Comentario sobre crédito
Ryan Staszewski, gestor del fondo Threadneedle (Lux) European Strategic Bond, analiza las perspectivas de los mercados de bonos en Europa:
1. Los mercados de renta fija siguen centrándose en la función de reacción de la Fed. ¿Cuáles serán los próximos movimientos de los bancos centrales? ¿Cree que la inflación es de naturaleza transitoria?
Ha habido un aumento reciente en la inflación y sus expectativas. Este ha sido el factor clave para los mercados este año.
En particular, la tasa de "equilibrio" a 10 años en los EE. UU. ha aumentado desde alrededor del 0,5% en la primavera de 2020 a alrededor del 2,3% en la actualidad. Esto refleja una serie de problemas. En primer lugar, la escasez de oferta tanto de bienes como de mano de obra a medida que se reabre la economía. En segundo lugar, la demanda reprimida de servicios y, por último, el aumento de los precios de las materias primas. El riesgo para los inversores podría ser que estos factores (que probablemente sean temporales en nuestra opinión) se arraiguen en las expectativas de los consumidores y provoquen cambios en el crecimiento de los salarios. El nivel actual de tipos de interés sería inapropiado en tal escenario y el apoyo que los mercados (crédito y acciones) han tenido de la política ultra-fácil podrían verse comprometidos.
Creemos que es probable que las fuerzas seculares a más largo plazo, como la globalización, el uso de la tecnología, la demografía / el envejecimiento de la población y la des-sindicalización / falta de negociación colectiva, se mantengan a largo plazo. Esto continuaría haciendo que las condiciones favorables de la política monetaria sean apropiadas y favorables para los mercados.
2. ¿Siguen existiendo buenas oportunidades para los mercados de bonos en el actual entorno incierto?
Nuestra opinión ha pasado de ser optimista sobre la compresión de los diferenciales tras la liquidación del año pasado a una visión más equilibrada de ahora en adelante.
Si estamos en lo cierto y las condiciones de las políticas pueden seguir siendo fáciles, eso ofrecerá apoyo a los mercados de diferenciales. En segundo lugar, el crecimiento económico sigue revisándose al alza en la mayoría de las áreas, lo que es alentador a medida que las economías se reabren tras el COVID 19. También se espera que la calidad crediticia mejore a finales de año. Esto había sido una preocupación el año pasado, pero si las proyecciones de nuestros analistas resultan ciertas, deberíamos ver que los fundamentos crediticios regresen al tipo de niveles que tenían a fines de 2019.
Lo que no son buenas noticias son las valoraciones del mercado. En el mejor de los casos, los diferenciales del mercado se valoran al completo - incluso caros. En general, resumimos estas variables y adoptamos una construcción de fondos bastante neutral desde una perspectiva direccional del mercado. Desde la perspectiva del emisor, seguimos sesgados hacia sectores más defensivos (por ejemplo, servicios públicos), algunas empresas de mega capitalización que están cumpliendo y han aumentado nuestra ponderación en el sector bancario. Consideramos que este último sector ofrece valoraciones relativas atractivas, tiene altos niveles de capital, mejora la calidad de los activos y las ganancias decentes.
3. ¿Cuáles son las características del fondo de bonos estratégicos europeos Threadneedle (Lux) y en qué se diferencia de otros fondos de bonos?
En toda la gama de mercados de renta fija se puede encontrar una amplia gama de características de riesgo y rendimiento. La atracción de cada área puede cambiar a medida que avanzan los ciclos económicos y crediticios. Los gerentes que persiguen un enfoque de asignación flexible y dinámico pueden aprovechar las oportunidades de inversión a medida que surgen, al tiempo que minimizan los riesgos a la baja. El fondo Threadneedle (Lux) European Strategic Bond invierte estratégicamente en el segmento de renta fija en euros, con una gestión de duración flexible, una asignación activa de activos en los principales mercados de renta fija y un enfoque en el control de la volatilidad. Al invertir activamente en bonos gubernamentales, supra gubernamentales y corporativos, incluso mediante el uso de derivados, gestionamos el fondo para que navegue mejor por unas condiciones económicas y del mercado cambiantes. Como se describe en el folleto, el fondo es adecuado para un tipo de inversor que busca una rentabilidad total a través de los ingresos y la revalorización del capital, que acepta soportar una volatilidad y un riesgo moderados, con un horizonte de inversión de medio a largo plazo.
Creemos que nuestra estrategia de bonos estratégicos europeos ofrece a los clientes una solución integral para la gestión de la renta fija europea. Tenemos experiencia en la gestión de este tipo de cartera a través de varios ciclos de mercado. Nuestro enfoque flexible nos permite generar rendimientos a partir de una variedad de diferentes activos de renta fija, principalmente a través de la gestión de la duración y el riesgo crediticio, mientras enfocamos el presupuesto de riesgo de la cartera en las áreas que ofrecen el valor relativo más atractivo.
Columbia Threadneedle Investments es una gestora de renta fija global con una sólida herencia crediticia. Nuestro objetivo es ofrecer rendimientos constantes y sostenibles para nuestros clientes a través de una gama completa de soluciones de renta fija. Nuestro equipo global de renta fija de 150 personas se divide entre los equipos de investigación, gestión de cartera y soporte, así como una función comercial dedicada. Con esta escala de recursos que gestionan 165.000 millones de euros en activos, contamos con presencia global para realizar un análisis exhaustivo de los emisores de bonos, pero conservamos la capacidad de generar rendimientos de la selección de valores.
Información importante: Para fines de marketing - Exclusivamente para uso de inversores profesionales y/o cualificados (no debe entregarse a clientes particulares ni emplearse con ellos). Este documento contiene información publicitaria. Datos a 30 de abril de 2021, a menos que se indique otra cosa. Las rentabilidades pasadas no son indicativas de los resultados futuros. Su capital está sujeto a riesgos. Threadneedle (Lux) es una sociedad de inversión de capital variable (Société d’investissement à capital variable, o «SICAV») constituida conforme a la legislación del Gran Ducado de Luxemburgo. La SICAV emite, reembolsa y canjea acciones de diferentes clases. La sociedad gestora de la SICAV es Threadneedle Management Luxembourg S.A., que recibe asesoramiento de Threadneedle Asset Management Ltd. y/o de una selección de subasesores. Determinados subfondos de la SICAV están registrados en Austria, Bélgica, Dinamarca, Francia, Finlandia, Alemania, Hong Kong, Islandia, Irlanda, Italia, Liechtenstein, Luxemburgo, Macao, los Países Bajos, Noruega, Portugal, Singapur, España, Suecia, Suiza, los EAU y el Reino Unido; sin embargo, este registro depende de las jurisdicciones aplicables, y algunos subfondos o clases de acciones podrían no estar disponibles en todas las jurisdicciones. Las acciones de los fondos no podrán ofrecerse al público en ningún otro país, y el presente documento solo podrá publicarse, divulgarse o distribuirse en circunstancias que no equivalgan a una oferta al público y que se adecuen a la legislación local aplicable. Threadneedle (Lux) está autorizada en España por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) y está registrada con el número 177. De conformidad con el artículo 1:107 de la Ley de Supervisión Financiera de los Países Bajos, el subfondo se incluye en el registro cuya llevanza corre a cargo de la AFM. El presente documento tiene carácter meramente informativo y no debe considerarse como una oferta o una invitación para realizar una oferta de compra o venta de cualquier título u otro instrumento financiero, ni para prestar asesoramiento o servicios de inversión. Se ruega leer el folleto antes de invertir. Las características del fondo descritas más arriba constituyen una guía interna (en lugar de límites y controles). No forman parte del objetivo y la política de inversión del fondo y pueden sufrir cambios sin previo aviso en el futuro. El análisis incluido en este documento ha sido elaborado por Columbia Threadneedle Investments para sus propias actividades de gestión de inversiones, puede haber servido de base para la toma de decisiones antes de su publicación y su disponibilidad tiene carácter accesorio. Todas las opiniones formuladas en el presente documento son válidas en la fecha de publicación, pueden sufrir cambios sin previo aviso y no deben ser consideradas como asesoramiento de inversión. La información obtenida de fuentes externas se estima fidedigna, si bien su precisión o integridad no pueden garantizarse. El resumen de los derechos de los inversores se encuentra disponible en nuestro sitio web en inglés. Threadneedle Management Luxembourg S.A. podrá decidir rescindir los acuerdos realizados para la comercialización del Fondo. Solo podrán efectuarse suscripciones en un fondo sobre la base del folleto en vigor y el documento de datos fundamentales para el inversor, así como de los últimos informes anuales e intermedios y de los términos y condiciones aplicables. En el apartado «Factores de Riesgo» del folleto pueden consultarse todos los riesgos aplicables a la inversión en cualquier fondo y, en concreto, en este fondo. Otros documentos distintos de los documentos de datos fundamentales para el inversor (KIID) están disponibles en inglés, francés, alemán, portugués, italiano, español y neerlandés (no existe folleto en neerlandés). Los KIID están disponibles en idiomas locales. Los documentos pueden obtenerse gratuitamente previa petición por escrito a la sociedad gestora remitida a 44, rue de la Vallée, L-2661 Luxemburgo (Gran Ducado de Luxemburgo), así como a través de International Financial Data Services (Luxembourg) S.A., con domicilio en 47, Avenue John F. Kennedy, L-1855 Luxemburgo (Gran Ducado de Luxemburgo), en www.columbiathreadneedle.com. En el apartado «Factores de Riesgo» del folleto pueden consultarse todos los riesgos aplicables a la inversión en cualquier fondo y, en concreto, en este fondo. Los documentos mencionados con anterioridad y los estatutos están disponibles previa solicitud a través de nuestro representante y agente de pagos en Suiza, RBC Investor Services Bank S.A., Esch-sur-Alzette, Zurich Branch, Bleicherweg 7, CH 8027 Zúrich. Threadneedle Management Luxembourg S.A. Inscrita en el Registro Mercantil de Luxemburgo (R.C.S.) con el número B 110242, 44, rue de la Vallée, L-2661 Luxemburgo (Gran Ducado de Luxemburgo). Publicado en el Reino Unido por Threadneedle Asset Management Limited. Sociedad registrada en Inglaterra y Gales con el n.º 573204, Cannon Place, 78 Cannon Street, Londres EC4N 6AG, Reino Unido. Autorizada y regulada en el Reino Unido por la Autoridad de Conducta Financiera (FCA). Columbia Threadneedle Investments es el nombre comercial en todo el mundo del grupo de sociedades Columbia y Threadneedle.
