Asset Allocation 2026 a cierre de abril
/ Rango para el crudo 65-75$/barril desde 50-60 $/barril hasta marzo. Más allá de las señales positivas desde el aumento de tráfico por Ormuz, esperamos precios de la energía aún altos: menor oferta, normalización gradual del estrecho (¿3-6 meses?)y una prima de riesgo geopolítica llamada a continuar.
/ ¿Volvemos a la “casilla de salida” de 2026? ¿Cambia el escenario? Incluso dejando de lado escenarios de escalada, la base de partida de 2026 (relajación monetaria+ impulso fiscal +soporte de los beneficios) se modifica por la vía de una energía, activo clave y transversal, más cara. Beneficios y ganancias de productividad desde la IA, claves.
/ En renta fija, política monetaria en pausa en abril: bancos centrales con margen limitado ante shocks de oferta . Implícitos que no cotizan bajadas de tipos de la FED hasta 2027 y sí 2 subidas del BCE a partir de junio. Cortos plazos que seguimos viendo muy condicionados por el momento actual, con costes de financiación llamados a mantenerse más altos de lo previsto en febrero, pero menos de lo descontado hoy.
/ Mercados que compran un escenario de mayor inflación, pero no dramático en términos de crecimiento. Tras la recuperación en V de los activos de riesgo, parece tiempo ahora de lateralidad, de aprovechar la dispersión sectorial en renta variable . Atentos
a una temporada de resultados que arranca con previsiones mejoradas desde las energéticas y las tecnológicas.
/ Eurodólar (en rango 1,15-1,20), banda confirmada en el reciente episodio de corrección y vuelta de los mercados. En cuanto al yen, a niveles de 160 vs.dólar, descubrimos posiciones por posible intervención, limitado margen de depreciación.
