Reunión BCE septiembre 2026: el mercado da por hecha una subida de tipos al 2,50%
El Banco Central Europeo (BCE) celebra este jueves 10 de septiembre su quinta reunión de política monetaria del año en Fráncfort (Alemania). En las valoraciones previas, los analistas de las gestoras no han dado lugar a debate sobre la decisión. El mercado da por descontada una nueva subida de 25 puntos básicos que situaría el tipo de la facilidad de depósito en el 2,50%.
Con la decisión prácticamente descontada, los expertos pondrán especial atención a lo que llegará después. El BCE publicará nuevas proyecciones macroeconómicas y, a las 14:45 horas, la presidenta de la autoridad monetaria europea, Christine Lagarde, tomará la palabra. Lo hará para explicar qué puede pasar en la próxima reunión de diciembre.
Qué espera el mercado del BCE: lo que dicen las gestoras
En caso de hacerse oficial, el movimiento se apoya en unos datos económicos que no mejoran. La inflación de la eurozona repuntó del 2,9% al 3,3% interanual en agosto, alejándose del objetivo del 2% fijado por el BCE. Además, el precio del petróleo Brent se acerca a los 100 dólares por barril por las tensiones continuadas entre Estados Unidos e Irán en Oriente Medio.
Ahora bien, también hay noticias positivas. La economía europea ha demostrado más músculo de lo esperado, según los analistas. En concreto, el crecimiento en el segundo trimestre se revisó al alza hasta el 1,2% interanual. De este modo, el BCE dispone de "algo más de margen" para actuar.
Esto es lo que dicen los expertos:
Ibercaja Gestión: "No es descartable otra subida antes de que finalice 2026"
Cristina Gavín Moreno, jefa de Renta Fija en Ibercaja Gestión
El mercado da por hecho que veremos una subida en la reunión del próximo jueves que situará la facilidad de depósito en el 2,50%. El tono más restrictivo de lo anticipado del Consejo de Gobierno del BCE del pasado mes de julio ha servido para confirmar no solo la subida de septiembre, sino para empezar a pensar que no es descartable que veamos otra subida adicional antes de que finalice 2026. Los miembros más hawkish como Schnabel o Lane han manifestado su preocupación por los niveles de inflación y han recalcado la necesidad de mantener una política monetaria "levemente restrictiva".
Carmignac: "Al llegar al 2,50%, el debate cambia de naturaleza"
Kevin Thozet, miembro del Comité de Inversión de Carmignac
Existe prácticamente unanimidad en que el BCE subirá este jueves el tipo de depósito en 25 puntos básicos, hasta el 2,50%. La inflación general sigue por encima del 3%, la inflación subyacente continúa superando el objetivo y las renovadas presiones sobre la energía y las cadenas de suministro siguen inclinando los riesgos al alza. Con el tipo de depósito en el 2,25%, la política monetaria era aún ligeramente acomodaticia. Al alcanzar el 2,50%, el debate cambia: hasta ahora el BCE se ha dedicado a retirar el carácter acomodaticio de su política. A partir de ese nivel, cada subida adicional supondría avanzar hacia un terreno verdaderamente restrictivo.
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Allianz Global Investors: "Las nuevas proyecciones podrían mantener sobre la mesa nuevas subidas"
Michael Krautzberger, CIO de Mercados Públicos de AllianzGI
Esperamos que el BCE lleve a cabo una segunda subida de tipos en la reunión del 10 de septiembre, situando el tipo de depósito en el 2,5%. En sus nuevas proyecciones trimestrales, el BCE probablemente revisará al alza sus previsiones de crecimiento del PIB hasta el 0,9% en 2026 y el 1,3% en 2027. Unas previsiones de crecimiento e inflación más elevadas podrían mantener sobre la mesa nuevas subidas, aunque por el momento sigue siendo improbable un ciclo de endurecimiento agresivo.
Columbia Threadneedle: "La puerta está abierta para un nuevo endurecimiento monetario"
Anthony Willis, Senior Economist, Columbia Threadneedle Investments
Los bancos centrales vuelven a situarse en el centro del debate a las puertas de una intensa ronda de reuniones de política monetaria en septiembre. El Banco Central Europeo se reúne esta semana, y le seguirán la próxima semana el Banco de Inglaterra, la Reserva Federal y el Banco de Japón. La inflación sigue por encima del objetivo en varias de las grandes economías, y los últimos datos apuntan a que la actividad se mantiene lo bastante fuerte como para dejar la puerta abierta a un nuevo endurecimiento monetario. El mercado otorga ya una probabilidad elevada a que la Reserva Federal, el Banco Central Europeo y el Banco de Japón suban tipos en las próximas dos semanas.
Bank of America: "Septiembre podría cerrar este breve ciclo de endurecimiento"
Rubén Segura-Cayuela, economista jefe para Europa de Bank of America
Bank of America espera que el BCE suba sus tipos en 25 puntos básicos, situando la facilidad de depósito en el 2,50%. Aunque reconoce que el encarecimiento de la energía ha elevado el riesgo de una nueva subida en diciembre, su escenario central es que septiembre cierre este breve ciclo de endurecimiento monetario. "Es difícil adoptar un tono muy agresivo cuando el shock se parece cada vez más a un shock energético tradicional y mucho menos a lo que vimos en 2022", afirma Segura-Cayuela.
Franklin Templeton: "Esta podría ser la última subida del ciclo"
David Zahn, responsable de Renta Fija Europea de Franklin Templeton
Se espera una subida de 25 puntos básicos hasta el 2,50%, pero esta podría ser la última subida del ciclo, a menos que los precios de la energía sigan aumentando. La combinación de unos rendimientos de los bonos más altos y unos costes energéticos elevados debería lastrar el crecimiento europeo a corto plazo, lo que daría margen a los responsables políticos para mantener los tipos sin cambios. La próxima medida del BCE en materia de tipos, tras la del jueves, podría ser una bajada a finales de 2027.
SantaLucía AM: "El BCE deberá continuar endureciendo su política monetaria"
Luis Merino, director de Estrategia y Análisis Macro de SantaLucía AM
Se espera una segunda subida de tipos hasta el 2,50%. El repunte de la inflación y el encarecimiento de la energía por las tensiones en el estrecho de Ormuz alejan el regreso al objetivo del 2%. "No fueron buenas noticias el último dato de inflación interanual de la eurozona, que subió del 2,9% al 3,3% en agosto", señala Merino. De cara a las próximas reuniones, habrá que observar los efectos de segunda ronda que puedan generarse por las tensiones en las cadenas de suministro globales para vislumbrar si es necesaria otra subida antes de que finalice el año.
Vanguard: "Lagarde hará hincapié en la dependencia de los datos"
Josefina Rodríguez, economista en Vanguard
Se espera que el BCE suba los tipos en 25 puntos básicos, situando el tipo de la facilidad de depósito en el 2,50%, en línea con las expectativas del mercado. No se prevé que el Consejo de Gobierno ofrezca orientaciones significativas sobre la trayectoria futura. En cambio, es probable que Lagarde haga hincapié en la dependencia de los datos y en un enfoque reunión a reunión, dejando la puerta abierta tanto a una pausa como a un endurecimiento adicional.
MIFL: "La pregunta es si el 2,50% sigue siendo el extremo superior del rango neutral"
Niall Scanlon, gestor de Carteras de Renta Fija en MIFL
Esperamos que el BCE suba los tipos en 25 puntos básicos en su reunión de septiembre. Dado que la decisión está casi totalmente anticipada, la atención se centrará en la rueda de prensa y en la actualización de las proyecciones macroeconómicas. El 2,5% ha sido caracterizado anteriormente dentro del Consejo de Gobierno como el extremo superior del llamado rango neutral: la pregunta es si esa visión aún se mantiene, y si el umbral para subir los tipos más allá de ese nivel es sustancialmente mayor, dado que hacerlo situaría la política monetaria en territorio restrictivo.
PIMCO: "Más allá de septiembre, prevemos una pausa prolongada"
Konstantin Veit, gestor de carteras de PIMCO
El BCE subirá el tipo de la facilidad de depósito en 25 puntos básicos, hasta el 2,5%. Más allá de septiembre, PIMCO prevé una pausa prolongada, aunque la aparición de cualquier riesgo para las expectativas de inflación podría llevar al BCE a continuar con las subidas. Cualquier subida adicional requeriría probablemente un nuevo shock energético, evidencias de efectos de segunda ronda en los salarios o un desanclaje de las expectativas de inflación, ninguno de los cuales se observa actualmente en los datos.
Natixis IM: "El BCE estaría bien posicionado para gestionar la incertidumbre actual"
Mabrouk Chetouane y Romain Aumond, estrategas de Natixis IM Solutions
El BCE debería subir este jueves sus tipos en 25 puntos básicos, situando el tipo oficial de depósito en el 2,5%. El discurso de Lagarde y las nuevas proyecciones económicas deberían señalar un reequilibrio de los riesgos en torno a las perspectivas de inflación a medio plazo. El shock energético no se está trasladando a la inflación subyacente y el ciclo económico sigue mostrando resiliencia. Por ello, lo esperable es que la institución de Frankfurt señale una pausa prolongada en su ciclo de endurecimiento monetario durante el resto del año.
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