JPMorgan AM: "Los clientes no se pueden quedar anclados en estrategias conservadoras"
Los fondos de rentabilidad objetivo, los fondos monetarios y las Letras del Tesoro han experimentado un auge sin precedentes en los últimos años. Los activos bajo gestión en estos tipos vehículos de inversión se dispararon durante el año 2023. Ante la demanda por parte de los inversores, las gestoras lanzaron multitud de productos de este tipo. Muchos de ellos se convirtieron rápidamente en éxito en ventas, especialmente si tenían detrás la infraestructura de un gran banco.
"Llevamos viendo varios meses que la gente se sale de la categoría globales, donde están todos los fondos de fondos multiactivos. En el último año, los clientes se salían de este tipo de estrategias para refugiarse en productos muy conservadores o fondos de retorno objetivo", ha asegurado Lucía Gutiérrez-Mellado, directora de estrategia de JPMorgan Asset Management para España y Portugal, en un encuentro virtual llamado Episodio 2: Ampliando el universo de inversión en renta fija corporativa.
¿Tiene sentido mantener el dinero en estos productos? El equipo de la gestora JPMorgan AM cree que ha llegado el momento de cambiar el dinero de estos fondos a otros vehículos de inversión que puedan aportar una mayor rentabilidad a las carteras. "Los clientes han sesgado sus carteras a productos super conservadores. Este movimiento, desde el punto de vista de las carteras, no tiene mucho sentido que se alargue. Los clientes no se pueden quedar anclados en esas estrategias tan conservadoras", ha señalado Gutiérrez-Mellado.
A la hora de invertir, los expertos siempre recomiendan tener una visión a largo plazo. "Los clientes siguen teniendo un horizonte a muy corto plazo. Si pasan a tener un horizonte más a medio o largo plazo, se darán cuenta de que la liquidez rara vez consigue batir a la inflación. Cada activo tiene un papel distinto en las carteras. Toda cartera tiene que tener algo de liquidez, pero actualmente esos pesos de liquidez son mucho mayores de las necesidades. Si tienes una cartera muy sesgada a productos conservadores, te dejas rentabilidades por el camino", ha apuntado.
La principal razón para cambiar el dinero a otros productos menos conservadores en el escenario de bajadas de tipos de interés tras la moderación de la inflación. "Tenemos que ser conscientes de que entramos en un nuevo entorno de política monetaria. Hemos visto hace unas semanas que el BCE bajaba los tipos por primera vez y se espera que la Fed también empiece a bajar antes de finales de año", ha dicho.
El equipo de JPMorgan AM cree que durante 2024 se producirá una ralentización del crecimiento económico —"Esperamos para este año una desaceleración del crecimiento a nivel global"— y una moderación paulatina de la inflación —"La inflación va a seguir cayendo, pero esa caída va a ser muy gradual y nos vamos a encontrar algún bache por el camino"—.
¿Qué oportunidades creen que existen en este escenario? "Este es un entorno que favorece a las carteras de riesgo. Por eso, en nuestras carteras estamos positivos en renta variable y en renta fija, frente a liquidez. En renta fija, uno de los activos preferidos es el crédito de alta calidad crediticia", ha señalado.
¿Por qué apostar por este tipo de activos? Gutiérrez-Mellado ha esgrimido tres razones:
- Los diferenciales: “Los diferenciales están ajustados, pero creemos que se van a mantener en los niveles actuales. No esperamos que, en el corto plazo, veamos un repunte significativo”.
- Los fundamentales: “Los fundamentales de las compañías son bastante sólidos”.
- El apalancamiento: “El apalancamiento se ha mantenido estable. Las compañías y los equipos directivos están siendo bastante conservadores”.
Un fondo de inversión para apostar por este tipo de activos es el JPMorgan Global Corporate Bond Fund. "Es un fondo de crédito investment grade global. El equipo gestor está liderado por Lisa Coleman, que tiene más de 40 años de experiencia", ha asegurado Elena Domecq, especialista de producto y estratega local de JPMorgan AM, en la conferencia.
Como su nombre indica, este fondo de JPMorgan AM invierte principalmente en títulos de deuda corporativos. "Desde el punto de vista sectorial, tenemos la mayor sobreponderación en el sector de bancos y de utilities. El sector de bancos es donde tenemos mayor posición, ya que el entorno de tipos altos durante más tiempo es positivo. El sector utilities se va a beneficiar de esa mayor demanda de energía", ha señalado.
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