Lane (BCE) avisa de una inflación más alta y duradera: "Estamos asistiendo a una segunda ola de subidas de precios"

Nuevo aviso sobre los precios desde el Banco Central Europeo (BCE). Philip Lane, miembro del Comité Ejecutivo y economista jefe de la institución, ha advertido de que el encarecimiento del petróleo y del gas mantendrá la inflación de la zona euro más alta y durante más tiempo de lo que preveía el banco central, que no espera un regreso al objetivo del 2% hasta mediados de 2027, según ha explicado en una entrevista con Sébastien Ruche publicada este martes por el diario suizo Le Temps.

"Asistimos hoy a una segunda ola de subidas de precios, no solo en el petróleo, sino también en el gas", ha afirmado el economista irlandés. "Pensamos que esta segunda ola de subidas de los precios de la energía debería desembocar en una inflación más elevada y más duradera, antes de un retroceso hacia nuestro objetivo a partir de mediados de 2027", ha añadido.

El BCE ya avanzó ese cambio de diagnóstico el pasado 10 de septiembre, el día que elevó los tipos en 25 puntos básicos, cuando señaló que el choque energético duraría más de lo que calculaba en marzo. Lane ha detallado ahora la secuencia: una primera oleada de subidas en marzo y abril, un paréntesis de optimismo tras el memorando de acuerdo firmado el 17 de junio entre Estados Unidos e Irán para poner fin al conflicto y, con la guerra todavía abierta, esta segunda ola. "Los riesgos geopolíticos parecen de nuevo más elevados", ha apuntado.

Alimentos, electricidad y bienes: dónde se va a notar

Preguntado por el contagio a otros precios, el economista jefe ha empezado por el lado bueno: "Por el momento, entre febrero y ahora, no, y esa es la buena noticia". Pero ha avisado de que eso está a punto de cambiar. "La segunda ola de subidas de los precios de la energía a la que asistimos hoy debería ejercer una presión al alza sobre los precios de los alimentos, de la energía en sentido amplio, incluida la electricidad, y de los bienes en general", ha sostenido. "En cambio, las tensiones deberían mantenerse contenidas en los servicios".

La inflación interanual de la zona euro escaló al 3,2% en agosto, frente al 2,9% de julio y el 2,0% de un año antes, según ha publicado Eurostat. La energía se encareció un 14,3% interanual y los servicios, un 3,0%. En los mercados, el barril de Brent cotizaba este lunes en torno a los 100 dólares, un 50% por encima de hace un año, y el gas europeo de referencia (TTF) rondaba los 73 euros por megavatio hora, más del doble que hace doce meses, según los datos de Trading Economics.

"Un ritmo constante pero moderado"

Sobre el crecimiento, Lane ha condicionado el escenario a que la factura energética no vaya a más. "Nuestro escenario base es que la economía europea debería seguir creciendo a un ritmo constante pero moderado, a condición de que el choque energético no se intensifique", ha señalado. Entre los apoyos ha citado el programa alemán de inversión en infraestructuras y defensa, el plan Next Generation de la Unión Europea y el tirón de la inteligencia artificial, aunque ha recordado que el empujón del gasto público "solo dará un impulso temporal".

Sobre cuándo se resolverá la crisis, el economista jefe ha optado por la cautela. "No somos expertos en ciencias políticas. Vivimos, por tanto, en la misma incertidumbre que todo el mundo", ha admitido. El escenario base del BCE recoge lo que descuentan los mercados en los precios del petróleo y del gas, y las curvas a plazo apuntan a una resolución del conflicto de aquí a final de año. "La situación no volverá a la normalidad, pero habrá cierta mejora respecto al contexto actual", ha matizado.

Tercera subida de tipos en el horizonte

El tipo de la facilidad de depósito quedó en el 2,50% tras la reunión del 10 de septiembre, la segunda subida del año, con entrada en vigor el día 16. El Consejo de Gobierno vuelve a reunirse el 29 de octubre y el mercado discute ya si el banco central llevará ese tipo hasta el 2,75% antes de que acabe el ejercicio.

Por qué el petróleo no ha subido más, según JPMorgan

La interrupción del suministro mundial de crudo asciende a 10 millones de barriles, sobre un consumo de unos 100 millones, y aun así los precios no se han disparado más. La explicación está en la respuesta de los grandes países consumidores, que han preferido preservar sus reservas estratégicas en lugar de utilizarlas y han recortado la demanda, según una nota publicada el pasado jueves por JPMorgan, matriz de la gestora JPMorgan Asset Management, y recogida por Le Temps.

Los países de la OCDE han retirado 555 millones de barriles de crudo y productos refinados, un tercio de lo que preveía el banco estadounidense: sus existencias cayeron con fuerza hasta mayo, se estabilizaron en junio y julio y han registrado retiradas modestas en agosto y septiembre. La demanda ha bajado en unos 4,4 millones de barriles diarios desde marzo frente al año anterior, lo que ha permitido al mercado absorber el estrechamiento de la oferta sin una subida continuada de los precios.

La entidad ha cifrado además en 120 millones de barriles lo que podrían movilizar Japón, Corea del Sur, Europa y Estados Unidos, a lo que se sumaría otro tanto de China de aquí a final de año y 10 millones más de países ajenos a la OCDE. Eso situaría las existencias mundiales en torno a los 7.650 millones de barriles, por encima del umbral de tensión que maneja el banco.

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