Invertir en China: ¿Aprovechar las caídas o mirar desde la barrera? Así ha sido el Finect Live con Borja Fernández, de Schroders
Las alarmas han saltado varias veces este año. Y en muchas ocasiones el protagonista ha sido el mismo: China y sus cambios en la regulación de las empresas de ciertos sectores. El gobierno del gigante asiático decretó en primavera que pondría coto al sector tecnológico. Ese anuncio provocó caídas en los principales selectivos del país, que se repitieron en julio con las medidas para controlar el sector educativo y también en septiembre cuando el Banco Central chino declaró ilegal toda transacción financiera con criptomonedas.
Las señales y dudas sobre el agotamiento del crecimiento chino -entre los altos del mundo durante los últimos años-, además del temor por la posible insolvencia del gigante inmobilario Evergrande, se han sumado a la lista de inquietudes de los inversores hacia China. Borja Fernández, director de cuentas de Schroders, señaló en Finect Live que "a estas alturas del año China ha sido una decepción".
Los ganadores colaterales han sido India y la región ASEAN (Asociación de Naciones del Sudeste Asiático). "Ha sido un año decepcionante por la ola regulatoria, el caso de Evergrande... son muchas variables que han lastrado en términos de sentimiento, pero no ha sido tan decepcionante cuando lo ponemos en contexto dentro de una cartera de renta variable global y diversificada", indicó Fernández. Las acciones domésticas del mercado chino están ligeramente positivas o planas, destacó el director de cuentas de Schroders.
Hay cuatro factores que explican según Schroders la maquinaria regulatoria de China: seguridad nacional, estabilidad financiera (control de malas deudas dentro del sistema financiero), factores sociales y economía circular (de la tecnología social a una más core: transición energética y biotecnología).
¿Qué implican estos cambios en la gestión de las inversiones? "A corto plazo hemos indagado en qué es esto de la prosperidad común. En determinados sectores habrá una presión de los márgenes. Tiene un nivel de acogida importante, pero a nivel de inversión no gusta tanto". A largo plazo, indicó Fernández, muchas compañías se convertirán en semiestatales. "Nunca hemos invertido en este tipo de compañías ni vamos a invertir porque se sacrifican los intereses del accionista".
China seguirá siendo un mercado en el que Schroders seguirá invertido, aunque con algunos cambios: "La conclusión principal, según nos dicen nuestros gestores, es que se ha reducido el universo invertible en China", detalló Fernández. ¿Qué valores forman parte de la cartera de la gestora británica en estos momentos? Se trata de una cartera más concentrada que en el pasado y centrada en tres bloques: exportadores globales "con grandes historias de consumo", firmas que representan la economía circular y aquellas enmarcadas en la "nueva economía" (Borja Fernández puso como ejemplo a Tencent).
Así, ha aumentado la exposición a compañías de semiconductores, mientras que Schroders ha infraponderado el peso en las carteras de valores tan importantes como Alibaba.
