Perspectivas macroeconómicas y de asignación de activos | Febrero 2026

Ideas de inversión dadas las condiciones actuales de los mercados

¿Qué ha cambiado?

• Es probable que EE. UU. se caliente en 2026: Cualquier debilitamiento podría ser compensado con medidas fiscales, ya que la administración tiene poca tolerancia a una recesión. Esperamos tres recortes de la Fed en 2026 a partir de mayo.
• El impulso de los beneficios se ha ampliado más allá de las mega-caps estadounidenses, apoyando el apetito por el riesgo.
• Primeros signos de tracción fiscal en Alemania y mejora del sentimiento en varios mercados emergentes.

¿Qué es lo que no ha cambiado?

• El excepcionalismo estadounidense sigue siendo cuestionable mientras las valoraciones se mantienen completas y persiste la incertidumbre en las políticas.
• La perspectiva a medio plazo para un dólar más débil sigue intacta.
• Las tendencias de inflación son desiguales: la inflación de los servicios estadounidenses es persistente, mientras que Europa se beneficia de la desinflación y de un euro más fuerte.

¿Qué estamos observando?

•  Los desarrollos en los mercados JGB tienen el potencial de extenderse a los mercados globales de bonos y divisas. 
• La evolución de la política fiscal estadounidense es clave, mientras que la función de reacción de la Fed está bajo un escrutinio político creciente.
• La durabilidad del crecimiento ampliado de los beneficios y la resiliencia de la inversión vinculada a la IA impulsarán el sentimiento de riesgo.

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