La polarización del mercado crea oportunidades

Los mercados internacionales siguen estando altamente polarizados: los sectores cíclicos emiten señales de debilidad, mientras que las temáticas de inversión dominantes, como la IA, suben como la espuma. Dmitry Solomakhin, gestor del Fidelity FAST Global Fund, expone cómo su enfoque value y contrarian diferenciado trata de aprovechar situaciones de restructuración infravaloradas y, al mismo tiempo, evita áreas masificadas y con expectativas excesivas.

Puntos clave

• Las persistentes divergencias que se observan en el mercado siguen creando oportunidades para los inversores selectivos que ponen el foco en los fundamentales.
• La estrategia value y contrarian del fondo se centra en empresas que no gozan del favor del mercado y están experimentando una restructuración importante.
• Las posiciones cortas inciden en valores que muestran fuertes alzas y expectativas excesivas, sobre la base de lo aprendido en anteriores ciclos de mercado.

Las bolsas mundiales siguen estando muy polarizadas. Sectores como el transporte, los productos químicos y el consumo discrecional ya están descontando una fuerte contracción en respuesta a la mala coyuntura macroeconómica. La inflación sigue siendo elevada, la confianza de los consumidores es baja y, en conjunto, la dinámica de crecimiento es frágil. Por el contrario, las empresas expuestas a las temáticas de inversión dominantes, como la inteligencia artificial, la energía nuclear y la informática cuántica, cotizan en máximos históricos al calor del entusiasmo de los inversores. 

Aunque estas tecnologías probablemente desempeñen un papel protagonista a largo plazo, las valoraciones actuales podrían ir por delante de los fundamentales. El mercado parece estar sobrevalorando los efectos beneficiosos a corto plazo y subestimando los costes que es necesario asumir para obtenerlos. A consecuencia de ello, gran parte del capital que está canalizándose hacia esas áreas podría no generar suficientes rentabilidades. La falta de diferenciación entre los ganadores y perdedores potenciales dentro de estas temáticas aumenta aún más el riesgo de asignación deficiente del capital.

Además de esta distorsión, tenemos un cambio en la estructura del mercado. En EE.UU., los flujos que no obedecen a los fundamentales dominan los volúmenes diarios de contratación, determinados por los fondos de gestión pasiva, las estrategias sistemáticas y cuantitativas y la negociación minorista apalancada. Estas dinámicas amplifican los movimientos de las cotizaciones y despegan aún más las valoraciones de los fundamentales. Cuando estas tendencias se inviertan, las caídas desde máximos pueden ser acusadas e indiscriminadas.

Posicionamiento contracorriente

El FAST Global Fund se posiciona por medio de un enfoque value y contrarian. La cartera de posiciones largas se centra en situaciones de restructuración concretas en las que el sentimiento ha sido excesivamente negativo, pero donde los fundamentales empresariales están mejorando. 

A la inversa, en la actualidad la cartera de posiciones cortas se centra en áreas donde se observan un optimismo excesivo y movimientos especulativos. Actualmente, la cartera está corta en valores expuestos a temáticas con expectativas excesivas que carecen de modelos de negocio sostenibles o trayectorias creíbles hacia la rentabilidad. En el pasado hemos visto cómo funcionaban estos discursos. Hace cinco años, la efervescencia en torno a las energías verdes desembocó en valoraciones infladas en acciones relacionadas con el hidrógeno, la energía solar y los vehículos eléctricos, seguidas de fuertes correcciones cuando las expectativas se normalizaron. La misma psicología de mercado parece estar actuando hoy en las áreas temáticas más novedosas.

Manteniendo esta postura, a saber, largos en situaciones de restructuración infravaloradas y cortos en dinámicas bursátiles infladas, el fondo trata de generar rentabilidades diferenciadas y, al mismo tiempo, mitigar el riesgo. En un mercado definido por una dispersión extrema, un enfoque paciente basado en los fundamentales tiene margen para recompensar a los inversores a medio plazo. 

Información importante

• Este documento está dirigido exclusivamente a profesionales de la inversión y no debe ser tomado como referencia por inversores particulares.
• El valor de las inversiones y la renta derivada de ellas pueden aumentar o disminuir y los inversores podrían no recuperar íntegramente su inversión.
• Los fondos están sujetos a cargos y gastos. Los cargos y gastos reducen la revalorización potencial de la inversión. El inversor podría recibir menos de lo que pagó. Los costes pueden disminuir o aumentar como consecuencia de las fluctuaciones de las divisas y los tipos de cambio. Por favor, tenga en cuenta que no se presentan todos los costes. Se puede ampliar la información sobre los costes en el folleto informativo.
• Las rentabilidades pasadas no son un indicador fiable de las rentabilidades futuras. Las rentabilidades de los fondos pueden aumentar o disminuir como consecuencia de las fluctuaciones de las divisas. 
• El fondo invierte en mercados extranjeros y el valor de las inversiones puede verse afectado por las variaciones de los tipos de cambio.
• El fondo invierte en los mercados emergentes, que pueden ser más volátiles que otros mercados más desarrollados.
• Este fondo invierte en un número relativamente pequeño de sectores o emisores o dentro de un área geográfica limitada, por lo que podría conllevar más riesgo que los fondos que están más diversificados.
• Este fondo utiliza instrumentos financieros derivados con fines de inversión, lo que puede exponer el fondo a un mayor grado de riesgo y puede provocar que las inversiones experimenten fluctuaciones de los precios superiores a la media.
• El fondo puede emplear una cantidad de derivados mayor y más compleja y ese hecho puede conllevar apalancamiento. En estas situaciones, la rentabilidad puede aumentar o disminuir en mayor medida que en otras circunstancias. El fondo podría estar expuesto al riesgo de pérdidas económicas si una contraparte utilizada para los instrumentos derivados se ve imposibilitada para afrontar sus obligaciones de pago.
• Este fondo está sujeto a los requisitos de divulgación del artículo 6 del Reglamento (UE) 2019/2088 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 27 de noviembre de 2019, sobre la divulgación de información relativa a la sostenibilidad en el sector de los servicios financieros. 
• El fondo presenta o podría presentar un alto grado de volatilidad debido a la composición de su cartera o las técnicas de gestión aplicadas.
• Este fondo no ofrece ninguna garantía o protección en lo que respecta a la rentabilidad, la preservación del capital, la estabilidad del valor liquidativo o la volatilidad.
• Las referencias a valores específicos no deben interpretarse como una recomendación de compra o venta de dichos valores y constituyen menciones con carácter exclusivamente ilustrativo.
• Se informa a los inversores de que las opiniones expresadas pueden no estar actualizadas y pueden haber sido tenidas ya en cuenta.
• Este fondo invierte más que otros en empresas de pequeña y mediana capitalización, que pueden conllevar un mayor riesgo porque sus cotizaciones podrían ser volátiles que las de las empresas más grandes y sus valores suelen ser menos líquidos.

Por favor, consulte el folleto y el DFI del fondo antes de tomar una decisión de inversión. La inversión que se promueve se refiere a la adquisición de participaciones o acciones de un fondo y no de algún activo subyacente que posea el fondo.  Se puede encontrar información detallada sobre los riesgos en el Folleto.

Objetivo y política de inversión

Objetivo: Su objetivo es conseguir la revalorización del capital invirtiendo fundamentalmente en acciones e instrumentos relacionados que dan exposición a empresas de todo el mundo. De conformidad con la sección H del folleto, el porcentaje previsto de los activos gestionados del fondo que podrían estar sujetos a CFDs es del 75%, con un máximo del 165%. Se trata de un fondo de gestión activa. La gestora de inversiones utilizará como referencia el índice MSCI ACWI (el “Índice”) y tratará de batirlo, ya que los integrantes del Índice son representativos del tipo de empresas en las que invierte el fondo. Los resultados del fondo deberían evaluarse cotejándolos con su Índice.

La gestora de inversiones posee un amplio margen discrecional en relación con el Índice. Aunque el fondo tendrá en cartera activos que están integrados en el Índice, también prevé invertir en empresas, sectores, países y tipo de valores con ponderaciones diferentes a las del Índice y que podrían no formar parte de él con el fin de aprovechar oportunidades de inversión. Se prevé que la evolución del fondo difiera de la del Índice en periodos prolongados. Sin embargo, en plazos cortos el comportamiento del fondo puede ser similar al del Índice, dependiendo de las condiciones del mercado.

El fondo está clasificado bajo el Artículo 6 del Reglamento de divulgación de información financiera sobre sostenibilidad de la UE (SFDR). Para obtener más información sobre nuestras divulgaciones en el marco del SFDR, entre en https://www.fidelity.lu/sfdr.

El fondo integra los riesgos de sostenibilidad en el análisis y la toma de decisiones de inversión, pero no promueve características medioambientales o sociales y no tiene como objetivo inversiones sostenibles.

El fondo respeta la lista de exclusiones para el conjunto de la empresa, que comprende, entre otros, emisores que tienen exposición a las armas controvertidas (las armas biológicas, las armas químicas, las armas incendiarias, los fragmentos no localizables, las armas láser cegadoras, las municiones en racimo, las minas antipersona y las armas nucleares para los no firmantes del Tratado de no-proliferación de armas nucleares)

Domicilio del fondo y forma jurídica: SICAV luxemburguesa

Gastos corrientes: La cifra de gastos corrientes representa los gastos detraídos del fondo a lo largo del año. Se calcula al final del ejercicio económico del fondo y puede variar de un año a otro. Para las clases de fondos con gastos corrientes fijos, podría no variar de un año a otro. Para las nuevas clases de fondos o las clases sujetas a cambios societarios (p. ej., de la comisión anual de gestión), se estima la cifra de gastos corrientes hasta que se reúnen los criterios para publicar la cifra de gastos corrientes real. Los tipos de cargos que engloba la cifra de gastos corrientes son comisiones de gestión, comisiones de administración, comisiones de custodia y depositaría, comisiones por operaciones, gastos de comunicaciones a los partícipes, derechos de registro ante las autoridades, honorarios de los consejeros (en su caso) y cargos bancarios. No incluye las comisiones de éxito (en su caso) ni los costes de las operaciones realizadas en la cartera, excepto en el caso de comisiones de suscripción/reembolso pagadas por el fondo cuando compre o venda participaciones en otra institución de inversión colectiva. Para ampliar la información sobre los cargos (con información sobre el cierre del ejercicio económico del fondo), puede consultar la sección sobre cargos del folleto más reciente.

Información sobre sostenibilidad

Clasificación en el SFDR: Muestra la clasificación atribuida a cada fondo en el marco del Reglamento de divulgación de información financiera sobre sostenibilidad (SFDR). Los fondos acogidos al artículo 9 tratan de conseguir un resultado social, medioambiental y de gobierno corporativo (ESG) y son productos con objetivos ESG. Los fondos acogidos al artículo 8 promueven características sociales, medioambientales y de gobierno corporativo y estas deben ser un elemento prioritario dentro del producto. Los fondos acogidos al artículo 6 integran los riesgos de sostenibilidad en el análisis y la toma de decisiones de inversión, sin que los fondos promuevan características medioambientales o sociales o tengan como objetivo inversiones sostenibles

Información legal importante

El valor de las inversiones y las rentas derivadas de ellas pueden bajar o subir y el inversor puede recibir menos de lo que invirtió inicialmente. Las rentabilidades pasadas no son un indicador fiable de los resultados futuros. Este documento tiene una finalidad exclusivamente informativa y está destinado exclusivamente a la persona o entidad a la que ha sido suministrado. Este documento no constituye una distribución, una oferta o una invitación para contratar los servicios de gestión de inversiones de Fidelity, o una oferta para comprar o vender o una invitación a una oferta de compra o venta de valores o productos de inversión. Fidelity no garantiza que los contenidos de este documento sean apropiados para su uso en todos los lugares o que las transacciones o servicios comentados estén disponibles o sean apropiados para su venta o uso en todas las jurisdicciones o países o por parte de todos los inversores o contrapartes. Se informa a los inversores de que las opiniones expresadas pueden no estar actualizadas y pueden haber sido tenidas ya en cuenta por Fidelity. Son válidas únicamente en la fecha indicada y están sujetas a cambio sin previo aviso. Este documento ha sido elaborado por Fidelity International. No puede reproducirse o difundirse a ninguna otra persona sin permiso expreso de Fidelity.

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Fidelity International es el nombre del grupo de empresas que forman la sociedad internacional de gestión de activos que ofrece productos y servicios en jurisdicciones específicas fuera de Norteamérica. Fidelity, Fidelity International, el logo de Fidelity International y el símbolo F son marcas registradas de FIL Limited. Fidelity sólo informa sobre sus productos y servicios y no ofrece consejos de inversión o recomendaciones basados en circunstancias personales. Recomendamos obtener información detallada antes de tomar cualquier decisión de inversión. Las inversiones deben realizarse exclusivamente teniendo en cuenta la información contenida en el folleto vigente y el documento de datos fundamentales para el inversor (DFI), que están disponibles gratuitamente junto con los informes anuales y semestrales más recientes a través de nuestros distribuidores y nuestro Centro Europeo de Atención al Cliente en Luxemburgo: FIL (Luxembourg) S.A. 2a, rue Albert Borschette BP 2174 L-1021 Luxemburgo o en esta misma página web. Fidelity Funds (“FF”) es una sociedad de inversión de capital variable (UCITS) con sede en Luxemburgo y diferentes clases de acciones.

Publicado por FIL (Luxembourg) S.A., entidad autorizada y supervisada por la Comisión de Vigilancia del Sector Financiero de Luxemburgo (CSSF).

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