¿Qué podemos esperar de los bancos centrales?
Si analizamos los implícitos, las previsiones a cierre de 2026, pasaron de más de 2 bajadas por parte de la FED a 1 subida (+75pbs). Pensamos que los bancos centrales actuarán prudentemente, pero si el shock de oferta perdura sin duda alterará la política monetaria.
El principal temor es la consolidación del Brent por encima de 100$ el barril, alargando el repunte de la inflación. Empezamos a ver los efectos, EEUU CPI marzo +3,3% (febrero 2,4%), Europa repunta al 2,5% y no descartan alcanzar el 3%, lo que podría comprometer a los bancos centrales.
Mientras, en las curvas, ligero “destensionamiento” en los tramos cortos, que se han llevado la peor parte al descontar un escenario que se ha visto intensamente alterado. El BCE no sobreactuará al repunte de precios, pero mantiene la cautela ante los efectos de segunda ronda.
Estamos en la semana previa al período de blackout de la FED, dejará comentarios del presidente de la Fed de NY, Sr. Williams y del gobernador Sr. Waller. Por el lado empresarial semana de inicio de la temporada de resultados del 1T26, con numerosos bancos presentando sus resultados.
Mientras en Japón se alcanzan niveles de tipos de interés no vistos desde 1997, que, unido a la debilidad del yen en los mercados cambiarios, añade presión inflacionaria al BoJ.
