JP Morgan AM: “Las condiciones para comprar son las mejores de la última década”
Los mercados financieros sufrieron una volatilidad mayor a lo largo del año pasado, por los temores sobre el cambio de política monetaria y las tensiones geopolíticas. “El aumento muy agresivo de la inflación, la guerra en Ucrania, el incremento de los precios de energía y el aumento más rápido de los tipos de interés de los últimos 30 años. Ahora los mercados están más tranquilos, pero nos preguntamos cómo será la próxima década”, ha asegurado John Bilton, responsable de equipo de soluciones multiactivos de JP Morgan Asset Management, en un seminario de perspectivas de la gestora para 2023.
A la hora de invertir, existe una mayor probabilidad de maximizar el rendimiento a medida que se incrementa el periodo de tiempo en el que se quiere mantener la inversión. Por eso, los expertos recomiendan no dejarse llevar por el pánico cuando se produce un mercado bajista. “A pesar de la volatilidad, los activos subyacentes no han cambiado. Como inversiones tenemos que pensar en el largo plazo y si podemos comprar los activos más baratos, hacerlo”, ha afirmado.
Ante las caídas generalizadas vividas en los mercados en 2012, el responsable de JP Morgan AM cree que ahora es un buen momento para comprar. “Las condiciones para comprar son las mejores de la última década. Como los activos están un 25% más baratos, ahora es posible duplicar el dinero invertido en la mitad de tiempo respecto al escenario de 2022. Los mercados se han movido muy rápido, pero hay oportunidades muy claras”, ha señalado Bilton.
El equipo de la gestora norteamericana cree que la economía global no entrará en recesión, sino que se producirá una ralentización del crecimiento. “¿Va a haber recesión o no? El año pasado en noviembre todo el mundo pensaba que entraríamos en recesión, pero, en realidad, la situación es mejor. Aunque es verdad que puede haber un crecimiento por debajo de la media, somos optimistas”, ha asegurado Bilton.
Eso así, aunque la economía a nivel mundial no entre en recesión, sí pueden hacerlo algunas regiones o países. “El crecimiento va a estar por debajo de la tendencia, pero eso no significa que la recesión sea inevitable. Hay países como Reino Unido, que sí van a entrar en recesión, pero la mayor parte de la economía global va a evitar la recesión”, ha señalado.
“No todo vale en renta fija”
La inflación fue uno de los riesgos fundamentales de los mercados financieros en 2022. Su evolución y la actuación de los bancos centrales seguirán afectando tanto a la renta variable como a la renta fija en 2023. “El año pasado lo más importante fue la inflación. La inflación está cayendo, pero la pregunta es a qué velocidad y qué harán los bancos centrales. La inflación va a seguir siendo el principal motor de los mercados, sobre todo en los primeros meses del año”, ha señalado Iain Stealey, responsable de inversiones internacional de renta fija de JP Morgan AM, en la presentación.
La firma cree que la inflación se está desacelerando, especialmente en Estados Unidos. Algunos de los componentes más importantes de la inflación son los bienes y la energía. Ambos factores se han resuelto hasta cierto punto. Estamos viendo ya caídas del precio de los productos en EEUU”, ha afirmado Stealey.
Ante esta moderación de la inflación, los analistas de JP Morgan AM creen que el final de las subidas de los tipos de interés por parte de los bancos centrales podría estar cerca. Los economistas creen que la Reserva Federal subirá los tipos hasta el entorno del 5%, mientras que el BCE los situará en el 3%. “Estamos llegando cerca del final de este proceso de normalización de la política monetaria”, ha apuntado Stealey.
El equipo de la gestora cree que existen mejores oportunidades de inversión en renta fija —emisiones de deuda pública o privada— durante el primer semestre del año. “Vamos a entrar en un entorno en el que la RF va a ser atractiva. Esperamos que la inflación baje”, ha afirmado Stealey.
¿Cómo invertir en renta fija? La gestora apuesta por el fondo de inversión JP Morgan Global Bond Opportunities, que invierte en títulos de renta fija de emisores estadounidenses y no estadounidenses.
“No todo vale en renta fija. El mercado high yield —bonos de alto rendimiento— me pone nervioso. Los spreads —diferencia entre el precio de compra y de venta— no compensan el riesgo de impagos. Aunque haya mejorado la calidad del crédito, todavía estamos infraponderados”, ha señalado Stealey.
“Hay una oportunidad en renta variable fuera de EEUU”
En renta variable, el equipo de la gestora cree que existen oportunidades en mercados como China y Europa. “Hay una oportunidad en renta variable fuera de EEUU. Estamos viendo una oportunidad en mercados regionales que antes no veíamos”, ha asegurado Thomas Bradley-Frannagan, especialista del equipo de renta variable de JP Morgan AM, en la convocatoria.
En este caso, la firma promociona el fondo de inversión JP Morgan Global Dividend Fund, que busca ofrecer un crecimiento de capital a los inversores a largo plazo mediante la inversión en empresas que generen rendimientos altos y crecientes.
“Nosotros estudiamos empresas individuales. Creemos que los resultados van a caer, pero los dividendos van a ser muy resilientes. Tenemos una filosofía de inversión que se centra en la calidad del dividendo”, ha explicado Bradley-Frannagan.
Una de las oportunidades mencionadas por Bradley-Frannagan ha sido el sector de lujo europeo, con la firma LVMH —conglomerado que incluye a firmas como Louis Vuitton, Christian Dior y Sephora— como ejemplo. “Si hubieras invertido hace 25 años en el Nasdaq hubieras multiplicado por 7 tu dinero. Sin embargo, si hubieras invertido en el sector del lujo europeo lo habrías multiplicado por 14”, ha asegurado.
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