AXA IM: "Los beneficios son un 8% inferiores a los de hace un año"
La incertidumbre sobre el panorama económico continúa. Las subidas de tipos de interés por parte de la Reserva Federal y el Banco Central Europeo, entre otros, han provocado una ralentización de la economía mundial. Muchos analistas todavía creen que Estados Unidos entrará en recesión, como ya ocurrió en la eurozona.
Asimismo, la agencia Fitch rebajó a principios de agosto la calificación de la deuda soberana de Estados Unidos al nivel AA+, un nivel por debajo de la nota más alta (AAA). La agencia atribuyó esta rebaja al deterioro fiscal "esperado" durante los próximos años y al elevado endeudamiento.
"La rebaja de la calificación crediticia de EEUU, la preocupación por la oferta y la aceptación de que el alivio de los tipos de interés será limitado en un escenario de aterrizaje suave han conspirado para empujar los rendimientos del Tesoro estadounidense de nuevo hacia sus niveles más altos desde octubre", explica Chris Iggo, director de inversiones en la gestora de fondos AXA Investment Managers y presidente del AXA IM Investment Institute, en un comentario remitido a medios.
Los analistas llevan tiempo advirtiendo de que el parón económico afecte a los beneficios empresariales. "La temporada de resultados del segundo trimestre ha estado en línea con las expectativas, pero la realidad es que los beneficios son un 8% inferiores a los de hace un año. Las valoraciones se están ajustando tanto a las perspectivas de tipos de interés 'más altos durante más tiempo' como a un entorno más difícil para los márgenes de beneficio de las empresas", señala.
La ralentización de la economía está pasando factura a los márgenes de beneficio de las empresas, lo que podría lastrar las cotizaciones en Bolsa. "La política monetaria podría ser más bien un viento en contra permanente para los mercados. Un aspecto que los inversores deben considerar ahora es si nos encontramos en un entorno inflacionista permanentemente más alto o más volátil", afirma.
"Si la inflación supera periódicamente los objetivos de los bancos centrales, es posible que en el futuro sea necesario modificar la política monetaria con mayor frecuencia. Esto requeriría una mayor prima de incertidumbre en las curvas de tipos a plazo y rendimientos más elevados que si la inflación se estabilizara dentro de los márgenes de tolerancia de los bancos centrales", añade.
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