Esta semana: continuamos con el frente geopolítico abierto, devoluciones de aranceles en EEUU y reuniones de bancos centrales
/ Reembolsos aranceles en marcha. Ya se está procediendo a la devolución de los aranceles recogidos (166.000 millones de dólares más intereses). Los nuevos aranceles bajo la sección 122 están bajo investigación, ya hay dos demandas que los impugnan, lo más probable es que el proceso judicial se extienda más allá de los 150 días de vigencia, implicando otra ronda de reembolsos en el caso de que se falle en contra.
/ Reserva federal. Además de la decisión sobre la política monetaria, actualizarán las proyecciones macroeconómicas y la nube de puntos en esta reunión. Warsh ya ha sido nominado formalmente por Trump y tomará el cargo de presidente en junio. El mercado laboral se encuentra estable y la inflación se está moderando, pero el efecto del repunte de los precios de la energía aún no se conoce. El mercado no descuenta ninguna bajada para 2026.
Semana de reuniones de bancos centrales
/ BCE. Muy pendientes a la actualización del cuadro macro con las proyecciones para el resto del año. Se espera un enfoque más hawkish por parte de los miembros del BCE ante los incrementos de inflación para no repetir una situación como la de 2022. El mercado está asumiendo proactividad por parte del BCE y es por ello que descuenta una subida para 2026.
/ BoE. Tras una decisión dividida en febrero, se espera que mantengan los tipos en la reunión del jueves. El shock energético derivado del conflicto complica el calendario de bajadas, ya que las proyecciones previas de inflación han quedado desfasadas. La inflación de servicios y los salarios siguen siendo referencias clave para vigilar. El mercado retrasa los recortes y no descuenta ningún movimiento este año.
/ BoJ. La situación de normalización monetaria iniciada por el BoJ se frena con el conflicto geopolítico. La curva de bonos japonesa refleja la tensión y complejidad en la que se encuentra el banco central, con las TIRes de los tramos largos aumentando. El mercado descuenta una pausa en marzo y dos subidas en total para todo 2026.
