La revolución de la IA: oportunidades para los inversores a largo plazo

Por Matthew LeBlanc, Equity Client Portfolio Manager tecnología

• Tras el fuerte rally del sector tecnológico —impulsado principalmente por la inteligencia artificial—, ¿en qué fase cree que nos encontramos? ¿Seguimos al inicio de un ciclo estructural o el mercado ya ha descontado la mayor parte de las oportunidades?

Creemos que seguimos en las primeras etapas de un ciclo estructural de largo plazo impulsado por la inteligencia artificial, más que en una fase de madurez o agotamiento. Aunque las valoraciones en algunas áreas han avanzado con rapidez, lo que estamos viendo actualmente es, ante todo, una enorme expansión de infraestructuras, con importantes inversiones de capital aun desplegándose a lo largo de todo el ecosistema.

Además, la adopción de la IA sigue evolucionando desde una fase de experimentación hacia la generación de ganancias reales de productividad en múltiples industrias. La oportunidad es considerable: podría pasar de representar aproximadamente el 1% de la actividad económica global actual a una proporción mucho más relevante con el tiempo.
En nuestra opinión, los mercados pueden haber descontado ya a los ganadores más evidentes, pero gran parte de la oportunidad más amplia —especialmente a lo largo de la cadena de suministro— sigue estando infravalorada y poco penetrada.

• ¿Cuál es la filosofía de inversión del fondo? ¿Qué características clave debe reunir una compañía para formar parte de la cartera?

Nuestra filosofía de inversión se refleja claramente en nuestras posiciones en compañías de semiconductores e infraestructuras vinculadas a la inteligencia artificial, así como en aquellos segmentos tecnológicos que consideramos serán algunos de los principales beneficiarios de la IA en los próximos años.

Por ejemplo, hemos invertido en compañías como Broadcom gracias a su propiedad intelectual diferenciada, sus relaciones de largo plazo con clientes y su liderazgo en procesadores de IA personalizados, respaldados por una sólida generación de caja. Dentro del equipamiento para semiconductores, compañías como Lam Research y Applied Materials reflejan nuestra convicción en que continuará la inversión sostenida en múltiples nodos tecnológicos impulsados por la IA, la memoria y la computación avanzada.

En todos los casos, buscamos compañías con ventajas competitivas claras, una sólida capacidad de ejecución por parte de sus equipos directivos y valoraciones que, a nuestro juicio, no reflejan plenamente su potencial de generación de beneficios a largo plazo.

También hemos obtenido buenos resultados con nuestra inversión en Bloom Energy, empresa especializada en tecnología de pilas de combustible. Nuestra tesis de inversión se basa en que la compañía está bien posicionada para convertirse en un actor clave en el mercado energético asociado a la IA, ayudando a resolver los desafíos de suministro eléctrico derivados de la rápida expansión de los grandes centros de datos. Consideramos que Bloom Energy ofrece una solución fiable y competitiva en costes frente a sus competidores, con la capacidad de escalar sus soluciones más rápidamente que muchas de las alternativas energéticas disponibles actualmente. Además, la compañía se ha visto favorecida por los incentivos fiscales aplicados a las pilas de combustible incluidos en la legislación One Big Beautiful Bill impulsada por el presidente Trump.

Nuestra sobreponderación en Western Digital frente al índice de referencia también resultó especialmente beneficiosa en 2025. Los precios de la memoria y el almacenamiento continuaron aumentando como consecuencia de una oferta más limitada y una demanda creciente, impulsada por la necesidad de los proveedores de IA de almacenar grandes volúmenes de datos generados por los modelos de lenguaje mientras continúan entrenando nuevas generaciones de modelos más avanzados.

Muchas empresas recurrieron a los discos duros como solución para almacenar estos volúmenes crecientes de información, creando un importante viento de cola para las compañías de hardware de almacenamiento. Western Digital fue una de las principales beneficiadas, convirtiéndose en el valor con mejor comportamiento del índice S&P 500 en 2025.

• ¿Qué áreas del sector tecnológico considera que el mercado sigue infravalorando actualmente y que presentan atractivo desde una perspectiva a medio y largo plazo?

Creemos que el mercado continúa infravalorando la capa de infraestructuras que sustenta la revolución de la inteligencia artificial, especialmente aquellas compañías que hacen posible la expansión de centros de datos, semiconductores, redes y soluciones energéticas. Son áreas que se benefician de flujos de inversión sostenidos, visibles y de largo recorrido.

Asimismo, vemos una oportunidad significativa en compañías de pequeña y mediana capitalización, que a menudo reciben una cobertura limitada por parte del mercado y ocupan posiciones estratégicas dentro de la cadena de suministro tecnológica. Estas empresas pueden beneficiarse directamente del crecimiento de la demanda vinculada a la IA, pero presentan niveles de saturación inversora mucho menores que los grandes nombres del sector.

De cara al futuro, a medida que evolucione el ciclo de la IA, las oportunidades podrían ampliarse progresivamente hacia aplicaciones y servicios. Sin embargo, en el entorno actual seguimos identificando la mejor combinación entre potencial de rentabilidad y riesgo en los componentes fundamentales que constituyen la base del ecosistema tecnológico.

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