Dunas Capital | Posicionamiento de nuestros fondos - Semana del 17 de julio de 2026
Los acontecimientos vinculados a la guerra de Irán continuaron siendo negativos, con nuevos ataques de EEUU sobre territorio iraní y una respuesta de Teherán dirigida contra otros países del Golfo Pérsico. En este contexto, el precio del crudo repuntó con cierta intensidad, aunque sin alcanzar cotas especialmente elevadas, lo que sugiere que el grado de tensión en este mercado sigue siendo moderado. En cualquier caso, un análisis más detallado de la situación indica que esta aparente tranquilidad no puede extrapolarse a otros segmentos, como el refino.
En el plano macroeconómico, destacó la publicación del IPC estadounidense de junio, que volvió a confirmar las señales positivas comentadas en informes anteriores.
Renta Fija
En renta fija, pensamos que existen más posibilidades de que los tipos en Europa se estabilicen en niveles cercanos al 2,50% que de que continúen repuntando de forma significativa. En este contexto, hemos aprovechado los recientes movimientos al alza de las TIRes para incrementar de forma moderada la duración de las carteras, manteniendo la preferencia por la parte corta de la curva.
📈 Movimientos recientes:
- Hemos aprovechamos este repunte para recomprar vía futuros parte de los bonos alemanes a 2 años que teníamos vendidos.
- En la parte de contado, incremento de la exposición a bonos senior de emisores financieros de calidad con rentabilidades superiores al 3,50% en la zona de 3 años.
- Reducción de posiciones en bonos flotantes, con el objetivo de generar liquidez para financiar nuevas compras y amortiguar el incremento de duración de crédito que no nos interesa especialmente en los niveles de spread actuales.
Renta Variable
En Estados Unidos, la escalada del conflicto entre Estados Unidos e Irán aumentó la incertidumbre y provocó una corrección en los mercados. El S&P 500 retrocedió un -1,3% y el Nasdaq-100 un -4,1%, con el sector tecnológico liderando las caídas.
En Europa, el Stoxx 600 cedió ligeramente un -0,1%, mostrando un mejor comportamiento relativo frente a Estados Unidos. La semana estuvo marcada por una rotación hacia sectores defensivos y de consumo básico, mientras que tecnología y telecomunicaciones registraron los peores comportamientos.
📈 Movimientos recientes:
- Mantenemos el foco en identificar oportunidades en compañías con fundamentales sólidos, en un mercado donde la dispersión entre ganadores y perdedores sigue siendo elevada.
- Seguimos apoyándonos en la selección de valores como principal motor de rentabilidad, priorizando compañías con baja dependencia del comportamiento general del mercado.
