el petróleo, la inflación se ha resistido a bajar al 2% y los tipos siguen altos en las principales economías. Los inversores que empezaron 2026 esperando recortes de la Fed se encuentran, en septiembre, calculando si lo que viene es una subida. El gasto en inteligencia artificial sigue alimentando a un puñado de valores tecnológicos, mientras la renta variable europea firma su mejor racha de flujos en cinco años. Y el mercado de bonos se ha convertido en un campo de batalla donde se cruzan la deuda pública disparada, las emisiones corporativas récord vinculadas a la IA y la presión inflacionista del crudo.

De todo esto hablaremos en la apertura de la 8ª temporada de Finect Talks, el próximo jueves 17 de septiembre en el Espacio Caleido de Madrid, con siete entrevistas en directo que recorrerán cada una de estas grandes preguntas. El evento, por cierto, ha colgado el cartel de aforo completo.

La Fed, en el punto de mira: ¿subida de tipos en septiembre?

El 16 de septiembre, un día antes del evento, la Reserva Federal anunciará su decisión sobre tipos de interés. Los fed funds llevan todo 2026 en el rango del 3,50%-3,75%, pero el mercado ya descuenta con una probabilidad cercana al 60% una subida de 25 puntos básicos. El presidente Kevin Warsh, que sustituyó a Jerome Powell en febrero, ha evitado dar pistas claras sobre la dirección de la política monetaria, lo que añade una capa de incertidumbre que los mercados no tenían el año pasado.

Los datos de empleo publicados la semana pasada resultaron mejores de lo esperado, y la inflación subyacente sigue rondando el 4% según las estimaciones de la Fed de Cleveland. El conflicto con Irán y su impacto en los precios de la energía ha complicado el trabajo de los bancos centrales: la inflación no baja al ritmo que se esperaba y la economía aguanta lo suficiente como para no justificar estímulos.

Pablo Gil, economista e inversor profesional, abrirá la jornada del Finect Talks abordando exactamente esta pregunta: ¿qué esperar del curso 26/27 en los mercados? Un mapa de situación con los riesgos a vigilar, los sectores y las zonas geográficas que pueden marcar la diferencia.

La deuda de EEUU, la gran variable silenciosa

El bono a 30 años de EEUU cerró julio con un rendimiento del 5,27%, máximos desde 2007. Ahora sigue en niveles del 5,25%. Y aunque el Tesoro estadounidense anunció a mediados de agosto que duplicaría sus recompras de deuda a largo plazo para intentar contener los rendimientos, el efecto apenas duró un día. El mercado sigue exigiendo más prima por financiar la deuda pública norteamericana.

Los costes por intereses representan ya el 3,3% del PIB de EEUU y, según las proyecciones del Peter G. Peterson Foundation, alcanzarán el 4,6% en una década. Las agencias de calificación llevan meses advirtiendo de que el crecimiento de la deuda es insostenible. Y los inversores globales empiezan a pedir más compensación por asumir ese riesgo, en un contexto donde la emisión corporativa vinculada a centros de datos de IA ha batido récords: Goldman Sachs estima que la emisión de investment grade en dólares alcanzará los 2,3 billones en 2026.

Alfonso Sánchez, Business Development Director de Carmignac, entrará de lleno en el evento en estas tensiones de la renta fija: las emisiones gigantescas de las grandes tecnológicas, la intervención del Tesoro en la curva, China cambiando de postura como compradora de deuda y una inflación que el mercado da por controlada pero que podría no estarlo tanto.

La IA sigue moviendo billones, el mercado sigue subiendo

Google, Amazon, Microsoft y Meta planean destinar 725.000 millones de dólares a inversiones de capital en 2026, un 77% más que los 410.000 millones del año anterior. Los beneficiarios de la infraestructura de inteligencia artificial explican aproximadamente la mitad del crecimiento de beneficios del S&P 500 este año, según Goldman Sachs.

Pero las valoraciones generan vértigo. Y el mercado ya no premia las "menciones" de IA en las presentaciones de resultados: exige pruebas de monetización real. Las empresas que adoptan IA muestran una expansión de márgenes el doble de rápida que la media global, pero los inversores castigan con dureza a quien no demuestra retorno sobre ese gasto.

Javier Galán, director de inversiones de renta variable de Renta 4 Gestora, pondrá el foco en la bolsa americana más allá de la narrativa de la IA: ¿se sostienen las valoraciones? ¿Qué hay fuera de las big tech?

Mientras el debate se centra en Wall Street, la bolsa europea ha firmado una primera mitad de 2026 que ha sorprendido a propios y extraños. El Eurostoxx 50 lleva más de un 9% de subida y batiendo máximos mes a mes. 

Los bancos europeos han batido en rentabilidad a los Magnificent Seven desde 2022. Las empresas del continente han crecido en beneficios un 14% en el primer semestre, desmintiendo la narrativa de que Europa es una región incapaz de generar crecimiento de beneficios. Y las valoraciones, aunque han subido, siguen con descuento respecto a EEUU.

Iván Martín, socio fundador, CEO y CIO de Magallanes Value Investors, traerá al evento su visión value sobre este mercado con una tesis provocadora: la IA también huele a grasa y aceite. Detrás de cada algoritmo hay una fábrica, un cable, una infraestructura industrial que alguien tiene que construir. Compañías europeas que se benefician del boom tecnológico sin que nadie les preste demasiada atención.

Pero después de tantas subidas, muchos se enfrentan a la pregunta de: ¿Y ahora qué? El inversor quizás se encuentra en un punto incómodo: tienen miedo a comprar en máximos, pero también a quedarse fuera si el mercado sigue subiendo.

Juan Massana, director comercial de Banco Mediolanum, abordará esta tensión en el Finect Talks. La pregunta que muchos se hacen en silencio: ¿qué hacer cuando la bolsa ha subido tanto? El dilema entre el FOMO y la parálisis es real, y Massana hablará del valor que aporta tomar decisiones con el acompañamiento de un profesional cuando el mercado parece que lo ha hecho todo él solo.

Ese miedo, a ese "¿y si todo está muy caro, qué hago para protegerme?", es lo más normal del mundo. Con la deuda de EEUU al alza, la inflación persistente, las mid terms de noviembre, las dudas sobre el desarrollo rentable de la IA y la geopolítica convulsa siempre al acecho, se dibuja un mapa de riesgos que no conviene ignorar. Las valoraciones exigentes del mercado americano dejan poco margen para decepciones.

Enrique Bailly-Baillière, director general y CIO de Altex AM, explicará cómo gestionan este contexto desde su estrategia quality: la idea de que las protecciones no están para frenar la cartera, sino para estar preparado y acelerar cuando llegue el momento de comprar.

El oro, entre máximos históricos y la presión de los tipos

El oro tocó los 5.597 dólares por onza el 29 de enero de 2026, un récord absoluto. Desde entonces ha corregido con fuerza y cotiza ahora en torno a los 4.400 dólares, un 20% por debajo de ese pico. Pero, en perspectiva, sigue un 20% por encima de hace un año.

La corrección refleja la presión de los tipos altos (el oro no paga cupón, así que compite peor cuando los bonos ofrecen rentabilidades elevadas) y la moderación parcial de las tensiones geopolíticas. Pero los factores estructurales que impulsaron la subida siguen ahí: compras récord de bancos centrales, desconfianza hacia la deuda pública de las economías desarrolladas y demanda asiática creciente. JP Morgan mantiene un precio objetivo de 6.000 dólares por onza para finales de año, aunque reconoce que a corto plazo el metal se mueve en "tierra de nadie técnica".

El World Gold Council señala que, a los niveles actuales, el oro refleja un escenario de crecimiento moderado e inflación todavía elevada, y que podría mantenerse en un rango estrecho salvo que aparezca un catalizador: una recesión, un nuevo shock geopolítico o un giro en las expectativas de tipos.

Gustavo Martínez, gestor de patrimonios y analista de bolsa, cerrará el bloque de entrevistas del Finect Talks con esa pregunta directa: con la deuda de EEUU disparada y los tipos presionando al Tesoro, ¿volverá el oro a máximos?

Un curso con muchas preguntas abiertas

Tipos que podrían subir por primera vez desde 2023 en EEUU. Un mercado de bonos donde la deuda pública y las emisiones corporativas de IA compiten por el mismo dinero. Un oro que ha corregido pero que podría retomar su senda alcista. Una bolsa europea que trata de plantar cara a Wall Street. Y una inteligencia artificial que mueve un dineral en inversión mientras el mercado pide pruebas de que ese gasto tiene retorno.

Estos son los temas que van a marcar el curso inversor 2026/27, y de todos ellos hablaremos en la apertura de la 8ª temporada de Finect Talks, el próximo jueves 17 de septiembre en el Espacio Caleido de Madrid. Siete entrevistas en directo con Pablo Gil, Iván Martín (Magallanes), Javier Galán (Renta 4 Gestora), Alfonso Sánchez (Carmignac), Enrique Bailly-Baillière (Altex AM), Juan Massana (Banco Mediolanum) y Gustavo Martínez, conducidas por Antonio Villanueva y Vicente Varó.

El evento ya tiene el aforo completo, pero las entrevistas estarán disponibles en nuestras principales plataformas (Youtube, Spotify, Ivoox, etc) en los días posteriores. Esta es la agenda:

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