Diversificación global en renta fija: el enfoque de Capital Group ante la incertidumbre económica
Capital Group ha sugerido un enfoque global como oportunidad para "mejorar la diversificación" y gestionar el riesgo de una forma "más eficaz", según ha comentado en un artículo publicado en Finect. Esto se debe, en su opinión, a que muchas áreas del mercado están "caras".
Para Álvaro Peró, director de inversiones de renta fija del grupo, los periodos de tensión experimentados en los últimos 12 meses "han hecho que los mercados de renta fija proporcionen la diversificación que normalmente se esperaría de esta clase de activos". El motivo principal es la recuperación de la duración, ha añadido el experto. Una recuperación que se debe "a las expectativas de flexibilización por parte de los bancos centrales".
Un enfoque "matizado" para EEUU
El directivo ha propuesto un enfoque más matizado frente a los ciclos divergentes de política monetaria y el riesgo político a largo plazo en Estados Unidos. Por ello, la gestora ha seguido favoreciendo el aumento de la pendiente de la curva en el país norteamericano. ¿Qué quiere decir? El equipo de la gestora ha optado por sobreponderar los plazos cortos de dos a cinco años e infraponderar los plazos superiores a diez años.
Este enfoque "proporciona a las carteras una buena cobertura frente al riesgo", ha explicado Peró. El experto ha señalado que esta posición debería beneficiarse de una Reserva Federal estadounidense "más moderada" y de un entorno económico "en desaceleración" en el que bajan más los tipos.
"El aumento de las presiones sobre los precios como consecuencia de cualquier repercusión adicional de los aranceles o de las preocupaciones del mercado sobre la captura de la Fed probablemente conduzca a un aumento de la prima de plazo de la deuda estadounidense, con un aumento de los rendimientos a más largo plazo", ha concluido el experto sobre EEUU.
Peró destaca la corta duración para Alemania
Capital Group ha respaldado una posición de corta duración en los bonos alemanes. Esta posición viene dada por la expectativa del grupo de que la expansión fiscal de Alemania contribuya a un repunte cíclico. La gestora ha previsto que el Banco Central Europeo (BCE) mantenga los tipos de interés sin cambios durante más tiempo debido a la incertidumbre.
"Este es un entorno favorable para los bonos con curva ascendente. Nos decantamos por la parte 2s30s de la curva del euro y una infraponderación de la duración global del euro. Sin embargo, la expansión fiscal de Alemania debería provocar una compresión de los diferenciales soberanos de los países periféricos europeos", ha concluido el directivo de la firma.
¿Qué oportunidades ve Capital Group en banca y servicios?
Capital Group ha adelantado qué oportunidades esperan encontrar en estos sectores. Primero, en el sector bancario, las oportunidades estarán en los emisores periféricos europeos. Esto se debe a que se han beneficiado de una mejor solvencia tanto a nivel de país como de emisor.
En segundo lugar, en el sector de servicios públicos, la gestora ha destacado que las empresas eléctricas estadounidenses siguen cotizando con diferenciales atractivos en relación con el mercado de bonos corporativos en general. Ello se debe a la naturaleza fragmentada del sector.
Las carteras globales de bonos, dentro de una asignación tradicional de renta fija, han proporcionado una exposición global similar. Esto permite invertir en todo el espectro de renta fija y, cuando sea relevante, aprovechar las oportunidades en el mercado de divisas.
"En estas carteras, la mayor asignación a bonos del Estado ofrece una forma potencialmente más clara de aprovechar la oportunidad de valor relativo entre los mercados de tipos de interés que ofrece la convergencia cíclica y la divergencia en la orientación de las políticas", ha señalado la gestora.
La gestora pide al inversor ser "cauteloso"
Según la firma, este sigue siendo un momento clave para la economía global, en el que muchas de las certezas que han marcado los últimos 40 años parecen estar en constante transformación. La posible convergencia en el crecimiento económico y la divergencia de políticas entre Estados Unidos y Europa presentan algunas oportunidades de inversión interesantes, ha señalado Peró.
La gestora ha señalado que la gestión activa sigue siendo esencial dada la incertidumbre actual y la rigidez de las valoraciones. "Continuamos posicionando las carteras de forma defensiva, centrándonos en oportunidades idiosincrásicas y siguiendo de cerca la evolución de los acontecimientos", ha concluido Capital Group.
Un fondo de inversión de Capital Group que sigue la estrategia comentada por Álvaro Peró en este artículo es el Capital Group Multi-Sector Income. Este vehículo de inversión invierte generalmente en bonos corporativos de alto rendimiento, bonos corporativos con calificación de inversión, bonos de mercados emergentes y valores respaldados por hipotecas y activos.
El patrimonio gestionado por el fondo es de más de 2.300 millones de euros.
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