Así fue la IV Conferencia de Cobas Asset Management en Madrid

El pasado lunes 17 de febrero Cobas Asset Management celebró su cuarta Conferencia Anual de Inversores. Estos fueron los comentarios en directo del evento:

¿En cuanto a las comisiones tenéis pensado reducirlas?

"En nuestro plan está reducir las comisiones de los fondos próximamente, no podemos decir cuando pero será pronto".

¿Puedes ampliar la tesis de Dixons?

"La tesis sigue siendo la misma. Son el número uno en telefonía en Reino Unido, una compañía que va a generar mucha caja en los próximos años. Tenemos todo esto a PER 7 gracias al Brexit cuando su principal competidor cotiza a PER 14" explica Carmen.

¿Cuál es la tesis de Porsche?

"Analizadas por separado cada una de las partes de la compañía vale mucho más que lo que refleja la cotización de la misma. A esto se suma que hay un nuevo equipo directivo que está haciendo cristalizar ese valor" explica Huerta de Soto.

¿Ventajas competitivas de Renault?¿Fue un error la fusión de Renault y Nissan?¿Cómo la vemos?"En un año se han producido dos cambios de CEO en Renault y en Nissan, las compañías han estado centradas más en otras cosas que en la parte operativa. Compañías como Renault y Nissan no tienen una ventaja tan clara como firmas de lujo como BMW o Porsche. Hay que entender que el equipo directivo no ha estado centrado en la parte operativa en una parte delicada del sector" cometa Huerta de Soto.

¿Se han pasado a un modelo de deep value?

"Si repasamos una a una las compañías en cartera tienen unas enormes barreras de entrada. No hemos cambiado absolutamente nada" explica Paramés

¿En qué condiciones se plantearían cerrar los fondos?

"El compromiso es 4000 o 5000 milllones. Teniendo en cuenta que valen el doble estamos gestionando ya el máximo de lo que deberíamos gestionar"

¿Sigues teniendo todos los ahorros en Cobas?¿Los bonos de los empleados están alineados con los resultados

"El 100% de mis ahorros. El bonus se fundamenta en función del esfuerzo de cada empleado y la mitad van dirigidos a invertirse en los fondos de Cobas"

¿Con lo que hemos sufrido con las empresas de barco porque no hemos agotado más el potencial?

"Con las de barcos no hemos sufrido. Hemos vendido a un precio razonable. El criterio es distinto en las compañías cíclicas con el resto de activos" comenta Paramés 

¿El value investing sigue vivo?

"Nosotros no hacemos value ni growth ni nada de nada. Compramos cosas baratas, nos están regalando las compañías ¿cómo va a estar fuera de moda eso?" apunta Paramés

19:15 Comienza el turno de preguntas

19:14 "Más pronto que tarde veremos cambios en las compañías que tenemos en nuestras carteras. Insistir que el potencial es enorme"

19:10 "La diferencia entre lo que hacemos ahora y lo que hacíamos hace unos años en Bestinver es una mayor implicación con los accionistas y equipos de gestión de nuestras compañías"

19:08 "El mercado es eficiente a largo plazo, siempre se da cuenta del valor intrínseco de un activo"

19:02 "Cada día que pasa aumenta el valor de nuestras compañías aumenta aunque la cotización no lo refleje" apunta Paramés.

18:57 "Kos está en un sector en el que la demografía le asegura crecimiento, con barreras de entrada y dónde la competencia cotiza a múltiplos más altos"

18:54 "Cada vez la proporción de personas mayores de 65 años es más grande. Se van a necesitar más residencias para cubrir la demanda" explica Iván.

18:53 "A finales del año pasado Kos compró Charleston con 47 centros con 4 mil camas. Kos es la joya de la corona, la evolución del EBITDA es excepcional" comenta Iván.

18:50 Sobre CIR & COFIDE  "Es una compañía en la que su principal activo Kos es muy bueno" Iván Chvedine Santamaría, analista de Cobas

18:45 "La demanda de energía es muy sólida, los cambios regulatorios se están cumpliendo, el achatarramiento alcanzó niveles récord y además falta financiación".

18:42 "Si se para el negocio de los Tankers volvemos a la Edad Media" comenta Andres Allende

18:39 "Buscamos balance, negocio y gestores. Todo ello a buen precio" explica Allende.

18:37 "Los barcos son como casas, es una manera de alocar activos con hipoteca" comenta Andres Allende.

18:35 "Puede ocurrir que el mercado caiga un 20% y nosotros subamos de PER 6 a PER 8. En muchas de las compañías que tenemos en carteras van a pasar cosas muy buenas con independencia de lo que ocurra en los mercados financieros"

18:34 "El 85% de la cartera esta generando flujo de caja, cada día valen un poco más independientemente de lo que diga la cotización"

18:32 "Llevamos 3 años con algunos de los valores en cartera, el grado de conocimiento es mucho mayor"

18:31 "Para nosotros Aryzta se ha convertido en una compañía más, sigue teniendo márgenes que algún día se verán reflejados"

18:27 "Ferrovial es una compañía de infraestructura que compramos hace años a 2 euros, ahora cotiza a cerca de 30 euros. Esto es un caso muy parecido a Brookfield. Por eso tenemos un 20% de nuestra cartera en infraestructura de LNG"

18:25 Sobre la infraestructura LNG " No hay ninguna noticia que afecte a las compañías que tenemos en cartera y a las caídas que sufren en lo que llevamos de año"

18:21 "El mercado ha dejado de pensar en gran medida y cuando dejas de pensar haces cosas extrañas. El porcentaje de activos de gestión pasiva ha pasado del 13% en EE.UU en el año 2003 hasta el 53% en 2019"

18:17 "Nunca han estado tan baratas las compañías value aunque hay que decir que también llevamos un sufrimiento único"

18:16 "No hay ninguna razón para pensar que comprar barato no es lógico"

18:13 "Tenemos un conocimiento enorme de nuestras compañías. Pero ¿cómo es posible que una cartera cotice a un PER de 6,6 veces cuando el mercado cotiza a 15 veces? La respuesta es que el peor momento para nosotros es la parte final de un ciclo alcista, existe el efecto bola de nieve".

18:10 "El potencial de revalorización de la cartera internacional es enorme. Los negocios que tenemos en nuestras carteras son extraordinariamente buenos".

18:06 "Hemos tenido 15 milllones de euros de entradas netas en nuestros fondos" comenta Paramés.

18:05 "Es evidente la infravaloración de los activos y que nuestra cartera está a PER 6 en comparación a los mercados PER 15 lo que no sabemos es cuando esta brecha se cerrará"

18:00 Comienza la IV Conferencia Anual de Inversores de Cobas a manos de Francisco García Paramés.