Navegando por las valoraciones extendidas y las fluctuaciones monetarias de EEUU
¿Cómo deberían plantearse los inversores el acceso a la renta variable estadounidense en un contexto de reciente debilidad del dólar, valoraciones extendidas y tensiones geopolíticas acentuadas? En este artículo, examinamos el entorno de inversión actual y destacamos los argumentos a favor de ser más selectivos y adoptar una postura más prudente ante el riesgo inherente al tipo de cambio.
Las acciones estadounidenses entran en 2026 en una posición inusual. Los rendimientos han sido sólidos, los fundamentos empresariales siguen siendo resistentes y el país continúa dominando la innovación y la formación de capital a nivel mundial. Sin embargo, bajo estas fortalezas aparentes, el panorama de inversión se ha vuelto más complejo. Las valoraciones se han desplazado hacia el extremo superior de su rango histórico, el liderazgo del mercado se encuentra cada vez más concentrado y la incertidumbre macroeconómica se ha reafirmado como una característica persistente en lugar de una fase pasajera.
La cuestión de cuánto nivel de riesgo de renta variable estadounidense debe permanecer en las carteras sigue siendo fundamental para los inversores, dado el contexto de valoraciones elevadas y mayor inestabilidad geopolítica. Incluso si se descarta el impacto desmesurado de las «7 Magníficas», las grandes capitalizaciones estadounidenses cotizan con múltiplos históricamente altos, lo que refleja los sólidos ciclos de beneficios y el optimismo relacionado con la inteligencia artificial.
Un panorama de inversión matizado
De cara al futuro, las perspectivas para la renta variable estadounidense siguen siendo constructivas, pero cada vez más exigentes. Si bien los vientos en contra cíclicos, la geopolítica y la incertidumbre arancelaria complican el panorama a corto plazo, creemos que los argumentos estructurales a favor de Estados Unidos siguen intactos.
Ese país sigue siendo el centro mundial de la innovación tecnológica, respaldado por unos mercados de capitales profundos, una mano de obra altamente cualificada y un marco jurídico e institucional que sigue favoreciendo la rentabilidad para los accionistas. El ciclo de inversión en inteligencia artificial, la dinámica de relocalización y los sólidos balances de las empresas proporcionan fuentes genuinas de durabilidad de los beneficios. Sin embargo, estas ventajas están distribuidas de forma desigual y se reflejan cada vez más en una amplia dispersión de las valoraciones y los resultados de las distintas acciones.
Este ya no es un mercado definido por una beta generalizada. Es un mercado en el que los fundamentos a nivel de acciones, la disciplina de valoración y la resistencia de los beneficios importan más que la exposición al índice. En un entorno así, el riesgo no es invertir poco en EE. UU., sino hacerlo de forma indiscriminada. Para los inversores dispuestos a ser selectivos, las oportunidades siguen siendo atractivas. Para aquellos que dependen únicamente de la exposición pasiva, el margen de error se ha reducido.
Argumentos a favor de una mayor exposición a la renta variable estadounidense impulsada por el análisis
Aprovechar las oportunidades requiere algo más que simplemente aumentar el riesgo activo. Requiere una forma de aprovechar sistemáticamente la información sobre las acciones, al tiempo que se mantienen las características de riesgo que se esperan de una asignación básica de renta variable estadounidense.
El ETF Fidelity US Equity Research Enhanced UCITS (FUSR) está diseñado específicamente para abordar este reto. Combina la profundidad y amplitud de la plataforma de análisis fundamental de Fidelity con un marco de construcción de carteras disciplinado y sistemático, lo que permite expresar de forma coherente la información sobre las acciones, al tiempo que se mantiene el riesgo global de la cartera estrechamente alineado con el índice de referencia. Este enfoque proporcionó un rendimiento positivo para la clase de acción en USD del 18,0 % de rentabilidad neta en 2025, en comparación con el 17,3 % del índice MSCI USA (neto), lo que pone de relieve el impacto positivo del análisis y la selección.
La estrategia se basa en un proceso transparente y repetible que traduce la convicción de los analistas directamente en posiciones en la cartera. El ETF se basa en las opiniones del equipo global de analistas fundamentales de renta variable de Fidelity, y cada información sobre las acciones se incorpora a un marco de optimización.
El contexto actual del mercado refuerza aún más los argumentos a favor de este enfoque. Las tensiones geopolíticas, las divergencias en las trayectorias de crecimiento y la incertidumbre política han aumentado la dispersión entre las empresas, incluso aunque la concentración del índice principal siga siendo elevada. Al mismo tiempo, la amplitud del mercado ha mejorado, y alrededor de dos tercios de los componentes del S&P 500 cotizan por encima de su media móvil de 200 días. Históricamente, esta combinación de elevada dispersión y participación saludable ha favorecido especialmente la generación de alfa.
Información importante
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El valor de las inversiones y las rentas derivadas de las mismas puede caer o subir, por lo que usted o su cliente podrían recuperar menos de lo que invirtieron.
Los ejemplos pueden usar datos asumidos y son solo a efectos ilustrativos.
Las inversiones deben realizarse sobre la base del folleto informativo actual y el DFI (Documento de datos fundamentales para el inversor), disponible en español junto con los informes anuales y semestrales actuales de forma gratuita a través de esta misma web.
Las inversiones mencionadas se refieren a la adquisición de unidades en un fondo y no de un activo subyacente propiedad del fondo.
Estos fondos pueden invertir en mercados extranjeros, por lo que el valor de las inversiones puede verse afectado por los movimientos de los tipos de cambio de divisas.
Estos fondos pueden tener una alta volatilidad debido a la composición o técnicas de gestión de la cartera.
La cobertura de las divisas puede usarse para reducir sustancialmente el riesgo de pérdidas por movimientos desfavorables de los tipos de cambio en las posiciones en divisas distintas a la divisa base. La cobertura también tiene el efecto de limitar el potencial de obtener ganancias derivadas de la divisa.
El foco del gestor de inversiones en valores de emisores que mantienen unas características ESG favorables o que son inversiones sostenibles pueden afectar al comportamiento de la inversión del fondo de forma favorable o desfavorable en comparación con fondos similares sin dicho foco. En lo que se refiere a los aspectos relacionados con la sostenibilidad de los fondos, la decisión de invertir debería tener en cuenta todas las características u objetivos de los fondos tal y como se especifican en el Folleto Informativo. Se puede encontrar la información sobre los aspectos relacionados con la sostenibilidad en el informe SFDR (en inglés) en www.fondosfidelity.es/eventos/corporate-actions/2022-12-22-treglamento-de-divulgacion-de-informacion-financiera-sobre-sostenibilidad-1671713261202
Algunas clases de acciones pueden cobrar cargos de gestión y gastos al capital y no a la renta generada por el fondo. Esto significa que cualquier crecimiento del capital en el fondo se verá reducida por el cambio. Su capital se puede reducir en el tiempo si el crecimiento del fondo no lo compensa. Algunas clases de acciones pueden pagar dividendos extraídos del capital. Esto significa que el capital puede reducirse en el tiempo si el crecimiento del fondo no lo compensa.
No hay garantía de que el objetivo de inversión de cualquier Sub-fondo que replique el índice (gestionado pasivamente) se consiga. El comportamiento de un Sub-fondo puede no ser equivalente al del índice que replica debido a factores como, aunque no limitados a, la estrategia de inversión usada, comisiones, gastos e impuestos.
Los datos de rentabilidad se basan en el valor liquidativo (VL) de cada ETF, que puede no coincidir con el precio de mercado del ETF. Los accionistas individuales pueden obtener rentabilidades diferentes al comportamiento del VL.
Los fondos están sujetos a comisiones y gastos que reducen el crecimiento potencial de su inversión. Esto significa que usted podría recuperar menos de lo que pagó. Los costes pueden aumentar o disminuir como resultado de las fluctuaciones de las divisas y los tipos de cambio.
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Las rentabilidades pasadas no son un indicador apropiado de las rentabilidades futuras.
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Las posiciones pueden variar de las del índice citado. Por esta razón, el índice es usado solo como referencia.
Le recomendamos que se informe detalladamente antes de tomar cualquier decisión de inversión. Las inversiones deben realizarse sobre la base del folleto informativo actual (en español e inglés) y el DFI (Documento de datos fundamentales para el inversor), disponible en español junto con los informes anuales y semestrales actuales de forma gratuita a través de esta misma página web. Emitido por FIL (Luxembourg) S.A., autorizado y supervisado por la CSSF (Commission de Surveillance du Secteur Financier).
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