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Fidelity: Comentario sobre la reunión de hoy del BCE

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El foco de atención del BCE en la reunión de hoy ha sido, sin duda, el endurecimiento de las condiciones financieras observado en las últimas semanas, impulsado sobre todo por el aumento de los rendimientos a nivel mundial. La decisión política de aumentar "significativamente" el ritmo de las compras del Programa de Compras de Emergencia por la Pandemia (PEPP, por sus siglas en inglés) en respuesta a este endurecimiento no ha sido una sorpresa, especialmente a la luz del reciente cambio del BCE centrado en preservar las "condiciones de financiación favorables". Aunque no se han anunciado los detalles exactos de las compras previstas, Lagarde subrayó que la flexibilidad del programa se utilizará para ajustar las compras entre países según sea necesario. No comprometerse a un ritmo específico de compras parece una decisión muy sensata a la luz de la mayor incertidumbre europea y mundial sobre la trayectoria de la pandemia, las medidas políticas y el ritmo de la recuperación económica.

La decisión política de hoy y las declaraciones de Lagarde en la rueda de prensa confirman que el BCE se siente incómodo con el grado y la velocidad de endurecimiento de los últimos tiempos. Esto es comprensible, ya que son las políticas estadounidenses y las perspectivas de recuperación las que han estado detrás del aumento de los rendimientos. Mientras que los fundamentos internos de EE.UU. -apoyados por un estímulo político sin precedentes- parecen fuertes, el panorama europeo es diferente. El despliegue de la vacuna, a pesar de cierta aceleración en los últimos tiempos, sigue enfrentándose a numerosos obstáculos y el impulso fiscal es mucho más modesto, ya que no se espera que el Fondo de Recuperación y Resiliencia comience a desembolsarse hasta más adelante en el año. Pero aunque la acción del BCE podría ayudar a compensar en cierta medida el injustificado endurecimiento, es en última instancia la Fed la que podría tener que intervenir y poner coto al aumento global de los rendimientos de forma más contundente. Esperamos que eso ocurra en algún momento, sobre todo si el ajuste del mercado se vuelve más rápido y desordenado.

Por Anna Stupnytska, Economista Global en Fidelity International

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