Subidas de tipos: ¿el último baile de Powell y Lagarde? Las gestoras lo tienen claro
Esta semana los inversores y mercados financieros están muy pendientes de la gran noticia que afectará fuertemente al desempeño de la bolsa y las inversiones para los próximos meses. No, no hablamos de la formación de Gobierno en España, sino de las reuniones de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) y del Banco Central Europeo (BCE).
La mayoría de expertos esperan que estas sean las últimas subidas de tipos del ciclo en Estados Unidos, mientras que en Europa apuntan a que podrían ser... ¿las penúltimas? Esto es lo que dicen algunos analistas destacados de las gestoras de fondos internacionales:
Stephen Gerlach (New Capital): "Se esperan pocos cambios"
"Con la inflación subyacente estancada significativamente por encima del 2%, el consenso de mercado espera que la Fed y el BCE aumenten los tipos este mes, y que el BCE las suba una vez más en otoño. La evolución de la política monetaria en la práctica dependerá del comportamiento de la inflación subyacente.
Si cayera más rápido de lo que se espera actualmente, el giro de la política monetaria podría llegar antes de lo esperado. Y si continuara fluctuando en los niveles actuales, es más probable que aumenten más las tasas de interés".
Ibercaja Gestión: "Expectación ante las reuniones de los Bancos Centrales"
"En EE. UU., tras la pausa en el proceso de subida de tipos que vimos el pasado mes de junio, hay mucho interés por la reunión de esta semana de la Reserva Federal. Dicho interés radica no tanto en la dirección del movimiento que parece claro será una subida, sino en el mensaje posterior que transmita Powell acerca de lo que podemos esperar de cara a la segunda parte del año.
En Europa, la subida de 25 pb está plenamente descontada y llevará el tipo de intervención al 4,25%, dejando la facilidad de depósito en el 3,75%.
Keith Wade (Schroders): "Debería ser la última subida de este ciclo"
"Nuestra opinión es que veremos una subida de tipos este mes por parte de la Fed. Sin embargo, el debate se intensificará y no esperamos una subida en septiembre. El próximo movimiento debería ser la última subida de este ciclo, con recortes posteriores.
Puede que Powell no esté dando saltos de alegría, pero estará más animado tras las cifras recientes conocidas"
Greg Meier (Allianz Global Investors): "Un aterrizaje suave es más probable"
"El impacto de los aumentos de tipos, que han sido los más rápidos en unos 40 años, puede tardar otros 6-12 meses en apreciarse. Sin embargo, ya hemos sido testigos de una serie de amenazas para el sistema financiero, como los 600.000 millones de dólares en pérdidas latentes no realizadas del sector bancario y tres de las cuatro mayores quiebras bancarias de la historia de EE.UU. A pesar de la actual reducción sustancial de la inflación, el escenario de un aterrizaje suave en EE.UU. se vuelve más probable.
Por su parte, la presidenta del Banco Central Europeo (BCE), Lagarde, ya ha señalado que queda "más camino por recorrer" y que es "muy probable" una subida de tipos en julio"
Chris Iggo (AXA Investment Managers): "El mercado espera tipos más bajos... en 2024"
"La inflación está retrocediendo y esto es más evidente en EE. UU., donde la inflación general se redujo al 3 % en junio. Si la Fed vuelve a subir los tipos en julio, los tipos de interés reales implícitos para el próximo año estarán muy por encima de los registrados en la última década.
Por tanto, está justificado que el mercado espere tipos de interés más bajos en 2024. Esto supondría un aumento de la pendiente de la curva de rendimientos y una rentabilidad positiva de los bonos".
François Rimeu (La Française AM): "Esperamos que la Fed siga con el plan"
"La Fed subirá los tipos 25 puntos básicos, hasta una horquilla del 5,25%-5,50%. El presidente Powell advertirá de que la pausa puede no ser el final del ciclo de endurecimiento.
Esperamos que la Fed continúe con su plan de junio (es decir, una nueva subida de tipos de 25 puntos básicos). Powell indicará que está satisfecho con los progresos realizados hasta la fecha, mientras seguirán siendo muy cautelosos ante la caída, pero aún elevada, de la inflación".
Erik Weisman (MFS Investment Management): "Dudo que la Fed vaya en contra de lo esperado"
"El pronóstico para la reunión de julio es que la Reserva Federal suba los tipos de interés en 25 puntos básicos. Esta subida está prácticamente asumida por los mercados y dudo mucho que el banco central vaya en contra de lo que el mercado ya espera. Dónde aterrizará finalmente la economía sigue siendo un misterio".
Clément Inbona (La Financière de l’Echiquier): "El BCE seguirá subiendo los tipos después de verano"
"El mercado prevé una subida de 25 puntos básicos en la próxima reunión. Parece que, por fin, ha convergido con el discurso restrictivo de Jerome Powell, aunque este sea cada vez más difícil de mantener. Esperamos que el BCE mantenga una dirección más clara. El banco central debería seguir subiendo los tipos después del verano".
Rubén Segura-Cayuela (Bank of America para Europa): "La clave es lo que sabremos de la reunión de septiembre"
"Esperamos que el BCE suba los tres tipos en 25 puntos básicos la próxima semana. Esto ha sido ampliamente telegrafiado y no debería sorprender a los mercados. La clave estará en lo que sepamos para la reunión de septiembre. Con unas perspectivas que no han cambiado mucho desde la reunión de junio, no esperaríamos una orientación clara.
Si no estaban preparados en junio, no es probable que lo estén ahora, dada la ausencia de noticias sólidas en ninguna dirección. Esperamos que la declaración y la conferencia de prensa sean un marcador de posición para el nuevo conjunto de previsiones y la evolución de los datos hasta entonces".
Alan Krief (Edmond de Rothschild AM): "Los bancos centrales siguen en modo hawkish"
"A pesar de la pausa de la Fed en junio, tanto la Fed como el BCE siguen en modo hawkish. Es casi seguro que el BCE suba los tipos otros 25 pb en julio. Mientras la inflación no descienda significativamente, los bancos centrales se verán obligados a mantener su postura de halcones, aunque tanto la Fed como el BCE sigan "dependiendo de los datos".
De hecho, para asegurarse de que la inflación descienda a largo plazo, están intentando convencer a los mercados de que no bajarán los tipos durante algún tiempo. Los mercados se esfuerzan por tener totalmente en cuenta este punto, ya que una política restrictiva se traduce en una menor inflación, pero también provoca una ralentización significativa de las economías".
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