Perspectivas macroeconómicas y de asignación de activos
Ideas de inversión dadas las condiciones actuales de los mercados
¿Qué ha cambiado?
- Cierre del gobierno de EEUU: Este cierre, por ahora el segundo más largo de la historia, ha traído un vacío de datos importantes de empleo e inflación utilizados por los mercados y la Fed, lo que eleva la incertidumbre.
- Estallidos comerciales: Trump ha amenazado a China con aumentar los aranceles, aumentando las tensiones antes de las discusiones clave. Los minerales críticos siguen siendo un importante punto de fricción, ya que China tiene un fuerte control sobre la cadena de suministro.
¿Qué es lo que no ha cambiado?
- El excepcionalismo estadounidense en cuestión: La política estadounidense sigue generando incertidumbre. La presión sobre la Fed ya no domina los titulares ahora que han comenzado los recortes, pero la incertidumbre persiste. Es probable que esto reduzca la fe en los activos estadounidenses, incluido el dólar.
- La Fed continúa relajando el ciclo: es poco probable que los datos recientes de inflación, aunque estén por encima del objetivo, descarrilen el ciclo. Los recortes no asociados a una recesión tienden a ser positivos para los activos de riesgo.
¿Qué estamos observando?
- Dólar estadounidense: Varias opiniones consensuadas dependen de un dólar débil. Creemos que esto seguirá siendo así a medio plazo, pero estamos atentos a cualquier evidencia que indique lo contrario.
- El mercado laboral de EEUU: Los signos de debilidad significativa aquí podrían presagiar una desaceleración más grave.
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