Alivio limitado en inflación y creciente sesgo hawkish, con la mirada puesta en Trump
Tras idas y vueltas en la semana, estamos a la espera de la firma de Trump del principio de acuerdo de 60 días para extender el alto el fuego e iniciar las negociaciones sobre el programa nuclear iraní. Mientras tanto…
/ Cierto alivio desde el PCE, con sorpresas limitadas al segundo decimal: crecimientos algo menores de lo esperado frente al mes previo (0,40% MoM la tasa general y 0,24% MoM la subyacente, frente a previsiones del 0,44% y del 0,28% respectivamente). Aunque atentos a la evolución de los precios de los bienes (0,3% MoM, marcando el mayor aumento YoY desde la pandemia). Medida favorita de inflación de la FED que no añade presión, pero que no deja margen.
/ Ingresos y gastos personales: con sorpresa negativa en los primeros (sin crecimiento MoM vs. 0,4% est.) junto a un gasto que sigue al alza (0,5% MoM)
/ ¿Qué dice la FED? Muchas voces en la semana “dan la bienvenida al nuevo Presidente. Alusiones a la pérdida potencial de credibilidad de la FED por el largo tiempo de incumplimiento del objetivo de inflación. Riesgos de que las expectativas de inflación se desanclen (como en la lectura de la Universidad de Michigan) pudiendo requerir medidas más firmes. Tipos de interés neutrales que podría ser más altos. Prioridad a la lucha contra la inflación…Declaraciones con sesgo hawkish, que dejan claro a Warsh la dificultad, en este punto, de imaginar bajadas de tipos.
En Europa, a la espera de las referencias provisionales de inflación, otros…
/ Confianza del consumidor que podría apuntar a un cierto suelo, frente al todavía deterioro del sentimiento industrial. Positivo, pero a tomar con cautela: la divergencia es habitual en los periodos de desaceleración y es el PMI el que mejor adelanta la actividad futura.
/ Declaraciones mixtas del BCE: muchos insistiendo en la necesidad de subida de tipos, otros apuntando a los riesgos macro. Subida en junio que se da por hecho, no descartable otra adicional en la segunda parte del año. Implícitos que así lo ponen en precio.
/ IPC alemán que incluso podría caer como consecuencia de las medidas de apoyo del gobierno ante la subida de la energía (2,9% YoY est.). IPC francés…
