Informe Mensual de Mercados - Septiembre 2026
01. TEMAS RELEVANTES DEL MES
La energía vuelve al centro del tablero
Durante buena parte de los últimos dos años la inteligencia artificial ha monopolizado la atención de los inversores. Sin embargo, septiembre ha comenzado con un viejo protagonista recuperando terreno: la energía.
La combinación de tensiones geopolíticas, restricciones de oferta y una demanda global resistente ha impulsado al petróleo hasta niveles cercanos a los 95 dólares por barril. Este movimiento está favoreciendo especialmente a compañías energéticas, refinerías y empresas vinculadas al transporte y almacenamiento de crudo.
Los inversores vuelven a prestar atención al riesgo energético como factor clave para la evolución de la inflación y el crecimiento económico.
Las refinerías encuentran un entorno especialmente favorable
Las refinerías son uno de los sectores más beneficiados del actual contexto. Además del precio del petróleo, el mercado está prestando especial atención a los márgenes obtenidos al transformar el crudo en combustibles finales.
Durante las últimas semanas estos márgenes han mostrado una evolución positiva, favoreciendo a numerosas compañías europeas del sector.
El actual entorno combina precios elevados y márgenes sólidos para gran parte de las compañías energéticas europeas.
Europa sorprende frente a Estados Unidos
Después de varios trimestres en los que Wall Street ha concentrado gran parte de las rentabilidades bursátiles, septiembre está dejando una fotografía diferente.
El Euro Stoxx 50 está mostrando una evolución más sólida de la esperada gracias al buen comportamiento de sectores como energía, banca, industria y defensa. Mientras tanto, algunas grandes tecnológicas estadounidenses atraviesan una fase de consolidación tras las fuertes subidas registradas en los últimos años.
Los inversores vuelven a mostrar interés por sectores más cíclicos y tradicionales dentro de las bolsas europeas.
Resumen de Mercados: las 3 claves que movieron agosto de 2026
1. El petróleo se acerca a los 95 dólares
La subida del crudo ha sido uno de los principales acontecimientos del mes. Además de impulsar al sector energético, ha reabierto el debate sobre el impacto que unos precios elevados podrían tener sobre la inflación.
2. Europa encuentra nuevos motores de crecimiento bursátil
La fortaleza de sectores como energía, banca, defensa e infraestructuras está sosteniendo el buen comportamiento de las bolsas europeas, atrayendo nuevos flujos de inversión.
3. Los bancos centrales ganan protagonismo
La combinación de petróleo elevado y crecimiento económico sólido vuelve a situar la inflación en el centro de la atención. Los mercados continúan pendientes de cualquier señal sobre los próximos movimientos de los bancos centrales.
02. COYUNTURA ECONÓMICA
2.1 Bancos centrales con margen de actuación
Tras varios años reduciendo el tamaño de sus balances, la Reserva Federal y el BCE disponen actualmente de margen de actuación si fuese necesario volver a apoyar a los mercados. Aunque esta situación aporta estabilidad financiera, la sostenibilidad a largo plazo sigue dependiendo de una gestión más equilibrada de las cuentas públicas.
2.2 El petróleo vuelve a presionar la inflación
El encarecimiento de la energía ha impulsado nuevamente las tasas generales de inflación en Estados Unidos y la eurozona. Sin embargo, la inflación subyacente continúa mostrando un comportamiento más estable, lo que permite a los bancos centrales mantener una actitud prudente.
2.3 España
La economía española sigue mostrando fortaleza gracias al buen comportamiento del mercado laboral y del sector servicios. No obstante, el repunte de la inflación hasta el 4,3% y la moderación de algunos indicadores de consumo invitan a mantener la cautela.
2.4 Eurozona
La Eurozona continúa creciendo a un ritmo moderado, apoyada por la estabilidad del empleo y unos indicadores económicos que siguen apuntando a expansión. La principal preocupación continúa siendo la inflación, impulsada en gran medida por el encarecimiento energético.
2.5 EE. UU.
Estados Unidos mantiene un crecimiento sólido apoyado por el consumo privado, la inversión empresarial y el impulso de sectores vinculados a la inteligencia artificial y las infraestructuras tecnológicas.
2.6 Resumen
La economía global continúa mostrando resiliencia pese a las tensiones geopolíticas y energéticas. Estados Unidos lidera el crecimiento, Europa mantiene una evolución positiva y la inflación vuelve a situarse entre los principales focos de atención para los mercados.
03. RENTA FIJA
3.1 Tipos de interés
La subida del petróleo ha provocado ligeros repuntes en las rentabilidades de los bonos, especialmente en los vencimientos más largos. Aun así, el mercado sigue considerando que el ciclo de subidas de tipos ha quedado atrás.
3.2 Diferenciales de crédito y deuda corporativa
Los diferenciales de crédito continúan en niveles reducidos gracias a una economía que sigue creciendo y a unas tasas de impago contenidas. La deuda corporativa de calidad mantiene un perfil atractivo para los inversores.
3.3 Rentabilidad real y atractivo de los bonos
Los niveles actuales de tipos permiten a numerosos activos de renta fija ofrecer rentabilidades reales positivas. Tras años con poco atractivo, los bonos vuelven a desempeñar un papel relevante dentro de las carteras.
3.4 Crédito frente a deuda pública
La preferencia sigue inclinándose hacia el crédito corporativo de calidad, que ofrece una rentabilidad adicional frente a la deuda soberana sin asumir un incremento significativo del riesgo.
3.5 Posicionamiento
SOBREPONDERAR. Mantenemos una visión positiva sobre la renta fija.
Las rentabilidades actuales continúan ofreciendo oportunidades interesantes para los inversores de medio y largo plazo. Seguimos favoreciendo el crédito corporativo europeo de alta calidad y las estrategias centradas en la generación de rentas.
04. RENTA VARIABLE
4.1 Evolución de los mercados
Las bolsas continúan mostrando una evolución positiva, aunque con comportamientos diferentes por regiones. Europa está ganando protagonismo gracias al buen comportamiento de sectores como energía, banca, industria y defensa.
4.2 Energía y banca lideran el mercado
La subida del petróleo está favoreciendo al sector energético, mientras que los tipos de interés relativamente elevados continúan respaldando al sector financiero europeo.
4.3 Beneficios empresariales
La evolución de los beneficios sigue siendo el principal apoyo para las bolsas. Los resultados empresariales continúan mostrando solidez, especialmente en sectores vinculados a tecnología, software e inteligencia artificial.
4.4 Valoraciones
Las valoraciones siguen siendo exigentes, especialmente en Estados Unidos, aunque el crecimiento esperado de los beneficios continúa proporcionando soporte a los mercados.
4.5 Posicionamiento
NEUTRAL. Mantenemos una visión equilibrada sobre la renta variable.
El contexto económico sigue siendo favorable para las bolsas, aunque las valoraciones actuales aconsejan mantener un enfoque prudente y selectivo.
05. POSICIONAMIENTO GLOBAL
Mantenemos sin cambios nuestra estrategia de asignación de activos.
Seguimos mostrando preferencia por la renta fija, especialmente por el crédito corporativo de calidad, que continúa ofreciendo una atractiva relación entre riesgo y rentabilidad.
En renta variable mantenemos una postura neutral pero constructiva. Los beneficios empresariales siguen mostrando fortaleza y la economía global continúa creciendo, aunque las valoraciones actuales aconsejan mantener la disciplina en la selección de inversiones.
En definitiva, el escenario sigue siendo favorable para los activos de riesgo, aunque la energía, la inflación y las decisiones de los bancos centrales continuarán marcando la evolución de los mercados durante los próximos meses.
