Los analistas solo le dan un 3% más al S&P 500 hasta diciembre

Optimistas, pero con un ‘pero’. Así podríamos resumir la visión de consenso de los analistas de mercado de cara al final de año en Wall Street. Con la temporada de resultados finalizada y los índices en máximos, lo que se espera es que el S&P avance a cierre de 2026… pero no demasiado. ¿Hasta cuándo durará el rally en bolsa? Esta es la clave.

Según la última encuesta de Reuters entre 46 estrategas, analistas y gestores realizada entre el 12 y el 25 de agosto, el S&P 500 alcanzaría los 7.900 puntos, el 2,9% por encima de los 7.677,28 puntos en los que terminó este martes 25 de agosto. Se trata de la mediana, es decir, el valor central de las 46 estimaciones recogidas, no la media ni el escenario más probable.

Representa una mejora con respecto a la última encuesta: en mayo, el resultado de este análisis apuntaba a 7.620 puntos, por debajo del que se plantea ahora. Este resultado llega con unas tensiones con Irán sin escalada, por lo que no se ha avivado el temor a una mayor inflación. En declaraciones recogidas por Reuters, Sameer Samana, responsable de renta variable global y activos reales en Wells Fargo Investment Institute, describe el momento como un "boom de inversión" que espera que se prolongue en 2027.

Además, la temporada de resultados ha sorprendido al alza. Las compañías del S&P 500 se encaminan a un crecimiento del beneficio del 33,5% interanual en términos ajustados, según LSEG I/B/E/S, el mayor ritmo desde 2021, y el índice acumula una subida cercana al 12% en lo que va de año. El punto final lo ha puesto Nvidia este miércoles, con un beneficio un 126% superior al de hace un año y una previsión de crecimiento hasta 2028, que es lo que realmente está moviendo el mercado. 

Las perspectivas alcistas de los expertos consultados por Reuters se apoyan con fuerza sobre los beneficios. Coinciden varias gestoras en esta visión. Loomis Sayles, afiliada de Natixis IM, espera que la subida de la renta variable mundial se prolongue hasta finales de año y durante 2027, porque lo que ha impulsado a las bolsas ha sido "el crecimiento de los beneficios, más que la expansión de los múltiplos de valoración", una dinámica que considera probable que continúe.

Neuberger Berman llega a la misma conclusión, aunque avisa de que el trayecto puede ser "más accidentado a medida que aumente el riesgo". Y desde Edmond de Rothschild apunta a otro frente: unos tipos de interés persistentemente altos podrían tener "un impacto más significativo sobre los resultados empresariales que la propia inflación".

El próximo test

El calendario a corto plazo plantea nuevos desafíos. El primer examen llega este viernes, con la intervención del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, en el simposio de Jackson Hole. Los inversores estarán atentos a cualquier señal de un sesgo más duro frente a la inflación. Y en noviembre llegan las elecciones legislativas de mitad de mandato, que varios de los estrategas encuestados señalan como fuente de incertidumbre añadida.

Phil Orlando, estratega jefe de renta variable de Federated Hermes, recordaba en julio que históricamente los mercados han puesto a prueba a cada nuevo presidente de la Fed, con caídas medias cercanas al 10% durante su primer año, y que las bolsas suelen retroceder en el segundo y tercer trimestre del segundo año del ciclo presidencial. Su conclusión era que podría haber "un bache temporal en los mercados bursátiles durante los próximos meses" antes de recuperar el tono al cierre del año.

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