Value, Asia y bonos: Así ha sido la primera jornada de Finect BIOS VII
La volatilidad ha dominado los mercados financieros en 2022. La elevada inflación, los temores a los cambios en la política monetaria y la guerra de Ucrania han desatado el nerviosismo entre los inversores. Los mercados financieros han sufrido grandes correcciones, especialmente en el sector tecnológico, que había sido la estrella de las Bolsas en los últimos años.
Ante esta situación, los gestores recomiendan mantener la calma y buscan oportunidades de inversión. La inversión en valor (value) ha recuperado el estrellato en plena subida de tipos, tras muchos años de peor comportamiento que el estilo crecimiento (growth). Los bonos también pueden verse beneficiados del encarecimiento del precio de dinero. Además, las salidas de muchos inversores de China han abierto la puerta a encontrar empresas de calidad a precios atractivos.
Estos han sido algunos de los temas presentados por las gestoras participantes en la primera jornada de Finect BIOS VII, el evento en el que se dan cita las mayores oportunidades de inversión.
Esta primera cita ha contado con las intervenciones de Richard Halle, gestor de fondos en M&G Investments; James Cook, responsable de especialistas en inversiones en Federated Hermes Limited; y Julien Tiserand, gestor de fondos en Edmond de Rothschild Asset Management.
Aquellos usuarios que no hayan podido seguir el evento en directo tienen la posibilidad de verlo en nuestro canal de YouTube. Este martes 14 de junio, a las 9:30 horas (hora española), tendrá lugar la segunda y última jornada del evento, con otras dos gestoras presentando las mejores ideas de inversión.
Invertir en value, una apuesta segura a largo plazo
Richard Halle, gestor de fondos en M&G Investments, ha presentado la oportunidad de inversión existe en el estilo valor (value). Esta filosofía de inversión trata de identificar empresas cotizadas que se consideran infravaloradas por el mercado. "Durante más de una década, me han estado preguntando constantemente ¿cuándo va a tener lugar el rally del value? Ahora que ha sucedido, lo que me preguntan varias veces al día es si es sostenible este rally del value o no", ha asegurado.
En opinión de Halle, el rally de value va a ser continuado. "Antes bastaba con argumentar que la dispersión de la valoración del mercado era muy amplia y eso era suficiente para que el value rindiera bien y las valoraciones entraran en escena. Después de esas fuertes caídas, empezamos a ver lecturas extremas en varios parámetros que podíamos observar más que en ningún otro momento de la historia", ha señalado.
El gestor ha comparado la situación actual de los mercados financieros con la vivida en la burbuja puntocom. "Empecé mi carrera a principios de 1999 y nunca pensé que vería un mercado tan loco como el de la burbuja puntocom. Las dispersiones de valoración son aún más amplias que durante ese periodo. Por ello, creemos que matemáticamente hablando el tamaño de la diferencia de valoración va a incrementar exponencialmente las probabilidades de que el value rinda bien de aquí en adelante", ha contado.
El fondo de inversión M&G (Lux) European Strategic Value es un fondo de renta variable europea que apuesta por compañías de alta calidad que puedan tener un buen rendimiento a medio y largo plazo. "Estamos entrando en una era donde muchas de esas fuertes tendencias que han estado dominando los mercados están tambaleándose, deteniéndose o incluso revirtiéndose por completo. Sentimos que los tipos de empresas que han estado rindiendo bien los últimos 10 años no van a ser necesariamente el mismo tipo de empresas que vayan a hacerlo bien en los siguientes diez años, en un mundo que ha cambiado drásticamente", ha señalado.
El equipo gestor escoge empresas cuyo precio de las acciones no refleje, en su opinión, el valor real del negocio. "Esos estatus de growth o value no son fijos. A menudo, cuando hay cambios de régimen en los mercados, se puede observar cómo muchas empresas que solían ser de value pasan a ser los nuevos valores del growth en apenas una década. Esa transición de ser muy baratos y poco queridos valores de value a, de repente, obtener buenos rendimientos en industrias con buenas características de oferta demanda y empiezan a ser empresas queridas por los inversores", ha explicado.
Las oportunidades de crecimiento en China desde una óptica value
Muchos inversores han dudado sobre si permanecer en China o sacar su dinero del gigante asiático. Algunos de los riesgos vividos el pasado año han sido las políticas regulatorias en algunos sectores y la debilidad de su sector inmobiliario. Ante esta situación, James Cook, responsable de especialistas en inversiones en Federated Hermes Limited, ha señalado que existe una oportunidad para invertir en la segunda mayor economía del mundo.
El fondo Federated Hermes Asia ex-Japan Equity Fund invirte principalmente en una cartera de valores de renta variable emitidos por empresas de la región de Asia, excepto Japón. "Tenemos un enfoque contrario y seguimos una estrategia de alta convicción. En estos momentos contamos con 50 valores en nuestra cartera, y es un nivel típico lo cual quiere decir que tenemos un gran active share", ha explicado.
El equipo gestor apuesta por empresas cuyas acciones estén infravaloradas por el mercado, pero que tengan un potencial de beneficios en el futuro. "La clave para nosotros es centrarnos en el precio que pagamos relativo a la calidad de la empresa y para explicarlo siempre uso la misma analogía. Si encontramos un Ferrari a 80.000 dólares para nosotros es un precio muy atractivo. Del mismo modo, si encontramos un Ford por 5.000 dólares, nos sentimos igual de cómodos comprando ese Ford. A lo largo de la vida de la estrategia es cierto que hemos encontrado muchos más Fords a precios más atractivos que Ferraris", ha ejemplificado.
Ante la caída de calificación de muchas empresas chinas, el gestor ha encontrado oportunidades de inversión en empresas de crecimiento en el país. "Últimamente, en el entorno actual, hemos visto como China ha bajado su calificación significativamente y, por primera vez, al ser contrarios esto ha supuesto poder encontrar growth atractivo en China, al igual que value", ha señalado.
Debido a este filosofía de inversión, el fondo de Federated Hermes se encuentra sobreponderado en China e infraponderado en India, a diferencia de otros productos competidores. "Durante el tiempo que ha existido el fondo, India ha sido por consenso la sobreponderación por excelencia para muchos de nuestros colegas. Nuestra infraponderación no es porque no creamos en las perspectivas a largo plazo de India, sino que es el resultado de que ese mercado se cotiza caro y nos gusta encontrar oportunidades suficientemente atractivas desde la perspectiva ascendente", ha explicado.
El atractivo de los bonos cuando suben los tipos de interés
La era de los tipos de interés negativos ha llegado a su fin. La Reserva Federal ha elevado en dos ocasiones, en marzo y en mayo, los tipos de interés con el objetivo de controlar la elevada inflación. Más recientemente, el Banco Central Europeo ha anunciado el fin del programa de compra de deuda pública y la primera subida de tipos de interés en 11 años para el próximo mes de julio. Julien Tisserand, gestor de fondos en Edmond de Rothschild, ha defendido la oportunidad de inversión que se abre en este escenario para los productos de renta fija.
El fondo de inversión EdR Fund Bond Allocation —lanzado en 2011— pretende aprovechar esta oportunidad. Se trata de un fondo de renta fija flexible, que ofrece la posibilidad de beneficiarse de una variedad de fuentes de rendimiento a lo largo del ciclo económico. "El objetivo de la estrategia es generar retornos en un horizonte de 3 años, sin importar las condiciones de mercado", ha señalado.
El equipo gestor del fondo de inversión se apoya en tres pilares para conseguir ese rendimiento positivo. "Dos de los pilares son descendentes y el otro es ascendente. Los descendientes están relacionados con factores macro. Buscamos una distribución diversificada a través de distintos sectores de renta fija. También usamos el apalancamiento que tenemos en duración y la gestión de la duración modificada. En el lado descendente, está la selección de crédito que hacemos, con la ayuda de nuestros gestores internos. No escogemos los valores nosotros, porque yo no soy un especialista en esta área, soy un especialista de asignación, por lo que usaré los conocimientos de nuestros gestores de cartera para escoger los bonos adecuados en high yield", ha asegurado.
Este producto financiero está destinado a inversores moderados, que no quieren asumir mucho riesgo. "Tenemos una cobertura total de riesgos de divisas por lo que el fondo no asume ningún riesgo de divisas. Solo podemos invertir el 50% en high yield (bonos de alta rentabilidad) y mercados emergentes. La exposición a renta variable se permite solo a través de bonos convertibles y como máximo en un 10%", ha explicado.
La normalización de la política monetaria en Europa va por detrás de Estados Unidos, que ya ha subido los tipos en 2022. "La cartera está hoy larga en tipos de interés de EEUU porque pensamos que la Fed está yendo muy lejos y que ya hay muchos descuentos en el mercado, mientras que somos neutros en la eurozona. Creemos que los tipos americanos tienen la capacidad de proteger la cartera en los próximos meses incluso si la desaceleración de la economía es más acusada. En Europa aún somos prudentes porque el BCE todavía tiene que ponerse al día con el panorama inflacionista", ha asegurado.
¿Eres asesor? Suma horas de formación
La visualización de las dos jornadas será válida para obtener horas de formación para los asociados de EFPA España y los de CFA Society Spain, siempre que el usuario supere un test de formación.
CFA Society Spain
- Lunes 13 de junio: La asistencia y realización del test cualifica con la obtención de 1.5 cpd de formación estructurada para los titulados CFA y/o Certified Advisor-CAd.
- Martes 14 de junio: La asistencia y realización del test cualifica con la obtención 1 cpd de formación estructurada.
EFPA España
- Lunes 13 de junio: La visualización del evento y superación del test será válido por 1 hora de formación para la recertificación EIA, EIP, EFA y EFP.
- Martes 14 de junio: La visualización del evento y superación del test será válido por media hora de formación para la recertificación EIA, EIP, EFA y EFP.
Si eres asociado a algunas de estas dos asociaciones, puedes acceder a los test de formación en la página de Finect BIOS.
¿Quieres volver a ver la primera jornada de BIOS VII?
La primera jornada de la séptima edición de Finect BIOS está disponible en el canal de YouTube de Finect:
Sigue mañana martes la segunda jornada de BIOS VII
La séptima edición del Best Investment Opportunities Summit (Finect BIOS) regresa este martes con la segunda jornada, a partir de las 9:30 horas. Cada gestor tendrá 15 minutos para contar su idea de inversión y 15 minutos para responder preguntas que le formularán unos selectores al acabar la ponencia.
Cinco gestoras internacionales expondrán cinco grandes ideas de inversión para posicionarse en el mercado en el contexto actual: Carmignac, Edmond de Rothschild AM, Federated Hermes, Generali Investments y M&G Investments. El evento cuenta con la colaboración de EFPA España, CFA Society Spain y Aseafi.
Esta es la agenda prevista para Finect BIOS VII:
El evento se emite por internet y es gratuito para que los inversores puedan acceder con facilidad desde cualquier lugar. Aquellos usuarios que todavía no se hayan apuntado al evento solo tienen que inscribirse al grupo BIOS en Finect o rellenar el siguiente formulario. Y si ya asististe a ediciones pasadas o lo viste ayer podrás acceder a él sin necesidad de registrarte de nuevo.
