Miraltabank apuesta por minerales críticos y reindustrialización ante el fin de la hegemonía de EEUU

La guerra de Irán ha cambiado generado inquietud entre los inversores, pero sobre todo ha vuelto a poner de manifiesto el cambio de orden mundial que se está produciendo en el mundo. La tradicional hegemonía de Estados Unidos ha quedado en cuestión y han surgido nuevos actores.

"Estamos en un nuevo orden mundial que lleva a una nueva era y, a su vez, a un nuevo paradigma de inversión. La dominancia hegemónica que tenía Estados Unidos tras la caída del muro de Berlín está poniéndose en duda. Y eso lleva a la generación de nuevas esferas de influencia", ha explicado Ignacio Fuertes, director de inversiones y socio de Miraltabank, en una convocatoria con medios celebrada este miércoles en las oficinas de la entidad en Madrid.

Ante un contexto de mercado marcado por la incertidumbre geopolítica, la reindustrialización occidental y la búsqueda de activos que protejan frente a la devaluación monetaria, la gestora mantiene una cartera alejada del sector bancario y muy enfocada en materias primas, minerales críticos e industriales europeos.

Tres dinámicas que marcarán la inversión

Fuertes ha citado al politólogo estadounidense John Mearsheimer para enmarcar el momento actual: "La seguridad del Estado triunfa por encima de la economía y de las necesidades de las empresas". Ante esta situación, ha señalado las tres grandes dinámicas que, a su juicio, marcarán la inversión en los próximos años.

La primera dinámica mencionada ha sido la deflactación de la deuda a través del crecimiento, con políticas fiscales y monetarias expansivas y tipos de interés reales bajos o negativos. "Esto de alguna manera es gasolina para los mercados y para los activos que de alguna manera te pueden proteger contra la devaluación del dinero", ha explicado. 

La segunda tendencia ha sido la reindustrialización de los países occidentales, impulsada por los Estados tras comprobar durante la pandemia del coronavirus su dependencia de cadenas de suministro globales. "Los Estados han empezado unos procesos de reindustrialización. Han recuperado este espíritu mercantilista que tenían en el pasado", ha señalado. 

La tercera ha sido la diversificación geográfica de las relaciones comerciales y la asignación de activos. Aquí, Fuertes se ha mostrado contundente respecto a la validez de las estrategias pasivas. "No vale indexarse, no vale invertir por las temáticas factoriales tradicionales, porque al final lo que vemos es que entender muy bien la necesidad de los Estados y cómo la regulación o la eliminación de esa misma regulación puede generar nuevos paradigmas", ha apuntado.

Los minerales críticos, de actividad contaminante a activo estratégico

Fuentes se ha centrado en los recursos minerales estratégicos y en el giro regulatorio emprendido por la Unión Europea. El directivo ha explicado que, históricamente, la minería había sido vista en Europa como "actividad de bajo valor añadido, extractiva, excesivamente extractiva, hipercontaminante", lo que derivó en que "el que se quedó un poco con todo el negocio fue China".

Sin embargo, el sector de los minerales críticos ha pasado a ser considerado "un ecosistema estratégico y de seguridad nacional" gracias al programa Resource EU. La nueva normativa ha establecido que el 10% de la extracción, el 40% del refinado y el 25% del reciclaje de minerales críticos deberán realizarse en suelo europeo en el año 2030. Además, los plazos de concesión minera, que antes podían prolongarse durante años, han quedado ahora acotados a un máximo de 24 meses.

Desde el punto de vista de valoración, Fuertes ha señalado que el sector de metales y minería es "uno de los más baratos" del Euro Stoxx y, al mismo tiempo, "uno de los que menos pesa" en el índice, en parte por las restricciones derivadas de las políticas de sostenibilidad aplicadas en muchas carteras institucionales.

"Estados Unidos no puede entrar en conflictos largos"

El director de inversiones de Miraltabank también ha analizado el impacto de la nueva Administración Trump en los mercados y en la economía. Según Fuertes, la diferencia clave respecto a administraciones anteriores es que Trump utiliza la amenaza bélica como instrumento económico y no al revés. "Antes se utilizaba la economía para financiar estas guerras de larga duración. Ahora se utiliza la guerra o su amenaza para financiar la economía y este hiperendeudamiento", ha asegurado.

Esto explicaría, a su juicio, la relativa resiliencia de la renta variable durante el periodo de mayor tensión en los mercados: "Si este es el objetivo principal, no puedes hacer que la economía descarrile porque estarías consiguiendo el efecto contrario a lo que persigues", ha apuntado. Debi

En este sentido, Fuentes ha pronosticado que la Reserva Federal de Estados Unidos bajará los tipos de interés. "Yo creo que van a bajar tipos. ¿Por qué creo que van a bajar tipos? Porque si tú aspiras a una reelección, tanto tuya o del movimiento, tienes que solucionar la crisis de afortabilidad", ha asegurado.

El fondo Narval aumenta el peso en químicas y mineras

En cuanto a los resultados de los vehículos de la casa, Fuertes ha informado de que el fondo de renta variable europea Miralta Narval Europa cerró el primer trimestre con una rentabilidad del 3,80% en la clase retail y que, tras el rebote posterior, la ganancia acumulada en lo que va de 2026 se sitúa en el 11%. "Estamos haciendo nuevos máximos", ha asegurado.

Este fondo de inversión centra su exposición en materiales, minería, metales e industriales. La firma ha aprovechado la volatilidad de marzo para incrementar el peso en algunos sectores. "Hemos aumentado en químicas y mineras", ha explicado.

Asimismo, la gestora ha entrar en compañías de pagos que están aprovechando la inteligencia artificial para ganar eficiencia, como Klarna o Block: "Para mí es una especie de jugar un ángulo de la IA un poco diferente del software tradicional o los grandes hiperescaladores", ha señalado. 

Por su parte, el fondo de renta fija Miralta Sicav Sequoia cerró el primer trimestre de 2026 con una rentabilidad del 0,19% y se sitúa actualmente "cerca del 1,5% arriba". Su cartera está diversificada geográficamente —incluyendo deuda de Noruega, Australia o Nueva Zelanda— y tiene escasa exposición al high yield [bonos de alto rendimiento].

Advertencia sobre el crédito privado

El responsable de Miraltabank ha explicado que la entidad se mantiene deliberadamente al margen del sector bancario y de las aseguradoras. El motivo principal ha sido la exposición de ambos sectores al mercado de deuda privada. 

"Creo que pueden ser uno de los principales perjudicados, porque durante los años de tipos bajos fueron uno de los principales devoradores de mercados privados, tanto en private equity como en deuda privada", ha afirmado Fuertes. 

Ante la duda de si existe un riesgo sistémico, ha matizado que no espera un colapso desordenado, puesto que los fondos Evergreen tienen mecanismos de control de reembolsos capados habitualmente al 5%. Ahora bien, ha reconocido que supone un lastre. "A cierto tipo de direct lending, a cierto tipo de financiación, pues le va a costar volver a levantar dinero en tiempo", ha apuntado.

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Este contenido se ha elaborado bajo un criterio editorial y no constituye una recomendación ni propuesta de inversión. La inversión contiene riesgos. Las rentabilidades pasadas no son garantía de rentabilidades futuras.