Francisco García Paramés en ValueBilbao: Comentarios en directo

¡Hola a todos!

Estamos en la II edición de ValueBilbao, donde Francisco García Paramés, de @CobasAM será entrevistado por @Kaloxa. El vídeo del evento estará disponible próximamente. Hasta entonces, iremos retransmitiéndolo en directo a través de este post.

21:05 | Hasta aquí este Value Bilbao con Francisco García Paramés. Próximamente subiremos el vídeo completo para los que no habéis podido asistir.

| Pregunta del público | sobre cuál es la parte que más le divierte de su trabajo: "Lo que más me divierte es cuando dices: Esto vale el doble. El momento maruja"

| Pregunta del público | sobre si siguiendo sus consejos se ha hecho millonario: "No me quejo, soy independiente financieramente"

| Pregunta del público | sobre su salida de Bestinver: "Me precipité, me quedaban 2 meses y medio de preaviso, no tenía sentido haberlos incumplido".

| Pregunta del público | Sobre Bitcoin. "Hay gente que juega al Black Jack a mí no me va". Qué servicio me puede dar a mí el Bitcoin, si no tiene una cierta estabilidad no vale como moneda de cambio.

20:50 | ¿Cómo gestionas la liquidez? "El riesgo de liquidez es limitado. Cuando compras algo que vale 10 a 6 ó 7 euros siempre tienes liquidez. Siempre habrá alguien que te lo compre". Alude Paramés a que tras su salida de Bestinver, y la posterior salida de dinero de los fondos, las posiciones que se necesitaron deshacer se pudieron colocar sin problemas. "Solo tuvimos que colocar con cierto descuento un paquete de preferentes de BMW".

20: 49 | No es tan fácil encontrar buenas compañías. cuando las encuentras y ves el valor tienes que apostar con convicción.

20: 48 | Estamos comprando una compañía en Corea que vale literalmente el triple. El problema es que no vamos a poder comprar tanto.

20:47 | El 80% de las empresas en las que invertimos son familiares.

20:44 | "Somos razonablemente optimistas con el petróleo. En Repsol, hemos vendido algunas acciones porque están en máximos anuales y el potencial de subida no es tan elevado. Repsol explora, refina, vende... petróleo y sus derivados. Técnicas Reunidas ayuda a las petroleras a desarrollar refinerías. Repsol sube un x% este año, Técnicas Reunidas se desploma. ¿Qué hemos hecho? Mover el dinero de Repsol a Técnicas Reunidas.

20:40 | "La realidad es que cuando vendemos algo es porque encontramos algo mejor"

No estoy tan seguro de que vaya a venir la inflación. La realidad es que el dinero no ha fluido a las economías. El crecimiento del crédito es cero.

Sobre Cataluña: "Es complicado tener una opinión sobre las cosas que pasan a cada momento. Como inversores solo podemos aprovechar la volatilidad que se genere. Los movimientos que pensamos que no tienen sentido son los que hemos aprovechado. Hemos comprado algo más de Mapfre y alguna otra cosa. En bolsa casi todas las compañías que cotizan son multinacionales, todas son grandes exportadoras. El impacto en lo que está cotizando en bolsa es muy pequeño, en la economía española es otra cosa. Sí que afectará, no te puedo decir cuánto".

Ezentis: el equipo de gestión es bastante sensato, van a necesitar una ampliación de capital porque posiblemente hayan ido demasiado rápido, pero pensamos que vale más. Pregunta @Kaloxa: no os suelen gustar las compañías que hacen ampliaciones de capital, ¿no? Paramés responde: "No, y así se lo hemos dicho".

Tubacex: somos accionistas, hemos subido un poco, levemente, la exposición. 

Sobre Gamesa: "la última vez que me senté con ellos fue hace 3 ó 4 años. La entreda de SIemens no ha sido gloriosa por decirlo de alguna manera. Estamos analizándola, en el proceso de ver si la caída ha sido suficiente como para que sea interesante.

Comienza el turno de preguntas

20:26 | Sobre el mercado español: no habá tanto valor en abril y ahora estamos viendo más cosas. Es la tercera vez que invertimos en Técnicas reunidas. Compramos cuando pierde contratos y vendemos cuando los gana.

Comienzan las preguntas

20:22 | Por supuesto que nos vamos a equivocar en valores, ha sido así y será así siempre. Los errores se derivan de un trabajo que no está bien hecho... hay que tratar de minimizar los errores. 

20:18 | Sobre su cobertura en dólar. ¿Siguen teniéndola? "Seguimos teniéndola. El 75% de la cartera la tenemos fuera del euro. Nos cubrimos porque un 25%-30% en dólares, prácticamente en el sector marítimo"

20:16 | Estamos comprando en Reino Unido activos un 70% más baratos, eso sí, con todo el mundo asustado por el Brexit. Efectivamente, eso es lo que hay que hacer, comprar cuando el resto está asustado.

20:14 | "Hemos conseguido encontrar en un mercado razonablemente caro una cartera que está a mitad de precio que el mercado, con un per en 8x o 9x, frente a un mercado que está en 17 veces"

20:11 | Lo único que determina el precio de una acción a largo plazo es la capacidad que tiene un negocio para generar beneficio.

20:10 | Sobre hacer predicciones: "La primera vez que hablo mal del sector inmobiliario en España es en 2003. Es decir, incluso cuando tienes razón te puedes equivocar en el momento y en el timing"

20:06 | Una empresa es un activo que se puede tocar. La renta fija para mí es lo que no debe ser el centro de nuestra inversión. Si me das un papelito que dice 'Te pagaré 100.000 euros en el año 2027'... a lo mejor no existe esa moneda, o ese dinero que ahora me permite comprarme un Porsche, dentro de unos años, por culpa de la inflación, solo me permite comprarme dos ruedas de ese Porsche.

20: 05| "La bolsa es un instrumento que utilizamos como un medio, para comprar acciones en proyectos que a veces son interesantísimos y que están infravalorados. Esos negocios en los que nunca el dueño nos lo vendería al precio al que están cotizando. Nunca acudimos, por ejemplo, a ofertas públicas de acciones. Intentamos entrar en empresas en las que el dueño esté comprando a la vez".

20: 02 | Caídas del 50% ocurren cada 25 o 30 años. Hemos tenido 2 en los últimos 15 años, yo creo que ya tenemos para una temporada (bromea). Son eventos de los que te recuperas siempre, con el tiempo. la volatilidad es nuestra amiga. Si no hubiesemos tenido las caídas del 2008 las rentabilidades en los años posteriores habrían sido peores.

20:00| En el capítulo de anécdotas, Paramés cuenta que no tiene Whatsapp

19:59 | "No enciendo el ordenador, no sé lo que hace el mercado hasta por la tarde. Mi trabajo es analizar compañías no estar pendiente de una pantalla"

19:51 | ¿Cuáles son esos rasgos que debe tener el inversor? "Tienes que ir por otro lado, no puedes hacer lo que hace todo el mundo porque tendrás rentabilidades como las que tiene todo el mundo. Eso, la gestión pasiva, está bien, salvo que quieras más rentabilidad que el resto".

19: 50 | "Suspendí selectividad porque no respondí a una pregunta de matemáticas. Luego, en el IESE tuve que ir a una segunda convocatoria porque el examen de matemáticas era muy flojo. Creo que las grandes finanzas y los grandes números sean lo que afectan a las inversiones sino entender los negocios de los que estamos hablando, que es un trabajo más de comprensión y de análisis. No hace falta ser un gran matemático para ser un gran inversor. No hace falta ser una persona extremandamente brillante con un coeficiente de 150, tienes que tener los rasgos de personalidad adecuados para ser un buen inversor.

19:48 | Pregunta @Kaloxa cómo lleva el hecho de ver titulares que le llaman 'gurú de la inversión'.. "Muy mal, tan mal queno leo nunca nada de lo que escriben sobre mí. Soy una persona muy tímida".

19:46 | (Sobre 'Invirtiendo a largo plazo') "No tenía ninguna expectativa y ya vamos por la quinta edición".

19:42 |  "Invertimos como lo haría un empresario. Es decir, compramos una acción si mañana nos compraríamos la empresa entera.

19:40 | Sobre el libro (Invirtiendo a largo plazo) para mí ha sido una reflexión de lo que ha sido mi vida.  No tenía ninguna intención de escribir ningún libro, hay muchos libros de inversón interesantes y me preguntaba qué podría contar yo.

19:36 ¡Arrancamos! Rafael Soto (@ValueBilbao en Finect) introduce esta segunda edición.