¿Moverán ficha? BCE y Fed, ante el dilema crecimiento vs inflación en su primer cara a cara con Irán
Entre el miércoles y el jueves conoceremos las decisiones de la Reserva Federal estadounidense (Fed), el Banco Central Europeo (BCE), el Banco de Inglaterra (BoE), el Banco Nacional Suizo (SNB) y el Banco de Japón (BoJ). Va a ser "la primera oportunidad oficial para responder a las crisis provocadas por el conflicto en Oriente Medio", como recuerdan desde Allianz Global Investors en este artículo publicado en Finect.
Porque desde que se desató el conflicto, una cuestión sobrevuela sobre los mercados y genera temores que parecían ya superados. ¿Puede este shock energético desbaratar el proceso desinflacionario de los últimos años? Si la guerra persiste y los precios del crudo se mantienen elevados, los bancos centrales podrían verse obligados a revisar su política monetaria actual, basada en la hipótesis de que la inflación continuará de forma duradera en torno a su objetivo.
"El verdadero dilema"
Esta posibilidad generaría fricciones en la zona euro, donde el crecimiento económico tiene buenas perspectivas pero a nivel presente es todavía raquítico, y también en Estados Unidos, donde la Fed convive con presiones constantes para acelerar las bajadas de tipos de interés.
Sin embargo, en el caso de que el conflicto en Oriente Medio se alargase más de la cuenta, abordar las presiones sobre los precios demasiado tarde y retrasar demasiado las subidas de tipos podría traer más problemas para las economías desarrolladas.
"Aquí aparece el verdadero dilema. Un encarecimiento sostenido de la energía puede empujar al alza la inflación en el corto plazo. Pero, al mismo tiempo, también reduce la renta disponible de los consumidores y puede frenar la demanda. Dicho de otra forma... puede presionar los precios, pero también enfriar la economía", plantean desde eToro.
El precio del petróleo Brent, de referencia en Europa, ya se mueve por encima de los 100 dólares, lejos de la cota de los 72 dólares que presentaba antes del ataque sobre Irán por parte de Estados Unidos e Israel. El barril de crudo West Texas Intermediate (WTI), de referencia en Estados Unidos, roza el nivel de los 100 dólares.
El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, ha advertido que a la Organización del Tratado del Atlántico Norte (OTAN) le deparará un "muy mal futuro" si los aliados no colaboran para reabrir el estrecho de Ormuz, enclave estratégico del comercio internacional de petróleo que se encuentra bloqueado por el Ejército iraní.
El estrecho de Ormuz es un enclave estratégico por el cual circula alrededor de una quinta parte del comercio marítimo mundial del petróleo, así como un volumen importante de gas natural licuado y fertilizantes. La casi paralización del tráfico marítimo en Ormuz ha obligado a los productores del Golfo a reducir la producción, contribuyendo, al mismo tiempo, a la escalada del precio del crudo y del gas natural.
En paralelo, la Agencia Internacional de la Energía (AIE) ha acordado liberar 400 millones de barriles de reservas estratégicas, la mayor de su historia, para contribuir a reducir las tensiones en los precios del petróleo. A finales de esta semana comenzarán a llegar al mercado los primeros 86 millones de barriles de crudo que liberará Estados Unidos de su reserva estratégica.
A pesar de todo... sin cambios
Con todo, a pesar de los riesgos a la baja para el crecimiento, las apuestas todavía se decantan por las ‘cero sorpresas’ para las citas de esta semana. "Estas reuniones ofrecen un grado inusualmente alto de poder de señalización, pero en la práctica esperamos que los cinco bancos centrales mantengan los tipos de interés sin cambios", detallan desde Allianz GI, que esperan en su lugar "cautela en su respuesta" y cierto grado de compromiso con medidas futuras.
Coincide Javier Molina, analista de Mercados de eToro, quien señala que los bancos centrales "difícilmente reaccionarán de forma inmediata a un shock energético que aún no sabemos si será transitorio o persistente".
Desde Amundi también anticipan que los tipos de interés oficiales "se mantengan prácticamente estables", y ponen el foco en Europa, a la que ven "más vulnerable" porque se enfrenta a mayores dificultades derivadas de una posible subida de la inflación y un crecimiento más débil.
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