Dunas Capital | Posicionamiento de nuestros fondos - Semana del 14 de septiembre de 2026
Septiembre está siendo un mes exigente para la mayoría de los activos financieros. Las subidas de tipos, el repunte de la energía y el aumento de la incertidumbre han provocado correcciones tanto en renta fija como en renta variable.
A corto plazo, este entorno está afectando al comportamiento de las carteras. No obstante, seguimos manteniendo rentabilidades positivas en el conjunto del año: Dunas Valor Prudente acumula aproximadamente un 1,1%, Dunas Valor Equilibrado un 1,8%, Dunas Valor Flexible alrededor de un 3,6% y Dunas Valor Audaz cerca de un 6%.
En este contexto, hemos incrementado ligeramente los niveles de riesgo de las carteras. No porque nuestra visión sea hoy más optimista que hace unas semanas, sino porque las correcciones recientes han mejorado la rentabilidad potencial de determinados activos.
Renta fija
La rentabilidad vuelve a ofrecer valor
La principal novedad de las últimas semanas ha sido el fuerte repunte de las TIR, especialmente en los vencimientos más cortos.
A nuestro juicio, el mercado está descontando un escenario de tipos de interés más restrictivo de lo que probablemente veremos finalmente. Como consecuencia, vuelven a aparecer oportunidades que llevaban tiempo sin existir en activos de elevada calidad crediticia.
Por ello, hemos continuado aumentando gradualmente la duración de las carteras, aprovechando rentabilidades que hace apenas unos meses resultaban difíciles de encontrar. Además, los últimos incrementos de duración se han realizado principalmente a través de deuda pública, reforzando así la calidad global de las carteras.
Renta variable
Invertir cuando las valoraciones mejoran
Las bolsas europeas han acusado el reciente repunte de los tipos de interés, especialmente en aquellos sectores más sensibles al coste de financiación.
Sin embargo, consideramos que en algunos casos las correcciones están siendo más profundas que el deterioro real de los fundamentales empresariales. Es precisamente en estos episodios cuando surgen oportunidades para incrementar exposición a compañías de calidad a valoraciones más atractivas.
Durante la última semana hemos aprovechado estas correcciones para aumentar selectivamente determinadas posiciones cuya rentabilidad esperada ha mejorado de forma significativa.
Seguimos observando diferencias cada vez más relevantes entre compañías, sectores y regiones, un entorno en el que la selección de activos vuelve a ganar protagonismo frente a las estrategias más pasivas.
En conclusión...
Los mercados han reaccionado con fuerza al repunte de las expectativas de inflación y de tipos de interés. Aunque este ajuste ha generado volatilidad a corto plazo, también ha mejorado sensiblemente la rentabilidad esperada de muchos activos.
Por ello, hemos aumentado de forma gradual tanto la duración como la exposición al riesgo, manteniendo siempre un enfoque selectivo y prudente. Seguimos incorporando posiciones únicamente allí donde consideramos que la relación entre rentabilidad esperada y riesgo asumido resulta verdaderamente atractiva.
Porque las mejores oportunidades de inversión no suelen aparecer cuando todo parece fácil, sino cuando el mercado castiga más de lo que justifican los fundamentales.
