Inflación a la baja, pero Ormuz vuelve a tensionar petróleo y mercados
Geopolítica – Nuevos ataques US sobre Irán por Ormuz
Estados Unidos lanza ataques contra instalaciones de misiles, defensa aérea y vigilancia costera iraní para asegurar el tráfico por el Estrecho de Ormuz. Trump reitera que intensificará bombardeos hasta que Teherán deje de atacar buques. Tráfico muy limitado, y el Brent se dispara (~85$). De nuevo aumenta el riesgo de disrupción, aunque el escenario central sigue siendo un acuerdo final.
Inflación – Pico superado; con el permiso del petróleo
Junio marca la primera caída mensual del IPC y del IPP desde 2020. Precios cayeron -0,4% mensual hasta +3,5% interanual (vs 4,2% en mayo). Subyacente en 2,6% y un PPI también más suave de lo esperado. Caídas amplias en gasolina, ropa, coches usados y seguros. Nuestra tesis se mantiene: el pico de inflación ya ha sido superado. La tendencia de la subyacente es favorable.
Mercados y Bancos Centrales. Baja la probabilidad de subida en julio
A pesar de la tensión geopolítica y el alza del petróleo, los mercados reducen las apuestas de subida de tipos de la Fed (de ~44% a ~16% en julio). PPI suave refuerza la narrativa desinflacionaria. Warsh mantiene tono “no tolerance” con la inflación, pero el mercado se centra en los datos. El Bank of Canada mantiene tipos por sexta vez consecutiva (2,25%).
Curvas y Renta Fija
Presión en las curvas de nuevo por el alza del petróleo y la enésima ida y venida de la geopolítica, pero los precios de junio inyectan calma. Mantenemos duración media-alta (cercana a los 5,5 años), con flexibilidad para añadir en repuntes selectivos. Monitoreamos de cerca el petróleo: si se mantiene alto → riesgo temporal; si baja → viento de cola para renta fija.
