Bank of America apuesta por la deuda española. El banco estadounidense ha recomendado posicionarse a favor del bono español a 30 años y, simultáneamente, ponerse cortos en el bono portugués al mismo plazo. Así lo ha recogido Edvard Davidsson, estratega de tipos de Bank of America Global Research, en un análisis difundido este lunes por la entidad financiera.
En concreto, el banco ha recomendado comprar el bono español SPGB 1,9% Oct52 y vender el portugués PGB 1% Apr52, con un objetivo de spread [diferencia entre el precio de oferta y de demanda] de 5 puntos básicos (frente a los 14 actuales). La entidad apuesta así a que la deuda española se comportará mejor que la portuguesa en el tramo largo de la curva.
Menos oferta, más liquidez y más demanda
El primer argumento de Bank of America para realizar esta apuesta por la deuda española ha sido la oferta. El Tesoro español ha cubierto ya buena parte de sus necesidades de financiación de 2026, mientras que su homólogo portugués va más rezagado. Bank of America ha estimado que la oferta neta de bonos crecerá un 8% en España este año frente a un 38% en Portugal. Como España ya hizo en 2026 su sindicación a 30 años, el banco prevé que no haya otra emisión a ese plazo ni en lo que queda de año 2026, ni en 2027.
El segundo motivo ha sido estructural: la liquidez de la deuda española. Los bonos españoles son más líquidos que los portugueses, un factor clave para grandes inversores institucionales. La mayor liquidez del SPGB, combinada con una tir [rentabilidad esperada] ligeramente superior, lo convierte en una alternativa más atractiva dentro de la periferia europea.
La tercera razón ha sido la demanda. Bank of America ha previsto que las aseguradoras de la eurozona aumenten su exposición a deuda pública europea en 2026, primando los bonos españoles sobre los portugueses por liquidez y rentabilidad.
"Prevemos un aumento de la exposición a los bonos del Estado europeos (EGB) por parte de las aseguradoras de vida de la zona del euro en 2026. En cuanto al sector en su conjunto, consideramos que se favorecerán las asignaciones a los bonos del Estado españoles (SPGB) frente a los bonos del Estado portugueses (PGB), dado su mayor rendimiento y su mayor liquidez", han señalado desde Bank of America en el análisis.
El cambio más significativo ha venido de los Países Bajos. Los fondos de pensiones neerlandeses han empezado a rebalancear carteras, un movimiento que puede beneficiar a la deuda española. De hecho, la entidad ya detectó en 2025 un aumento notable de su exposición al bono español, el mayor incremento entre todos los soberanos de la eurozona.
"A medida que los fondos de pensiones neerlandeses reequilibran sus carteras hacia planes de aportación definida, observamos un potencial para una mayor asignación a bonos periféricos, donde los SPGB destacan como una buena alternativa por su rendimiento, liquidez y correlación con los swaps", han señalado desde la entidad.
¿Qué significa para el inversor?
Esta recomendación de Bank of America es una idea para grandes carteras institucionales, no una sugerencia para inversores minoristas. Ahora bien, permite ver qué está ocurriendo con el bono español: hay flujos institucionales rotando hacia España en busca de tires razonables y liquidez.
Te puede interesar:
Este contenido se ha elaborado bajo un criterio editorial y no constituye una recomendación ni propuesta de inversión. La inversión contiene riesgos. Las rentabilidades pasadas no son garantía de rentabilidades futuras.
Invierte fácil con Indexa Capital
El gestor de carteras independiente líder en España, con más de
4.860 M€ gestionados, asesorados o administrados, de más de 149 mil clientes. Además, carteras de fondos indexados y de planes de pensiones con diversificación global y comisiones 80 % más bajas que los bancos.