Cómo liberar el alfa: estrategias de inversión cimentadas en el análisis para orientarse en la renta variable de EEUU

La actividad económica estadounidense sigue siendo sólida, apoyada por un consumo resistente y una política presupuestaria expansiva, aunque los tipos de interés de referencia sigan siendo relativamente restrictivos. Sin embargo, esta visión optimista general oculta una dinámica subyacente más matizada a la que se enfrentan los inversores en la bolsa estadounidense. 

En este documento, analizamos algunos de los factores clave del mercado y explicamos por qué ha llegado el momento de diferenciar las exposiciones frente a las que ofrecen las estrategias simples ponderadas por capitalización. Un enfoque cimentado en el análisis puede captar el atractivo potencial que sigue ofreciendo el mercado, además de gestionar los riesgos desde los fundamentales.

• El estrecho liderazgo del mercado y el creciente protagonismo de la IA han aumentado la concentración y creado focos de efervescencia.
• Los factores específicos de los valores han adquirido mayor importancia para el perfil general de riesgo y rentabilidad del mercado, reduciendo su diversificación inherente.
• Los cambios en los flujos derivados de la proliferación de estrategias de seguimiento de índices han contribuido a un aumento estructural de la dispersión de las rentabilidades.
• Estos factores socavan los enfoques ponderados por capitalización, pero no justifican que nos desvinculemos del mercado, ya que este sigue presentando oportunidades atractivas y vemos margen para que las rentabilidades se amplíen durante el próximo año.
• La fortaleza de nuestra plataforma de análisis nos permite ofrecer una amplia gama de capacidades en renta variable estadounidense que abarcan diferentes estilos de inversión y segmentos del mercado, lo que proporciona a los inversores un conjunto integral de herramientas que pueden utilizar para aprovechar las oportunidades y gestionar los riesgos, sean cuales sean sus circunstancias.

Divergencias en el pujante mercado bursátil estadounidense

La bolsa estadounidense destaca por su pujanza. El crecimiento de los beneficios empresariales sigue siendo sólido y las valoraciones de las acciones han alcanzado niveles elevados, tanto en relación con las normas históricas como con nuestras mediciones prospectivas del valor razonable. Sin embargo, esta visión de conjunto oculta una situación que admite matices a una escala más detallada. El crecimiento de los beneficios se ha concentrado en gran medida en los hyperscalers, las grandes multinacionales que prestan servicios informáticos en la nube. Mientras tanto, muchos valores se ven impulsados cada vez más por el optimismo en torno a las perspectivas de la inteligencia artificial (IA), las infraestructuras digitales y la automatización. Fuera de estas áreas concentradas, una gran proporción de empresas se han quedado rezagadas con respecto al conjunto del mercado, incluidas muchas empresas centradas en el mercado interno. La suma de estas dinámicas ha contribuido a un aumento significativo de la dispersión de las valoraciones en todo el mercado, evidente cuando se observa todo el espectro de capitalización (Gráfico 1).

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